环球音乐是世界著名音乐产业巨头，曾是世界最大的唱片公司，自2005年被法国传媒巨头维旺迪集团收购成为旗下标志性资产后，距今维旺迪集团已全资持有环球音乐100%股权长达13年。去年11月，维旺迪集团对外宣布，将在12到18个月内出售环球音乐最多50%的股份。在传出寻求出让股份的消息后，吸引了Spotify、Apple、Google、Amazon等互联网巨头的目光。毫无疑问，拥有强大的版权资产和良好收益的环球音乐早就被互联网巨头觊觎。
苛刻的收购条件
据路透社报道，其他竞标者，包括腾讯音乐，可能会发现收购谈判难以进行。拥有Vivendi25％股份的Vincent Bollore不会允许任何追求者“获得音乐集团的多数股权”。一旦交易最终确定，他也不会允许出价最高的人“对环球音乐未来的战略有一个有意义的发言权”。
Bollore苛刻的收购条件存在一定的合理性。环球音乐对维旺迪来说是旗下的标志性资产，在首席执行官Lucian Grainge的领导下，环球音乐业绩亮眼。今年2月14日，维旺迪公布的2018年财报中显示，环球音乐创历史新高，较去年增收10%，达到71.5亿美元，占维旺迪集团全年营收的43.2%。
好的业绩，自然也推动着环球音乐估值不断升高。2017年维旺迪曾表示，环球音乐估值可达到400亿美元，引起巨头们和投资界的惊呼。今年1月7日，德意志银行给出的整体估值为333亿美元，上涨幅度高达45%。此前JPMorgan Casanove的分析师对环球整体估值的500亿美元。据报道目前Liberty Media， KKR和腾讯音乐这三家公司的出价均超过270亿美元。但Bollore苛刻的条件可能会影响本次收购，Liberty Media， KKR和腾讯音乐最终可能只会竞购该品牌的少数股权。简而言之，这意味着维旺迪可能无法收到最初计划内的资金。
腾讯音乐收购的必要性
此前有报道称，腾讯音乐计划与美国私募股权基金巨头KKR联合收购环球音乐。参与收购竞标，是中国互联网音乐巨头腾讯音乐继去年12月12日成功IPO之后，正在谋划的一个更大的发展战略。
腾讯音乐其实早已经和环球音乐建立了深度的合作。2017年5月16日，腾讯音乐宣布与环球音乐集团达成中国大陆地区数字版权分销战略性合作协议，前者将获得后者录音和词曲版权授权和转授权业务。根据合作协议，腾讯音乐(旗下包括QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐) 获得环球音乐海量的优质曲库内容和全球知名歌手资源的运营、推广、开发等权益。腾讯音乐将成为环球音乐在中国大陆地区分销业务的独家合作伙伴。
对于那些对音乐产业志在必得的互联网巨头来说，在高估值背后，环球音乐绝对是值得收购的。核心在于壁垒超强的版权业务和快速增长的流媒体收入。德意志银行上调对环球音乐的估值，最主要的推动因素来自环球音乐可观的流媒体收入以及对于流媒体未来趋势的看好。德意志银行作出的最新预测显示：环球音乐的流媒体收入将在2023年达到210亿美元。
对于腾讯音乐等流媒体平台来说，快速向音乐产业链的上游扩展，才是长期致胜的法宝。如果能够实现对环球音乐股权的收购，不但可以进一步强化对音乐版权的控制、提高议价能力，也可以分享版权销售收益，同时还能形成更强的战略协同效应，提高在全球音乐产业的市场地位和竞争力。对于腾讯音乐而言，更深层次的可能性就是国际化。可预见的是如能成功收购环球音乐股权，必将向着一家全球性的音乐产业巨头迈进一大步，改变全球音乐产业的格局。再不济，按照环球音乐目前的发展势头，这笔股权投资也能带来良好的投资回报。
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