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科创板逐浪两年 “服务科技创新”使命渐行渐近
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科创板逐浪两年 “服务科技创新”使命渐行渐近

科创板逐浪两年 “服务科技创新”使命渐行渐近 中国科技信息
2021-09-13
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两年前的7月22日，在那个秋天真正到来前，一股创新浪潮“席卷”黄浦江畔，上交所“一锤定音”，标志着科创板的开市。


两年后的这个秋天，科创板开市已逾两年，这块资本市场基础制度改革创新的“试验田”，结出了丰硕果实。

上市公司数量从0到342家、首发募集资金从0到3858亿元、总市值从0到5.38万亿元…………科创板在两年的时间里，为我国资本市场全民深化改革交上一份优秀的成绩单。

2021上半年的数据，也能展现出科创板的不俗表现。上半年，科创板公司共计实现营业收入达到3040.50亿元，净利润达到433.19亿元，同比增长55.14%和105.24%；超九成公司实现营收增长，56家公司实现营收翻番，两成公司营业收入超过10亿元；科创板作为科技创新型企业聚集地，截至目前共有95家上市公司入选国家级专精特新“小巨人”企业名录，主要分布在新一代信息技术、高端装备制造等行业。

作为注册制的先行者，科创板两年以来的成功实践。“科创板注册制改革整体效果较好，符合预期。集聚了一批集成电路、生物医药、高端装备制造等领域的科创企业，“硬科技”成色逐步显现。”在今年6月举行的第十三届陆家嘴论坛上，中国证监会主席易会满以这样一席话评价科创板。

在坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求的战略下，市场化的融资支持科创公司进行大量研发投入，截至2021年一季报，科创板公司整体研发支出占营业收入的比重为9%，明显高于创业板的5%和全部A股的1%。注册制改革助力科技与资本的良性互动，目前有90%以上的科创板企业在上市前获得创投资本支持。

可以预见，科创板“试验田”中的探索依然会走在前沿，成为整个市场新制度、新政策的“试验储备库”。

“硬科技”成色逐步显现


 
科创板运行以来，始终重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的发展。

同时，科创板推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

仔细分析目前已上市的企业，不难发现这些企业的“硬科技”属性随时间推移，更加明显，且细分行业种类丰富。其中，专用设备制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，软件和信息技术服务业所属范围内的上市公司数量最多，合计占比过半。

不仅如此，科创板还迎来了一批细分领域的头部公司，例如，国内CAD软件行业龙头中望软件、国内纳米微球材料行业突破“卡脖子”技术的纳微科技、水痘疫苗批签发量市场排名第一的百克生物等相继登陆科创板。

谈到科创板企业“硬科技”属性，不得不回顾半年前证监会发布的一则文件。 

4月16日，证监会就科创板《科创属性评价指引（试行）》（简称《指引》）作出修订，完善科创板制度的首要标准，将科创属性评价指标将由原来的“3+5”变为“4+5”。

看似不起眼的变化，实际上有着巨大含义。原有的“3+5”评价指标体系，着重从研发投入、发明专利、收入增长等3个方面，以及科技创新能力特别突出的5种情形，来综合评价企业的科创属性。

此次修订后，科创属性评价指标将由原来的“3+5”变为“4+5”。即增加了“研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”的指标要求。

记者随机抽取了第一季度在科创板上市的36家企业中的10家，观察其研发人员占比数据发现，绝大部分企业的科研人员占比均符合新规标准，仅天能股份一家低于10%，但在两万余名员工中仍占有7%的高数据，研发人员总数达到了1598人。

相关部门表示，这一引导性变化，旨在“培育出更多具有硬科技实力和市场竞争力的创新企业”，这是检验科创板是否成功的一个首要标准。 

《指引》修改完善科创属性评价指标体系的总体思路，是聚焦支持“硬科技”的核心目标，突出实质重于形式，实行分类处理和负面清单管理，进一步丰富科创属性评价指标，并强化综合研判，压实中介机构责任，强化制度规则、执行情况的监督检查，从源头上提高科创板上市公司质量。

同时，证监会也明确了科创板上市企业的“门槛”。

证监会发行部副主任李维友表示，证监会对科创板企业按照支持类、限制类、禁止类进行分类处理，对于金融科技、模式创新等类型的企业，将根据企业科创属性情况从严把关，限制在科创板上市；对房地产和主要从事金融投资类业务的企业，将禁止在科创板上市。
 

成绩单“可圈可点” 静待“惊艳”国际市场


至今两年零两个月的时间里，科创板在资本市场有着不俗的表现，且有着国际化的发展趋势。

首先，自开市以来，科创板的营盈收有一显著特点便是增速快。

今年一季度科创板的营业收入同比增长是78.43%，创业板和主板分别是58.27%和44.66%。净利润方面，一季度科创板的净利润同比增长228.07%，远高于创业板和主板127.83%和56.78%的增速。

另据国泰君安计算，即便将统计周期扩大到2018年-2020年，科创板依旧表现卓越。剔除极端值后，科创板、创业板、主板营业收入的三年复合增速分别为16.07%、12.63%、8.59%；归母净利润则分别为40.79%、32.2%，主板为9.8%。

其次，科创板逐步“走出去”，在国际资本市场上大放异彩。

根据报道和统计，最近半年，科创板国际化进程加速，科创板股票相继被纳入沪股通标的（共12只）、富时罗素A股指数（共11只）、MSCI旗 舰指数（共5只）。同时，首只跟踪上交所科创50指数的ETF产品KSTR亦登陆纽交所。


另一组数据更加可以说明其国际化发展趋势良好。截至7月底，国际投资者对科创板持仓规模持续增长，外资持有科创板流通市值666亿元，较去年底增加115%。

专家认为，可以预见的是，在不远的将来，科创板有望率先建设成为具有较高国际化水平的成熟市场，惊艳国际资本市场。
 

落地“开花” 令科创事业插翅腾飞


 
科创板最有效的实践之一，便是产业集群效应的形成，不仅实现“落地开花”，更弥补了国内科创短板。

随着科创赛道上的选手不断参与，科创板在集成电路、生物医药、高端装备制造三大领域的集聚效应日益凸显。 

从行业分类看，新一代信息技术109家（包含集成电路31家），占比34.82%；生物医药71家，占比22.68%；高端装备62家，占比19.81%。产业集群效应明显，彰显资本市场服务硬科技创新的力量逐渐增强。

在集成电路为主的关键领域，30多家科创板上市公司基本覆盖了该产业的核心领域，科创板有望成为我国自主可控的集成电路全产业链集聚地。

此外，生物医药作为科创板设立之初明确重点支持的产业之一，这两年来蓬勃发展，成为了继信息技术之后科创板第二大产业集群。科创板已成为新兴的具有全球竞争力的生物医药上市中心。

据统计，开市两年来，生物医药科技公司的上市节奏逐渐加速，2019年上市16家，2020年上市34家，2021年仅1至7月就上市了25家。

从上市公司数量来看，科创板的生物医药板块基本与纳斯达克、港交所形成并驾齐驱之势。芯片半导体、生物医药、高端装备制造等技术和产业突破形成有效支撑，资本市场服务科技创新短板逐渐补齐。

来自江苏的前沿生物便是一典型的案例。

该企业从事的原创新药研究，过去因为其本身存在周期长、投入高、风险大等问题，资本鲜有关注。甚至一个以创新药研发为题材的影片曾这样提到：“30年前，在中国做创新药被看成是恐怖片；20年前，那是一部科幻片；如今，则更像一部现实励志片。”

而如今，国家的明确重点支持，也为资本市场树立了“风向标。“从政策到资本市场都处于春天的状态，这个行业正迎来朝阳。”前沿生物总经理王昌进说，从资本不愿意关注创新药行业，到公司得以登陆科创板，大环境越来越好，风投、PE、科创板都给公司长期研发非常大的助力。

生物医药板块仅仅是科创板产业集群效应的其中一匹“快马”。如今，有了厚基础和强支持“插翅”，科创板各个板块从企业到行业、再到产业链都阔步腾飞。

“服务科技创新”的使命将被延续


 
注册制下，科创板始终坚守板块定位，支持和鼓励“硬科技”企业上市。这是因为科创板最强大的能量蕴藏在其“科技创新基因当中，坚持注定会带来更强有力的突破。

对此，专家认为，科创板在制度创新上将继续践行“服务科技创新”的使命。

在制度层面，一是上市标准将多维化，继续淡化单一的盈利指标；二是市场化交易机制不断完善，引入做市商制度，增强其交易活跃度和流动性；三是完善、强化信息披露要求，不断强化券商等中介机构的职责；四是退市标准比主板更为严格，速度更快。

在推动研发层面，科创板公司在技术转化上还有很大努力空间。要通过打通科创行业募投管退全环节，更好促进科创资本形成，推动要素资源向科技创新领域集聚，畅通科技、资本与实体经济的高水平循环。

在企业管理运营方面，科创企业在提升上市公司质量方面需要持续努力，打造核心竞争力，夯实自身价值。

同时，科创公司亟须做好市值管理。科创企业上市后，股价往往一步到位，估值相对较高，其股价短期回撤压力增大。面对如约而至的解禁潮，上市公司需要警惕股价波动的风险，积极理顺价值与市值的关系。

总之，科创板试点注册制作为增量改革的重大探索，坚持以信息披露为核心，在发行、上市、交易、退市、再融资、并购重组等方面进行了一系列制度创新，形成了可复制可推广的经验，为创业板等存量市场改革提供了有益借鉴。

王雪娇/文

图片均来自网络


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