2019年三季度宏观金融政策季报

作者：张颖杰、刘逸逸

观点：本季一行两会发文中，比较引人瞩目的是资本市场的两条发文，即证监会于8月23日发布的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》和《科创板上市公司重大资产重组特别规定》。其中，《科创板上市公司重大资产重组特别规定》对科创板上市公司实施重大资产重组或者发行股份购买资产的标的资产提出了更高的要求；《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》作为A股境内分拆上市的破冰政策，其意义更为深远，将成为资本市场深化改革中重要的一环，有利于提升直接融资比重，有利于推动现金流充裕的头部企业增加对外投资,有利于上市公司更加专注主业。

此外，证监会于7月5日对外发布的《证券公司股权管理规定》也值得关注，通过分类管理思路，适当下调了综合类证券公司的控股股东、主要股东的准入门槛（主要体现在资产规模和营业收入要求方面），并适当提升单个非金融企业实际控制证券公司股权比例上限至50%。

观点：本季各部委相关发文中，最引人注目的当属发改委联合四部委发布的《加快完善市场主体退出制度方案》，方案明确了建立全面覆盖各类市场主体退出制度体系的目标，提出了优化退出方式、完善退出程序、提高退出效率的一系列措施，进一步完善我国破产制度的具体举措，以及分步推进建立自然人破产制度等重大改革任务，将使我国破产制度更加适应经济发展和社会进步的需要，推动社会主义市场经济体制的完善，激发市场主体的竞争活力，为市场机制在资源配置中发挥决定性作用奠定更坚实的基础。

观点：本季中基协会长洪磊的两次对外发言传递出监管在私募基金管理方面将逐步细化、标准化和透明化。一是将完善私募股权创投基金注册标准，优化审核流程，为真实展业、规范运作的基金提供注册便利。具体来看，包括进一步提升登记备案标准化和透明度，提升合理预期与合规自觉；进一步做好信息公开公示，让市场评判，接受社会监督；压实中介机构责任，筑牢信义义务专业化市场约束。二是同时推动私募股权创投基金税收征缴机制改革，由税务师提供专业计算，由各地税务部门完成征收，协会提供基础数据验证，解决私募股权创投基金税收征缴实务困境。三是推动央地分工协调联动，建立司法、行政和自律三位一体治理格局。

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