从元宇宙商业模式演化的角度看，我们可以将元宇宙的发展分为3个阶段。
（1）早期
在早期阶段元宇宙更多是从入口角度展开的战略布局竞赛，不同公司根据自身的能力特点选择差异化的入口，这应该是一个百花齐放的阶段，不过这个阶段大概率会形成共识性的入口方式。
换句话说，不同公司的元宇宙商业模式都将在早期阶段确立属于自己的最合适的一个或几个入口。
早期阶段也是入口选择阶段。
（2）中期
元宇宙商业模式完善和成熟之后，产业巨头的超大型元宇宙展开，中小型行业场景元宇宙开始形成，大概率会出现和云服务竞争类似的场景争夺，这也和AI从B2C到B2B的场景泛化现状类似。
在中期阶段，元宇宙商业模式已经完成了构建元宇宙的历史使命，此时商业模式也将固化下来，如何应用于商业实践并落地商业竞争则是中期的核心命题，所以元宇宙中期最终还是会落地到具体的商业形态的开发上，这也符合技术创新引爆产业变革的基本规律。
（3）后期
在后期阶段，我们倾向于认为元宇宙会带来硅基文明和碳基文明融合的深刻变革，大概率会出现多种形态的融合创新，主要特征是大格局展开和小切口机会涌现。
从元宇宙发展的长期愿景来看，我们认为最根本的战略逻辑实际上相对于商业繁荣、商业成功这个普遍商业追求又上了一个台阶，最终必然站在文明融合的高度对现有文明进行改造。
所以，这一点也是我们认知元宇宙产业革命的重点，这完全超越了商业成功，升维到了全新文明的高度。
下面将从这3个阶段的战略研究模型出发，分别介绍我们对此的研究。
2 早期：6个入口产业
从公司构建元宇宙战略的角度来看，早期阶段最重要的就是完成两个关键任务：一个是形成系统支撑机制，主要是技术能力积累，另一个是选择一个或者多个元宇宙入口作为商业模式的主要切入点。
在元宇宙的早期阶段，有6个入口产业值得关注。
这6个入口产业之所以是核心的产业形态，根本原因在于它们推动元宇宙在信息时代之后采用全新的交互方式，也就是多维交互，并且这6个产业都具有通过新型的创造工具创造内容和数据的特点。
元宇宙不只是高水平的交互，更是高水平的3D交互。
这6个入口产业中的每一个都可以构建系统的元宇宙商业模式，并最终形成一个超大型的元宇宙社区，可谓“条条大路通元宇宙”。
下面进行详细的拆解分析。
区块链产业
区块链技术提供了去中心化的清结算平台，智能合约、DeFi、NFT以及以DAO为核心的治理模式是一个系统的产业架构，目前区块链行业已经出现了惊人的快速发展势头。
而且2020年之后，区块链领域的创业者的年轻化趋势更加明显，很多在传统互联网行业成熟的商业竞争中找不到机会的年轻人开始加入这个产业。
目前区块链相关创新领域的创业者的平均年龄在30岁以下，这或许也是这个产业高度繁荣的一个重要原因——年轻人在通过“边缘创新”的方式构建属于自己的系统性机会。
吴军在2019年出版的《全球科技通史》一书中对区块链有一段很客观的论述：“从理论上讲，利用区块链能解决今天在互联网、数据和商业上遇到的很多问题，但是从技术上讲，以比特币协议为代表的第一代区块链技术还有很多缺陷，比如交易成本极高，虽然宣传区块链的人总说交易成本很低。
如果我们说人工智能代表一种生产力，那么区块链更多的应该被看成一种生产关系，而不仅仅是一种虚拟货币的载体。
作为生产关系，它需要重新定义生产关系中的三个要素：
首先，是所有制形式的改变；
其次，是分配制度的改变；
最后，在经营活动中，各方的地位和关系更加合约化。”
从吴军的角度来看，区块链作为一种生产关系的定义机制，在元宇宙中必然发挥非常核心的作用。
延展宏观判断，从入口角度思考，这里面最可能出现的入口形态可能有三个机会。
第一，通过区块链技术构建一个相对简洁的虚拟社区，社区强化虚拟资产和经济系统，对多个大型元宇宙社区有一定的兼容性。
第二，通过一些小切口的技术形态，比如虚拟人的数字艺术品发行、元宇宙地产的运营，对接多个元宇宙，形成小而美的数字资产运营形态。
第三，通过虚拟货币连接元宇宙，但这方面会受到国家监管，存在很大的不确定性。
总体来看，区块链产业目前并不具备构建大规模元宇宙基础设施的能力，除非比特币和以太坊的系统上出现超级巨头参与社区构建。
在交易、金融和数字资产方面进行灵活创新并获取大量用户可能是明智之选。
2.交互设备产业
交互设备应该是早期元宇宙竞争最激烈的赛道，理论上每一个超大型元宇宙商业模式必然会有新型交互设备来对接入口。
这里的交互设备主要是指VR、AR、XR三种形态，当然也包括MR（混合现实）。
在交互设备厂家中，国内拥有制造核心技术的歌尔股份是一类，应用设备展现内容的Meta、苹果、华为、OPPO等公司是一类。
这两类公司在早期呈现的是合作和竞争同时存在的竞合关系，合作点是设备的生产，长期竞争点是对元宇宙社区属性用户的争夺。
由于构建大型元宇宙架构需要拥有打造游戏和社交网络的综合能力，所以传统的交互设备厂商构建出超大型元宇宙系统的可能性并不高，毕竟这是一个高门槛的内容和用户运营的生意，但在交互设备消费电子领域却有可能诞生引领潮流的重要公司。
当然，交互设备产业还可能出现高通、英伟达这样的芯片巨头主导生态的可能性，作为兵家必争之地，VR、AR、XR交互设备形成消费电子价格战是大概率事件，设备的门槛降低之后，注定会有更多的互联网社区元宇宙化。
另外，当前人们对MR的混合现实体感装备的重视程度可能还不够，未来注定会有大量传感器巨头深度参与。
3.社交网络产业
社交网络产业逻辑上应该是元宇宙的主战场之一，不过因为目前社交网络公司已经被高度垄断，最终必然还是几家巨头争夺新入口。
从Meta开始开启的社交网络时代发展至今已近20年，本质上并没有实质性的架构升级，只是越来越庞大，连接越来越广泛，应用越来越丰富。
腾讯的微信架构的大规模升级创新也是非常少的。
但无论扎克伯格提出的元宇宙设想，还是腾讯的全真互联网理念，都指向超大型元宇宙“虚拟+现实”世界的打造。
这个世界里面的交互技术会更加全面、立体，使得用户在其中的沉浸感必将颠覆以文字、图片和视频等元素为主的传统社交网络所能提供的。
在社交网络产业中，3D智能虚拟引擎也是巨头们的一个投入重点，比如百度的希壤就是从这个角度切入元宇宙，腾讯微信从长期来看也完全有可能采用这样的方式形成独立于微信的虚拟引擎，未来通过微信入口导入流量并逐步发展壮大是一个明智之举。
类似的引擎应该会踊跃出现，不过这主要还是从技术角度展开新型社交，未来需要一定时间来检验用户体验和用户运营能力。
机器人在新型社交网络中必将“大行其道”，机器人的三种形态也应该在元宇宙社交中都有展现。
比如第一种形态的“虚拟人”，在AI的支撑之下不仅可以提供很多智能服务，也可以形成超级偶像并创造一种潮流，我们之前看到“初音未来”这样的虚拟偶像还是割裂于社交属性的3D升级版形象。
在未来的新型元宇宙社交网络中，虚拟人超级偶像大概率会成为可以与千百万人即时交互的全新元宇宙服务应用。
第二种形态的“孪生数字分身”就是每个真实的人在虚拟世界中的形象，这也是可以想象的普遍场景。
第三种形态在前文中论述过，实际上就是真实的机器人在元宇宙社交中的孪生数字分身，这意味着机器人主体加入元宇宙社交之后，实际上创造了人机共存的新景象。
4.游戏产业
元宇宙与游戏的连接程度，同它与社交网络的连接程度一样紧密。
元宇宙兴于游戏，但将成于产业，达于生态，终于文明。
这个说法并不为过，游戏与社交网络的区别目前只在于二者的功能性上的一点差异，游戏的娱乐性更强，而社交网络的信息交流需求更突出，但在游戏产业拥有几乎一致的世界观形态并提供更多公共服务和开放平台接口之后，两者的差异将极大缩小。
特别是目前元宇宙游戏和社交都强调应用VR、AR等设备，未来两者大概率殊途同归。
游戏化的经济激励系统也将贯穿元宇宙的发展历程，成为驱动元宇宙经济系统的核心，只不过这个激励系统更加现实的发展方向最终大概率还是应用区块链虚拟货币技术，形成更广泛的内外部共识。
另外，游戏的3D引擎和渲染技术将令元宇宙的用户体验非同寻常，新的元宇宙体验也必将成为游戏公司争夺新用户的核心，其商业模式的纯娱乐性向元宇宙超大型创造生态的变迁，将成为游戏公司转型的核心。
5.消费电子产业
目前，消费电子产业对于元宇宙的探索已经开始。
HTC在手机方向上虽然已经没落，但它对元宇宙依然雄心勃勃，也是最早拥抱元宇宙理念的消费电子公司之一。
目前手机行业的厂家已经开始探索虚拟形象在其社区中的应用，比如华为手机Nova 9里面已经出现“Nova星人”的身份属性。
手机行业未来在生态软件应用上引入元宇宙世界观是可以想象的应用场景。
这和目前手机行业对于未来憧憬的单一账号穿透所有设备并形成多设备协议共享的原理相同，当虚拟人有了身份ID的时候，必将形成一个立体的全新账号体系。
和PC产业操作系统逻辑一样，元宇宙理念是形成一个操作系统级别的虚拟人来统筹多个应用，从趋势上看也极有可能形成一个基于语音对话的下一代操作系统。
而OPPO这样的前沿科技型消费电子公司同样提出了“万物互融”理念，阐述产业互联网时代的战略，这其实就是在布局VR等新型消费电子设备，OPPO对“万物互融”的描述具有典型的元宇宙风格。
百度有小度消费电子业务。
目前从小度智能音箱的语音训练进展可以看出，消费电子行业出现虚拟人统筹应用已经得到用户的广泛认可，所以华为、OPPO和百度这样的新型消费电子厂家将在元宇宙时代获得更多的商业机会。
消费电子产业与交互设备产业的区别，也许是优先服务现有用户还是优先服务行业合作伙伴，最终这两个行业可能会殊途同归，而且都有可能进一步切入机器人制造行业。
因为机器人本质上和消费电子等产业没有区别，且集消费电子之大成，所以，手机等消费电子厂商从自身能力特点出发展开元宇宙应用体验的可能性更大。
6.虚拟人
可能有一些人会认为把虚拟人作为一个单独的元宇宙入口产业比较牵强，因为元宇宙社交和元宇宙消费电子中都有虚拟人的影子。
不过，虚拟人作为机器人的一个分支，确实存在单独作为入口的机会，而且极有可能是最早盈利的一种入口形态。
当然，也包括孪生数字分身。
目前电视和网络平台上已经出现了很多虚拟人的应用。湖南卫视推出的实习主持人小漾是电视台推出的第一个虚拟人。
另一个受到瞩目的虚拟人叫“柳夜熙”，是抖音上发布的美妆虚拟人，这个微信号的第一条视频就获得了200万粉丝的支持。
更大数量的虚拟人在B站，从数据来看，目前该平台已经有3.2万位VUP（虚拟主播），每月有4000多个虚拟主播开播。
由于虚拟人需要进行一些类似动漫的创意抽象，并且需要一定的价值观、故事来打造形象，为中小团队提供了大量创新点，因此是中小型创业公司切入元宇宙的一个合适的入口。
当然，微软这样的超级巨头也非常看好小冰这样的虚拟人（已分拆独立），认为这是一个以小博大的元宇宙入口机会。
以上是从入口的角度分析的战略逻辑，也是横向的一个机遇展示。那么纵向来看，元宇宙产业必然需要一个完善的支撑系统，我们将这个支撑系统概括为5个支撑机制，这应该也是一个标配的技术积累和探讨方向。
（1）算力共享生态
未来的产业互联网底层架构中的算力可能会呈现中央云计算、边缘计算和端计算共存的特征，终端的计算能力更多用于维护设备的应用和需要快速反应的内容，边缘计算用于协同局域的计算需求以及和终端设备交互，云计算形成超大型的中央计算基础设施。
在AI和移动通信等技术的推动下，云端智能在超级计算机的支持下将实现智能水平突破。
可见，算力将成为未来各个创新产业的能源类基础，和汽车使用的汽油一样。
算力背后的半导体产业必然也是元宇宙形成的根本动能。
英伟达推出的高性能计算芯片具有超强的图形、视频和3D渲染能力，其最有可能应用的场景就是超大型元宇宙社区。
而英特尔高级副总裁Raja Koduri也表现出对元宇宙算力需求的关注，他认为：元宇宙的沉浸式计算规模庞大，可供数十亿人实时访问，需要将计算能力再提高1000倍。
据英特尔透露，他们正在开发专门支持元宇宙的芯片并计划在2022年二季度左右发布一系列新的图形处理器，其他关键组成部分包括元宇宙专用算法和元宇宙架构，以及开放的软件开发工具和库。
从全球科技巨头对算力的观点来看，元宇宙注定需要一个强大的算力共享生态，也就是支撑元宇宙的最重要基础设施。
不过，这也需要从辩证视角来看英特尔作为后来者略带夸大的算力短缺叙述，在量子计算和生物计算蓬勃发展的今天，元宇宙时代用摩尔定律的思维看算力瓶颈，听起来并不完全有说服力。
算力最终成为元宇宙发展致命瓶颈的可能性并不大。
（2）技术协同生态
AI、交互技术等技术共同构建了元宇宙技术协同生态。
以VR、AR、MR、XR为核心的交互技术，目前暂没有形成统一的标准，依然是不同厂家有不同的标准，从长远来看，为了保证元宇宙应用用户的一致性体验，必然需要通过协议形成统一标准。
构建元宇宙超大型应用的厂家目前都是拥有非常全面的技术实力的超级巨头，形成多个拥有不同特点的元宇宙的封闭系统的可能性依然很大，而当多个封闭系统之间需要信息交互时，技术协同生态将发挥更大的作用。
基于目前多个互联网公司进行的互相开放和数据共享协议，未来元宇宙账号体系的开放和共享会更加深入和多元。
（3）经济交易机制
目前的经济激励模型主要有两种。
一种是有一套货币系统，无论是玩家还是元宇宙的参与者都参与其中，可以用法币购买元宇宙的Token，用Token可以在元宇宙里购买很多东西。
这种虚拟货币系统目前除了比特币、以太坊之外，大部分并没有金融属性的稳定交易支撑，所以未来元宇宙经济系统大概率将围绕这两者展开，特别是以太坊凭借其开放形态和创新势能，极有可能发展成超大型元宇宙系统。
另一种是元宇宙自身设计的激励和货币经济系统，元宇宙的世界里有“边玩边赚”的模式，因此也需要一套自身的权益激励系统。
参与者参与其中，做出贡献，累积积分，然后用积分兑换元宇宙的权益。参与者越多、参与时间越长，权益价值越高。
这两种模型都可能存在，具体需要看元宇宙社区和商业模式的选择。
从Meta和Roblox的做法来看，大型的元宇宙社交游戏平台还是希望边缘化目前的比特币、以太坊机制，创造自身的经济激励模型，比如Meta的Diem。
（4）治理机制
以去中心化、DAO、智能合约等为核心的区块链技术，通过“共识”实现去中心化自治。
目前各国政府都出台了多种措施来治理和监管去中心化的交易和金融行为。
长期来看，元宇宙大型社区的拥有者很有可能与国家治理机构制定共享生态的治理协议，由元宇宙社区统筹设备、内容等多方参与者，与国家治理机构交换数据。
这意味着科技公司的治理能力边界实际上在扩大，其与国家法律、治理体系的冲突将加剧。
而这又在客观上制约了元宇宙超大型社区的发展，未来可能只有国家认可的少数企业真正能有建设超大型社区的能力，其他中小型元宇宙社区很难承受监管的巨大沟通和应对成本。
（5）应用服务
元宇宙应用可以分为封闭式社区应用和开源平台应用。前者类似iOS操作系统，就是开发者为特定的元宇宙超大型社区运营商开发的应用，也包括在这个社区里构建的资产类内容，类似《第二人生》游戏中的不动产构建。
后者类似Android系统，可以跨越多个元宇宙社区复用同一内容，或者在多场景中展现相同的应用。
从属性上看，构建内容、参与元宇宙构建和形成元宇宙消费供应商应该是三个最核心的角色。
元宇宙内容构建门槛将极大降低，支持3D系统的展示会是关键；而参与元宇宙构建，可能会出现MCN模式，由多个参与主体承包某块内容或者设施的创建，并且长期锁定资产获益；
大量的传统商家会成为元宇宙消费供应商，从这个角度看，元宇宙中出现新型电商也没有悬念。
在应用服务生态中，传统应用商店模式和电商模式都会被打破，取而代之的是符合元宇宙特点的新型应用服务生态。
在元宇宙早期的形态中，我们看到6个入口的竞争也存在交叉融合的可能，而基础技术的布局是趋同的，这和元宇宙商业模式最后殊途同归构建同样特质的元宇宙的预判一致。
3 中期：6个商业热点
在构建元宇宙战略的中期，企业需要清晰定位公司自身的战略重点，也需要从商业化的角度找到符合自身比较优势的商业模型。
我们认为发展中期会出现更加具体的元宇宙商业定位。图4-2的模型描述了元宇宙细分行业场景应用的特点。
元宇宙的发展壮大必然驱动新的B2C、B2B和B2G（政府机构相关）的商业模式。
理论上，元宇宙具备再造所有B2C现有互联网商业模式的可能性，在B2B上主要体现在工业仿真、智能控制两个领域，在B2G上主要体现在全仿真的虚拟政府和模拟器。
（1）3D社区（B2C）
元宇宙发展中期的B2C应用将从游戏、社交网络发展出超大型3D社区，虚拟+现实社区理论上可以包含和再造所有互联网模式。
社区模式自然也包括游戏社区，是普通用户参与最多的元宇宙模式，也是中期竞争的第一热点。
（2）设备产业（B2C）
元宇宙发展中期的B2C应用将推动VR、AR、MR、XR硬件大繁荣并带动相关设备产业的创新融合。设备公司会构建自己的社区，与元宇宙社区公司进行竞争，而另一部分没有能力构建社区的设备厂商将逐渐退居产业链的幕后。
（3）工业仿真（B2B）
元宇宙发展中期的B2B应用将形成连接公司和客户的工业仿真虚拟环境，通过仿真提供服务或监管制造流程等。工业仿真大概率会将现在的数字化、智能化推到一个全新的高度，不过从成本的角度考虑应该还是大公司、大客户探讨的范畴。
（4）智能控制（B2B）
元宇宙发展中期的B2B应用的公司将通过超级智能的应用服务托管客户的设施，形成虚拟管理能力。
在智能控制中应用最广泛的将是办公效率工具，包括元宇宙会议系统、元宇宙流程控制系统等。
智能控制实际上也是产业互联网中工业部分的一种立体升级，在工业领域会产生更多的元宇宙化图形管控系统。
（5）全仿真模拟器（B2G）
元宇宙发展中期的B2G应用将出现针对气候变化等方向的超大型模拟器。这是政府重点投资的领域，必然成为大国重器。
除了政府和机构之外，超大型公司也有可能通过仿真模拟器的方式开展实验研究，包括星际探索研究，这也再次证明了元宇宙作为技术能力不会带来人类文明内卷。
（6）虚拟政府（B2G）
元宇宙发展中期的B2G应用将出现政府的虚拟化运营，并且融入元宇宙社区行使职能。
这可能是未来政府大显身手的好机会，也会成为技术厂家切入B2G项目的一个重点。
从元宇宙中期的展现形态来看，早期的入口竞争告一段落，细分的场景应用和商业模式必然出现，“AI+数据”以及“显示+交互”将成为这个时代的竞争焦点，数据时代替换信息时代的趋势在这个阶段会更加明显，AI的进化速度也会跨越式发展。
4 后期：“虚拟+现实”孪生进化全景图
元宇宙发展后期，所有大型高科技公司都会突破传统行业划分，成为碳基和硅基平行进化的文明驱动型公司。
从元宇宙后期的发展来看，我们已经很难预测会出现什么样的商业创新，但可以确认“虚拟+现实”的融合进化带来惊喜是必然的。
“虚拟+现实”的背后是基于半导体的硅基文明和基于生命科学的碳基文明的融合发展。
在这个融合进化的过程中，元宇宙能源驱动力和元宇宙智能驱动力是元宇宙发展的两翼。
最终，信息、能源两个传统工业革命核心动力必然带来AI智能的跨越式发展，进而在机器人主体的智能层面形成硅基文明和碳基文明的历史性交汇。
在这张元宇宙进化全景图中，我们看到硅基创新和碳基创新是多角度交会的，能源和智能双翼的驱动力与每次工业革命的演化逻辑没有区别——之前历次工业革命主要基于能源和信息两个维度创新。
也就是说，元宇宙的产业级别创新最终牵引的甚至是超越工业革命级别的文明升维。
可见，元宇宙时代体现的已经是文明融合层面的创新形态。
在元宇宙发展的后期，我们认为最有可能出现的一种产业图景是机器人产业和生命科学成为世界上最大的两个产业。
机器人的发展前景广阔，机器人大力发展并在AI的助力之下更快融入人类的生活已经是大概率事件。
如今在很多场景下机器人都开始替代人类提供一些更加专业的服务，比如在宾馆给房间里的客人送物品，在呼叫中心给用户打电话，在企业网上回答问题，甚至做手术等，这些都是已经有很多成熟应用的领域，未来必然扩展到其他更多领域。
近10年来，美国和日本的机器人技术发展非常快，其实机器人早已经成为一些巨头主要的创新方向。
2021年9月28日，亚马逊秋季新品发布会发布了家用机器人Astro，售价999.99美元，只面向受邀用户发售。
在CNBC的采访中，亚马逊产品副总裁Charlie Tritschler表示，亚马逊认为人工智能和处理器技术越来越成熟，机器人的出现不可避免，且5～10年后会有更多机器人出现在家庭中。
机器人产业牵涉的技术范围非常广，包括半导体、物联网、新型OS、端智能个人装备控制、移动通信、智慧城市、数据信息等，是一个围绕半导体硅基的重大产业发展方向。
而从元宇宙发展阶段的后期特征来看，这些机器人主体在元宇宙中形成接口连接并没有悬念，甚至很多机器人在AI技术的支撑下，可以以生命体的形式存在于元宇宙中，形成一种线上线下平行进化的全新形态。
毫不夸张地说，机器人将是集硅基文明大成之作，而元宇宙必然在硅基文明能力提升上起到巨大的推动作用。
碳基文明中人类对自身的探索也正在加速进行中。目前前沿领域主要的探索方向大体包括如下几个：脑机接口、抗衰产业、生物制药、基因医疗、抗体医学、人体设备、生命再造等。
在碳基文明之中，我们发现探究人类自身奥秘和以半导体为核心构建机器人生命体的逻辑实际上殊途同归，二者都是关于生命的探索，从这个意义上讲确实达到了统一。
在脑机接口、机器肢体、机器人人造内脏等产品出现后，机器人将参与人类器官的辅助支撑和构造。
此时，硅基文明和碳基文明将真正交会。这个交会点上，元宇宙彻底的数字化则必然发挥重要推动价值。
在元宇宙发展后期的硅基和碳基文明融合进化全景图中，我们也可以感受到元宇宙推动人类文明进入了一个新阶段。
这个阶段超越了传统工业革命的能源+信息推动逻辑，使得硅基文明和碳基文明的融合成为中心，而能源和信息更多是以驱动元宇宙的方式继续发挥工业革命式的价值。
在元宇宙后期阶段，马斯克预言的人类生命模拟器确实有可能出现，只不过我们很难评估这个进程是50年、100年还是更长的时间。