4月29日下午，宝钢股份召开了2019年度暨2020年一季度业绩发布会，本次会议主要针对机构投资者。由于疫情原因，故与全景网合作，采用视频直播的形式。公司董事长邹继新、总经理侯安贵、财务总监兼董事会秘书王娟出席会议。公司首先发布了年度及一季度业绩，随后管理层与参会者进行了在线互动，就行业形势、公司战略、经营业绩等话题进行了充分的讨论。董秘室为您梳理了交流的精华，供您参考。
宝钢股份2019年度暨2020年一季度业绩发布现场交流精华
我们看到全球钢铁公司估值都非常低，作为国内钢铁行业龙头，宝钢有没有思考过如何提升钢铁公司的估值？咱们这个行业什么时候能够像水泥一样？
全球钢铁行业估值都比较低，国内钢铁行业大概在0.6左右，这和行业本身有关系。宝钢股份去年业绩也不差，我们50%的净利润分红，股息率应该说还可以，但是市值上不来，有投资者建议回购，实际上宝钢股份曾经做过回购，但只能短期刺激股价，对长期估值影响甚微，我们能够做的就是把经营业绩进一步做好，创造更多的效益，从分红这个角度做一些贡献。从中国钢铁长期来看，还是要并购重组，我们相信今后过程当中，国内钢铁行业兼并重组这些事情应该还是比较多的，这也是一个趋势。
宝钢股份一直以来对投资海外矿山持比较谨慎的态度，但去年投资矿山的企业都获得了很好的回报，公司怎么看投资海外矿山这个事？另外，经历了2年的高利润后，钢铁行业似乎又回到了被铁矿石侵蚀利润的常态，公司有没有应对这种局面的长期举措？
我们对铁矿石的供应非常重视，从来不排斥对原料市场的投资。实际上宝钢股份和主流矿山有很好的合作，我们和VALE在巴西有合资的铁矿石项目，每年给我供应铁矿石以及分红，原来的武钢也有力拓的一些股权，集团的宝钢资源也有合资矿，效益也非常好，这些投资时间较早，现在我们也在和几家矿山商谈后续的合作。所以，我们对铁矿石投资是不排斥的，我们做了很多探索，有成功的案例，也有失败的教训，我们也在不断总结。
现在宝武集团钢产量接近1亿吨，采购矿石1.6亿吨，肯定要在上游资源方面做一些探索。最近大家有看到中国宝武成立原料采购公司，出发点就是想在铁矿石供应商那里争取一些话语权，未来有很多工作需要做，今年谈的时间可能来不及，但这个动作已经开始了。
另外还有一些新的资源，包括澳洲、非洲等地，我们也一直在关注。但是在国外开发矿山投资非常大，靠单一钢铁公司，哪怕宝武这个体量，投资也是巨大的。目前我们也在积极争取国内钢铁企业联合投资，甚至还可以加入海外合作伙伴，但是任务和难度都是巨大的。此外还要考虑开采成本，因为四大矿的成本非常低，而他们的资源也非常丰富，200年也开不完，所以成本竞争力也是至关重要的。
总体来说，我们一直没有放弃上游铁矿资源的探索与投资，但是需要合适的时机。
谈到矿价，今年大宗商品价格都往下跌，只有铁矿石价格没有跌，我们感觉不正常，铁矿石的金融属性太强，普式指数是否真的能代表铁矿石的合理价格？这也是值得怀疑的。宝钢股份会和国内钢铁企业、钢协一起和供应商进行沟通，这些工作一直没有停，过程肯定是曲折的，需要充分博弈。
宝钢股份未来中长期增长的战略，除了降本增效，还有哪些方面能打开中长期的成长空间？
在我们的战略规划里有提到“1+5”的能力提升，“1”就是一公司多制造基地管理模式，“5”是指五大能力，分别是成本削减、技术领先、服务先行、智慧制造、城市钢厂。
除了成本削减，我们在技术领先方面加大投入，特别是对颠覆性、前瞻性、突破性的技术，我们每年都有梳理，成立一些重点项目，组建研发团队，稳步推进。
服务先行方面，企业竞争最终还是体现在产品和服务方面，除了传统的战略核心品种，我们还要开发第三大类核心战略品种，长材这一块还要做大量工作，像桥梁、管线这些品种，我们要做优、做强，成为新的增长点。当然怎么样为客户创造价值，与客户共赢，这也是我们的重点。
智慧制造方面，我们宝山基地入选世界经济论坛“灯塔工厂”，是一个很好的典范，近年来很多智慧制造项目落地，进展迅速。
上述这些方面，都是和成本削减并行的，这些将会为我们的未来开辟进一步成长的空间。
短期我们看到公司降本增效对业绩提升很有效果，但是降本增效总有尽头，公司还有没有其他的战略规划，比如说是否考虑上下游的介入来抵抗强周期的波动？
降本是宝钢股份这么多年一直深入推进的，我们认为降本潜力还是很大的，在2019年新的三年降本规划里面，我们提出成本的变革，三年要实现130亿到150亿的降本力度。未来宝钢股份要大力推进整个钢铁供应链的效率提升，包括采购端、制造端、渠道，我们制定了三年计划，我们希望通过三年的努力，把这一块的潜力深度挖掘。
但是，成本的下降确实越到后面难度越大，所以我们也在寻找自己的出路，宝钢股份实施的1+5战略，都是我们未来的增长空间。如果再做一些补充的话，比如湛江钢铁的三号高炉目前正在建设，湛江钢铁的竞争力非常强，去年市场竞争很严峻，湛江钢铁实现了24亿的利润，三号高炉建成后，从850万吨的规模提升到1250万吨，再加上地处华南市场，应该是有一定的成长空间。青山基地表面上利润不是很高，但是他的基础打得比较牢，财务结构、资产负债率都很好，地理位置上也是处于华东钢材销售比较集中的地方，他的品种、结构、效率都有提升空间。
至于上下游的介入，宝钢股份秉承更好服务我们客户理念，我们也在积极研究，有需要我们也会积极对接，包括上游一些矿产资源的参股，通过参股锁定一些资源，也是我们未来关注的方向，以及对下游用户的对接，提供更好的服务等。谢谢！
宝钢现在冷轧汽车板市场占有率已经到50%以上，未来中长期目标是多少？现在冷轧汽车板整个竞争格局是怎么样的？既然我们已经到了50%以上的市场占有率了，我们大概什么时候在这个领域会出现一些定价权？
我们冷轧汽车板目标有两个：一是市占率是至少保持50%的份额，另一个是对品种、结构的优化，我们判断未来超高强钢的需求会增加，去年的产量接近50万吨，而我们未来的超高强钢产量目标是200万吨，如今湛江基地新的产线已经投产，未来公司超高强钢产量会有一个明显的上升。
关于国内汽车板竞争格局，国内同行在汽车用钢方面进步非常快，例如首钢、鞍钢、华菱、马钢、唐钢、本溪这些企业。基于目前的激烈竞争，定价权确实很难，我们生产的绝大部分品种他们也能生产，订单的竞争很激烈，甚至一些企业已经开始打价格战。但总体来讲宝钢汽车板还是有自己的品牌优势，比如高强钢、GA外板这些产品，我们有很强的自信，而我们的产品也有相应的品牌溢价。
公司曾经说过要把4个生产基地的制造水平、生产效率做到同一标准，当时也没有给特别明确的时间表，从未来两三年来看，这个目标有没有机会能达成？
现在宝武重组已经三年了，我们采取很多措施，比如说对青山基地一些技术、管理人才的输出，这几年青山基地进步也很大，如果再过三年，我相信青山基地、宝山基地、东山基地的汽车板达到同一个质量标准是绝对没有问题的。但是里面会涉及到产线、产品的分工，我们会根据经济性的原则，从整体效益最大化出发，来优化我们的产线分工，而不是绝对均分，这样显然是效率更优的做法。
目前一些高端特钢领域比较景气，比如高端轴承等，宝钢股份对特钢的前景是怎么看的？
特钢里有一部分合金含量比较高，是高附加值产品，用户端对它的品质要求很高，对它的价格不是很敏感，所以大家也可以看到，包括宝钢股份在内，这些高合金钢种的毛利比较高。宝钢股份在战略上也非常关注这类产品，我们把长材作为我们第三大重要战略产品加以打造，这里说的长材有很大一部分都是您提到的高合金钢，我们也非常看好它，因此也作为下一步调整的重点。
湛江三号高炉建设进度怎么样？是否受疫情的影响？以及后续公司资本开支计划？
湛江三号高炉2019年3月底开工了，建设进展比较顺利。今年由于疫情影响，建设单位施工人员返岗时间推迟，我们也采取很多措施，一方面要防控疫情，另一方面还要保证建设进度。目前来看湛江三号高炉建设工程进展还是达到了计划进度，明年7月份投产的目标仍没有变。
我们预计二季度是板材压力最大的时候，公司会通过什么样的方式去应对这样的局面？
我们也感觉相比一季度，二季度要更加困难。由于一季度疫情影响的顺延，有些问题在二季度凸显出来，特别是下游供应链传导之后，对二季度需求造成很大压力。按照目前总体经济的走势来看，我们感觉三、四季度会逐渐恢复。针对二季度，我们应对策略有两方面。
第一，主攻市场端。首先是在营销端加大市场开拓的力度，宝钢股份相对有优势的一点，是和我们直供用户的长期合作，我们给用户提供的不仅仅是一个产品，实际上是整个供应链，包括解决方案，所以我们也是抓住二季度这样一个状态，深耕我们用户，加大供应链拓展，同时积极在产品结构上做一些调整，进一步减少市场端对我们的影响。其次， 我们原料端积极加大采购谈判力度，目前除矿石以外的其他大宗商品都是降价的，比如煤炭、废钢、合金等等，从采购端我们在积极做工作，实现二季度采购端的成本下降。
第二，加大内部降本增效和动态调整的力度。目前市场资源总体还是比较紧张的，所以结构怎么去调整非常关键，我们按照用户的需求以及自身边际效益最大化的原则，动态调整我们产品的流向，实现价值的增值。5月份我们合同已经接得差不多了，所以我们对于二季度有一个基本判断，总体来看在一季度基础上，二季度还能保持比较稳定的供需平衡，所以宝钢股份高炉还是保持稳定的生产，各个基地状态还是比较稳定的。
二季度现状不容乐观，通过一系列市场手段和内部手段，我们希望能够比较好的化解二季度的经营压力。
宝钢股份是欧冶云商的第二大股东，请教下欧冶云商的IPO进程和未来的计划？
欧冶云商是在宝钢股份原来线上交易基础上逐步成长起来的，在2015年正式成立，经过5年左右的发展，目前欧冶云商整个商业模式非常成熟，形成了从交易到物流到金融到服务等一系列闭环的网上大宗系统运营能力。去年欧冶云商发展也不错，GMV（平台交易规模）超过2.3亿吨，也实现了盈利。我们和宝武集团都大力支持和欧冶云商的发展，宝钢股份的现货产品已经全部在欧冶云商进行销售，同时我们也在大力探索线上和线下销售渠道融合和推进，宝钢股份的产能预售，作为线上首发，在欧冶云商的量也越来越大。此外，欧冶云商是国资委首批员工持股的试点单位之一，借助这个东风，欧冶云商在机制探索上取得很大进步，我们会坚定信任和支持欧冶云商的发展。
一季度公司钢铁产品毛利率同比上升，但利润同比大幅下滑，请问其中的原因？
这里讲两个方面：一是一季报利润拆解，二是钢铁产品毛利。
（1）一季度利润下降约13亿，主要受4个方面影响：
一是由于销量的下降，影响毛利约3.8亿。
二是期间费用上升约3亿（管理费用受辞退福利影响有所上升，研发费用上升2亿，财务费用下降1亿，综合减利3个亿左右）
三是资产减值的冲回，2019年一季度，由于价格反弹，2018年资产减值冲回接近3个亿，今年一季度这个因素没有了，因此减利3个亿左右。
四是投资收益的返利节奏差异，我们持有股权的公司在2019年一季度返利比较多，影响同比减利约3亿。
（2）钢铁板块毛利，这是公司的分部报告，单纯看钢铁产品毛利率是有一定上升的，但是同时我们还有一个合并抵消的科目。具体来讲，受疫情影响，一季度公司产成品库存较高，这些库存转移到了宝钢国际，属于未实现利润，如果把这个因素还原以后，和去年同期相比，虽然供销差价有一定增长，但是不能抵消销量下降的影响，毛利还是减利了3.8亿。
去年四季度所得税优惠贡献来自哪些方面？今年税收优惠政策比较多，公司能否展望今年的所得税水平？
去年四季度我们对年度所得税做了一些清算，和法定税率相比，主要有四方面所得税抵免。
一是研发加计扣除，大概9个亿：首先受益于公司研发投入的加大；其次得益于公司信息系统覆盖以后，实现了更加规范科学的统计和归集，得到税务局的认可；最后是国内加大研发加计扣除的比例。这部分我认为是可以延续的，但是金额上每年受研发投入变化会有所波动。
二是免税的收益，我们持有股权的一些公司返利，因为在返利之前已经缴纳了所得税，所以公司不用重复纳税，这一部分收益对公司影响大概有6亿左右。
三是武钢的税盾，宝武合并前武钢的亏损可以在宝钢进行抵消，为期 4年，去年影响4.7亿，今年还有最后一年。
四是高新技术企业低税率带来的影响，比如宝信、梅钢，这些企业所得税率只有15%，我们武钢也在争取高新技术企业。
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