事件分析
1 月 15 日，公司公告，公司拟推出第二期员工持股计划，筹集资金总额上 限为 9,309 万元，如以 2019 年 1 月 9 日收盘价 10.85 元/股测算，拟认购 总股份约为 857.97 万股，约占公司现有股本总数的 0.71%。增持计划的参 加对象为公司及下属子公司员工，总人数不超过 295 人，增持计划的存续 期为 60 个月，锁定期为 12 个月，入职不满 2 年的持有人锁定期为 24 个 月。
点评分析
推出第二期员工持股计划，彰显信心调动积极性。2017 年 12 月，公司推 出第一期员工持股计划，参加增持计划的总人数不超过 242 人，其中董事 长高书林认购 92 万元，董事总经理张旭华认购 84 万元，董秘万颖认购 66 万元，该计划通过二级市场累计 987 万股，占公司总股本的 0.82%，交易 金额 1.18 亿元，交易均价 11.96 元。此次公司推出第二场员工持股计划， 筹集资金总额上限为 9309 万元，总人数不超过 295 人，参加对象为公司 主要管理人员及业务骨干（8 级、9 级且未参与第一期的员工），能够充分 调动员工的积极性和创造性，提高公司员工的凝聚力和公司竞争力，同时 彰显了公司对于未来发展的信心。 全国性百货龙头公司，同店增速与加速新开门店双驱动。公司拥有百货、 超市和便利店三种业态，形成多业态战略发展格局。截止 2018 年 9 月，公 司拥有 68 家百货、10 家购物中心、73 家综合超市以及 167 家便利店，面 积合计约 279 平方米。① 同店方面，截止 2018 年 9 月，公司可比店实现 营收增速+2.59%，明显高于同行业其他百货公司。②新开门店方面，公司 将继续加快新开门店，购物中心培育期明显低于同行，给公司持续提供新 的增长点。
盈利预测和投资建议
全国性百货龙头公司，同店增速与新开门店双驱动，“百货+超市+便利店” 多业态发展。由于公司铺店速度及单店增长超出预期，我们上调 2018-20 年净利润预期从 8.9/10.5/11.8 亿 到 9.5/11/12 亿 ， 当前市值对应 15.0/13.3/11.5xPE，维持买入评级。
风险提示
宏观消费不景气；可比门店销售额不及预期；新开门店不及预期
股票关注
天虹股份（002419）
