事件分析
截止2019 年 1 月 21 日，董事刘春兰女士已完成其增持计划，累计增持公司股份 3,606,505 股，占公司总股本的 0.469%。
董事增持&股权激励都是对公司长期发展的信心流露
本次增持 显示了公司董事对企业发展的信心，宏观经济虽有波动，但公司立足 于内部结构优化、外部资源整合，有望继续保持业绩迅速增长的趋势。 此前公司公布股权激励计划，拟授予的 446 名对象全面涉及公司管理 和技术人员（甚至包括从境外引入的高端人才），如此广泛的受益范 围在业内是比较稀缺的，体现了公司最高层开阔的战略视野和领导风 格，也是公司上下对长期业绩增长的信心体现。
传统 PCB 制造升级赛道长空间大，是价投聚焦的精选领域
传统 PCB 制造升级是电子板块中稳健成长型主线之一，以从中低端到高端 的结构性国产替代为动力，叠加需求波动外部环保监管压力等因素下 行业集中度的提升，内资民营企业通过精细化管理、产线自动化升级 逐步做大市场份额并提高盈利能力。最新学术界结论全球 700 亿美金 市场空间，这个板块将诞生 200 亿收入、20-30 亿利润、400-600 亿市 值的企业。
经营层面内外部继续优化，2019 是发力之年
公司 2018 年多层 板事业部陆续投放了各个智慧工厂厂房，在自动化程度、交期、良率、 人工等核心指标上领先行业，随着产线逐步稳定，公司在 2018 年完成 导入的海内外大型优质客户将开始贡献增量收入。
投资建议
预计 18-20 年净利润分别为 4.3/5.6/7.6 亿，EPS 0.56/0.73/0.99 元，当前股价对应 PE 分别为 21.5/16.3/12.1X，给与 2019 年 20X 估值，目标价 14.6 元，维持“买入”评级。
风险提示
下游需求低于预期；新产能拓展低于预期；汇兑损风
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胜宏科技(300476)
