基本结论
2019 年 MWC 于 2 月 25-28 日在西班牙巴塞罗那举行，全球超过 198 个国 家和地区的 2400 多家公司参与并展示了最新的技术和产品。此次大会的主 题为“智慧互联”，5G 作为最大主线贯穿整个大会。我们从智能终端、边缘 计算及 5G 应用三个方向对此次大会的最新成果做了梳理。
智能终端爆发，19 年将成为 5G 智能终端创新元年
本届 MWC 5G 手机、 AR/VR 设备以及基带芯片是最受瞩目的智能终端产品。其中 5G 手机最大看 点是新型屏幕和 AI 功能，折叠屏、扩展屏等各种新形态屏幕涌现，传统屏 幕也有创新，此外还出现了新的手机形态。整体上我们认为当前创新屏幕手 机性价比有限，大规模普及需要关注成本下降及现象级应用的出现。另外， 在新一代手机上 AI 技术的渗透更加明显，从智慧摄像头到商务助手 AI 无处 不在。对于 AR/VR 设备，龙头厂商选择在工业领域及社会服务领域发力， 独立的消费级终端在用户体验、场景拓展上升级有限。值得注意的是应用层 出现了垂直行业公司跨界推出 VR 应用的案例，而平台/生态层上底层芯片商 开始发力。芯片端，高通推出集成了 5G 的 SoC 移动平台，整体方案更加成 熟；联发科、紫光展锐等其他厂商推出了 5G 基带芯片，进度稍慢。
从芯片到应用，边缘计算产品迭出，产业链同步推进
从芯片到服务器再到 平台、网络和应用，整个边缘计算产业链同步推进：芯片端，传统芯片龙头 如英特尔加速推出边缘计算芯片产品；服务器端，浪潮、中兴首发边缘计算 服务器；平台及网络部署层面，电信运营商积极布局，19 年有望实现边缘业 务规模部署；应用端，巨头探索时延敏感场景下边缘计算的落地。我们认为 边缘计算产业正在崛起，投资节奏上可参照云计算产业链演进节奏，现阶段 建议重点关注基础设施及硬件厂商。我们判断长期发展主题仍然是云化和智 能化，边缘云及边缘智能将成为产业重点布局方向。
看好时延敏感场景下的 5G 落地，重点关注直播、云游戏、智能车联及自动驾驶等应用方向
直播是 5G 最直接受益方向，此次大会上 OPPO 长达 20 分钟微博现场直播从画质和时延角度看用户体验确实有很大提高；云游戏是 电子游戏最确定的发展方向，OPPO、一加等手机厂商开始涉足该领域，预 计整个市场未来五年 CAGR 达到 47%；智能车联和自动驾驶也受到重点关 注，传统汽车厂商、底层芯片厂商以及电信运营商均积极布局。我们认为随 着 5G 商用展开，时延敏感场景下的应用会率先爆发，建议关注车联网、地 图领域相关上市公司。
投资建议
5G 产业链：建议关注主设备商中兴通讯；AI 算法公司（未上市）：建议关注 商汤科技等；边缘计算领域：建议关注边缘计算服务器厂商浪潮信息等；智 能车联领域：建议关注解决方案厂商高新兴等。
风险提示
5G 商用进展不及预期；AI 技术发展不及预期；边缘计算领域商业模式不清 晰，技术进展不及预期；智能车联、自动驾驶技术发展不及预期。
