华 为
HUAWEI
导语
华为首次内地发债，是两笔、总计60亿元。让大家感到奇怪的是，不差钱的华为，为何要发债？
有下面这样特征的公司发行债券，金融机构往往是不屑的：创始人75岁，股权分散无实际控制人，业务受贸易摩擦影响巨大，高管被拘。
但当知道发债的公司是华为之时，金融机构恐怕要开始担心自己能不能抢到额度了……
9月11日，中国最大民营企业、通信巨头华为披露的中期票据募集说明书显示，公司正谋求首次在中国境内发行公募债券。
华为此次发债，首期和第二期发行金额均为30亿元，分别由工商银行、建设银行承销。
1 拟在境内首次发债募资60亿元
据中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具注册系统显示，华为投资控股有限公司（简称“华为”）提交了2019年度第一期/第二期中期票据的注册材料，在境内首次发债。
根据两家承销行推荐华为发行中期票据的函，工行推荐华为注册发行中票不超过200亿元，建行推荐其注册发行100亿元，总计规模300亿元。
前两期总计60亿元中期票据，发行期限均为3年，主体长期信用等级和债项评级均为AAA。
当然，AAA意味着在金融机构眼中，华为偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
2 华为缺钱吗？
缺钱？不可能的！说明书显示，近三年及2019年上半年末，华为合并口径实现营业收入5180亿元、 5984亿元、7151亿元和3965亿元，同比分别增长 31.58%、15.52%、 19.50%和 22.86%，2016-2018年年均复合增长率达17.49%。
此外，从华为官网披露的财务数据显示，2015-2018年，华为经营活动现金流分别为523亿元、492.18亿元、963.36亿元和746.59亿元。
不过，2018年经营活动现金净流量较2017年减少216.77亿元，降幅为22.50%，主要因为2018年加大了研发投入，并且适当增加库存。
从资产负债率来看，近三年及2019年上半年末，华为公司资产负债率分别为68.41%、65.24%、64.99%和65.21%，呈现小幅波动趋势，相对稳定。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，华为是我国最优秀的科技企业，华为经营状况非常好，现金情况良好，资金面比较充足，这次发债也是扩大公司融资渠道。
3 既然华为不缺钱，那为何要发债呢？
根据募集说明书，华为的融资成本并不算高。随着5G的推出，华为需要大量的研发费用和备货，这对资金提出了很高的要求。
对于此次募资用途，9月11日晚，华为公司对多家媒体回应称，已经正式提交发债文件，将首次在中国境内发行公募债券。此举为优化资本架构，以确保公司财务稳健，此次发债所获资金将用于ICT基础设施建设。
华为称，中国境内债券市场快速发展，目前市场容量全球第二，债券融资已成为中国境内重要的融资渠道之一。公司通过境内发债打开境内债券市场，将进一步丰富融资渠道，优化整体融资布局。
华为还表示，公司运营所需要的资金主要来自于企业自身经营积累、外部融资两部分，以企业自身经营积累为主（过去5年占比约90%），外部融资作为补充（过去5年占比约10%）。
有市场分析人士认为，华为发行债券主要有两个目的，一是打通融资渠道，有备无患；二是展示肌肉，给利益相关者信心。
如联合资信在说明书中就指出，“国际政治经济环境复杂多变，日益凸显的贸易壁垒和贸易限制措施的增加，对公司（华为）全球化业务带来一定的不确定和潜在成本。”
4 45%员工为研发人员
华为的债券说明书，也让公司的最新情况为市场所知。说明书显示，截至2018年底，华为公司全球员工总数约18.8万人，来自全球近160个国家和地区。
然而，从事研究与开发的人员就有8万名左右，约占公司总人数45%，难怪华为会以科技研发投入而闻名。
华为披露，研发团队的结构为：有逾千名数学家、物理学家、化学家，逾万人从事基础研究，把投资变成知识。
与之相承的，数万名产品研发人员把知识变成商品，从而再换回资金来。
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