在刚刚过去的5月，北向资金单月净流出高达536.74亿元，流出金额创下历史新高。“外资跑路”的声音一直牵动着市场的神经。
6月的前4个交易日，尽管A股依然表现疲弱，但外资似乎比内地投资者更加乐观。六月首周，北向资金大举回流，连续4个交易日实现净流入，共计105.69亿元。
二季度以来，随着行情转冷，北向资金也开始持续离场。数据显示，5月以来北向资金合计净卖出额高达536.74亿元，创造了北向资金单月净卖出的最高纪录。其中，沪股通合计净卖出339.23亿元，深股通合计净卖出197.5亿元。在5月共计18个交易日中，有14个交易日的北向资金单日净流出规模超过10亿元，5月14日更是净流出109亿元，这样的单日净流出规模，在沪港通开通以来位居第二，仅次于2015年7月6日，而后者当时正处于A股市场剧烈波动的时期。
5月整体来看，北向资金累计净流出536亿元，创出“互联互通”交易机制启动以来，单月流出规模的最高纪录。
然而，在北向资金持续净流出的背景下，随着5月28日MSCI扩容，中国大盘A股纳入因子将从5%增至10%的影响，当日尾盘集合竞价期间，被动建仓的北向资金集中涌入，一度高达110亿元，也使得三大股指异动冲高，三分钟内成交量逾150亿元。
MSCI第一阶段扩大纳入A股的决定，让市场再度看到了外资回流A股的可能，在5月28日之后，这种可能性似乎正在增加。
被称为“聪明钱”的外资，进退A股市场的节奏一直都是市场关注的焦点。经历了5月的“落荒而逃”后，进入6月，“聪明资金”杀了个“回马枪”。
6月3日，北向资金出现翘尾行情，在下午收盘前半小时迅速流入。当日，北向资金合计净流入46.92亿元，其中沪股通净流入40.70亿元，深股通净流入6.22亿元；6月4日，北向资金合计净流入13.05亿元，其中沪股通净流入12.69亿元，深股通净流入0.36亿元；6月5日，北向资金合计净流入32.67亿元，其中沪股通净流入24.06亿元，深股通净流入8.61亿元。6月6日，北上资金合计净流入，13.05亿，其中沪股通净流入16.23亿，深股通净流出3.09亿。
从个股来看，六个交易日（5月30日-6月6日）以来，最受北向资金青睐的个股是中国平安，被买入12.83亿元。紧随其后的是兴业银行，买入总额10.68亿元，为连续6个交易日净买入，领先指数进行反弹，其次是温氏股份和伊利股份，分别被买入6.24亿元和3.75亿元。
统计数据显示，5月30日-6月5日这5个交易日，海康威视被卖出最多，高达6.06亿元。紧随其后，美的集团被卖出达5.4亿元。 其次，贵州茅台和五粮液净卖出额分别达4.65亿元和3.15亿元 。
但在6月6日时候杀了一个回马枪，海康威视净买入5.71亿，美的集团净买入5.41亿，贵州茅台净买入9.18亿，五粮液净买入5.24亿。不仅抹平了前5个交易日净卖出的额度，甚至是大幅加仓！
天风证券表示，从风格结构看，以食品饮料、医药、大金融为代表的价值白马是本次入富比例最高的板块，反映了外资等中长期资金的持续偏爱，同时考虑到当前上证50估值/业绩性价比在横向大类资产配置和纵向自身历史估值相比的吸引力，预计价值白马估值中枢提升将是三季度行情的重要主线之一。
在经历大幅净流出之后，随着MSCI扩容及“入富”效应的落地，外资们要回来了吗？对此，机构认为：中长期看，外资有望保持流入趋势。
华泰证券指出，短期看外资大幅流出现象或将缓解，中长期将有望保持流入趋势。5月外资大幅流出主要受外部因素不确定性加大的影响。虽然4月以来外资出现大幅流出，但短期内5月末MSCI提升A股纳入因子、6月A股纳入FTSE（富时指数），同时良好的经济基本面将继续为人民币汇率提供根本支撑等，外资大幅流出现象或将缓解，并有望转为净流入。中长期看，受益于我国资本市场的进一步改革和开放，外资长期保持净流入的趋势未变，外资在A股市场的定价权有望进一步提升。
华创证券认为，结合“入摩”扩容以及“入富”，6-7月被动增量外资达1440亿元。2019-2020年，“入摩”、“入富”带来的外资增量约4500亿元，而目前外资进场或仅1/3，随着纳入比例的扩容，增量外资在A股仍大有可为。目前跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，60%以MSCI指数为基准，40%以富时指数为基准。A股“入摩”、“入富”除了将带来潜在增量的海外资金以外，也是A股国际化进程中的重要一步，有利于改善国内股票市场投资者结构；外资的配置偏好及以稳定理性的投资风格将优化A股市场。2019年三季度面临千亿级别增量，外资短期时点提振市场情绪，或是下一阶段反弹的核心驱动因素。
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