线索摘要：泛在电力物联网+区块链加持！这家老牌电力IT龙头业绩拐点或将出现，国资股东实控地位确立，三大王者分析师给出最高评级。
泛在电力物联网建设已全面提速，未来国网电商作为控股股东将与公司充分发挥协同优势，基于“平台+数据”、“产品+技术”等方面全力支撑泛在电力物联网建设。
业绩增长稳健，业绩拐点或将出现
2019年前三季度公司实现营收9.45亿元，同比增长9.86%，归母净利润1.34亿元，同比增长2.52%，扣非归母净利润1.31亿元，同比增长6.29%，业绩整体增长稳健。
费用方面，前三季度公司整体费用率52.07%，同比增加0.47pct，费用增量主要来自研发费用，前三季度公司研发费用2.25亿元，同比增长16.29%，主要系泛在物联网刺激下研发人员增长所致，研发投入主要投向核心产品更迭和新产品的开发。
公司三季报利润仅略微增长，市场认为公司客户种类过于单一，垂直行业信息化天花板已显现，近年来成长性不足。国泰君安认为，电网内部泛在电力物联网建设正加紧建设，新一轮IT系统升级多维精益管理有序展开，网外客户拓展顺利进行，国网电商加持下公司业绩或将迎来拐点。
主营业务
泛在电力物联网建设开始提速。2019年国网在“两会”上提出全面推进“三型两网”建设，泛在电力物联网成为新的建设内容，目标2021年初步建成，2024年全面建成，信息化是主要投资方向。
在经历了前期讨论规划，泛在电力物联网建设开始加速。9月底国网第四批信息化招标信息化硬件、信息化软件、调度类硬件、调度类软件招标数量分别为15264/604/10655/110件，合计招标设备数量2.66万件，与2018年第四次信息化招标相比增长46.31%，其中信息化软件招标增加最为明显。
与此同时，2019年第四次信息化硬件招标包括江苏南京全业务泛在电力物联网示范建设项目，加上在新增信息化招标中宁夏、天津电力公司已经开启泛在电力物联网专项建设招标，国海证券预计后续各省分公司有望陆续跟进。
中标国网体系区块链首单
公司2015年开始探索区块链技术，2018年中标河南电力区块链技术研究项目，实现在国网体系内区块链首单突破，具备显著先发优势。10月14日国网发布《泛在白皮书》将“基于区块链的新型能源业务模式研究”作为建设任务之一，区块链技术迎来重大发展机遇。
国网电商公司8月成立区块链科技公司，并在2019年新增信息化招标项目成功中标“2019年公司区块链公共服务能力建设”项目，未来有望与公司充分发挥双重先发优势，全力支撑国网区块链技术应用与布局。
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