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疯狂跌停！"小金龙鱼"自曝期货套保巨亏2亿元，超100万资金排队出逃，2.49万股民心慌，交易所火速发函…
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疯狂跌停！"小金龙鱼"自曝期货套保巨亏2亿元，超100万资金排队出逃，2.49万股民心慌，交易所火速发函…

疯狂跌停！"小金龙鱼"自曝期货套保巨亏2亿元，超100万资金排队出逃，2.49万股民心慌，交易所火速发函… 股神派
2021-01-14
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导读：这一家市值超400多亿的上市公司栽在了期货工具上。


导语


平地一声雷，这一家市值超400多亿的上市公司栽在了期货工具上。


套期保值，原为企业规避风险的手段，如今在内控完全失效的情况下，反成了制造风险的工具。

1 业绩炸雷，道道全套期保值巨亏2亿

近期，被视为“菜籽油龙头”的上市公司道道全发了一份业绩预告，惊呆了股民们。

1月12日，道道全披露年度业绩预告，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为-6000万元至-4000万元，同比下降146.57%至131.05%，上年同期为盈利1.29亿元。


业绩预告显示，道道全亏损的主要原因是套期保值。

道道全表示，为减少原材料价格波动对公司当期利润的影响，公司一直对原材料采用套期工具进行套期保值，但因对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。

为了证明套期保值的必要性，道道全还指出，公司以菜籽油类产品为主，主要原材料为菜籽原油，原料油成本占营业成本80%以上。

特别是2020年下半年以来，受国际贸易关系等因素影响，菜籽原油的价格单边上行。报告期内，公司虽几次调整产品销售价格，但仍未完全抵消原材料价格上行对公司当期利润的影响。


套期保值业务的巨亏，引起二级市场的强烈反应，继上一交易日跌停后，道道全股价14日再度上演“一字跌停”。截至今日收盘，其股价报14.09元，仍有超7.2万手卖单排队出逃。

值得注意的是，此次道道全披露的2020年报业绩预告亏损，若最终年报落地，将是道道全上市三年多以来，首次录得年报亏损。
2 期货工具利用不当引发大亏

令人奇怪的是，这两年菜籽期货品种的行情来看，其行情实际上有着明显的反弹，而道道全却出现了套保巨亏的情况。

从菜籽行情来看，自2015年以来，我国菜籽油价格处于震荡上行的态势，2019年则由年初的6357元/吨上涨至年末的7738元/吨，2020年3月一度回落至6674元/吨后逐步反弹，最高时突破了10000元/吨。


从供求情况来看，据媒体报道，近期，我国恢复与加拿大的油菜籽进口贸易，这也刺激了油菜籽的价格。

此外，加拿大还对油菜籽的价格进行了涨价，价格更是飙升了44%，达到3270元一吨，创下最近7个月以来的最高价，加上关税等一系列的费用，到达我国的价格是4724元一吨。

有投资者在股吧中就表示，“套期保值本来就是为了锁定价格涨跌风险，最多损失个手续费，怎么可能由于价格上涨导致公司巨亏”。

这也意味着投资者对道道全业绩预亏的解释并不认同。还有投资者对道道全提出内控失效、套保变投机的质疑，要求公司“停牌自查”。


在业内看来，很多企业都会采取套期保值工具进行风险对冲，但其中也出现了工具操作不当引发的风险，交了不少学费。

据期货投资者分析，菜油作为道道全的原材料，公司却买入了空单，这样的操作显然不是套期保值，而是投机交易。按照道道全的预判，其预计未来菜油价格将会下跌，然后就买入了看跌期货，结果菜油价格上涨，公司炒作失败。
3 道道全连续两日一字跌停

面对道道全套保暴雷，交易所也快速出手。1月13日，道道全收到交易所关注函，被要求说明报告期内产生平仓亏损的原因及相关会计处理。


从1999年成立到2017年3月上市，经过20余年的发展，道道全已经成为国内包装食用油的领先企业，其拥有的“道道全”品牌在国内更是具有较高的市场认知度。

然而，登陆资本市场的近四年，道道全的业绩表现却并不令市场满意。2017年至2019年，道道全分别实现营业收入33.02亿元、36亿元、41.17亿元，同比增长22.7%、9.04%、14.34%。

不过，反映公司主营业务盈利能力的扣非净利润则不断下滑。上述报告期内，道道全的扣非净利润分别为1.43亿元、9315.92万元、1385.29万元，同比分别减少32.29%、34.64%、85.13%，连续三年下降。

对于2019年净利同比下滑的原因，道道全表示：“由于原材料价格的上涨及公司因战略布局加大了品牌宣传投入。”

 
2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元。

对于公司业绩“增收不增利”现象，道道全作出回复称，主要是原材料成本上涨导致销售毛利减少，以及加大广告及宣传投入导致期间费用增长所致。

数据显示，2017-2019年，上市公司销售费用分别为1.22亿元、1.99亿元、2.53亿元。
 
或许是受业绩不佳影响，道道全股价表现低迷，上市不足一年跌破发行价，如今，道道全的股价长期保持在25元以下，较此前历史高点53.12元，目前股价已经跌超70%。

对于道道全此次的业绩炸雷，持股股民们更是怨声载道。


相关平台上有不少网友发牢骚表示，“牢牢封死”“逃都逃不出”，也有网友表示，“上了股票推荐老师的当”，疑似杀猪盘身影出现。

从道道全持股情况来看，经历2018年高位后，从2020年三季度开始，道道全持股结构中，已经没有机构投资者的身影。

股神派数据显示，截至2020年三季度，道道全的持股股民户数为2.4万户。

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