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烧钱4000亿，终成全球第一：2200亿巨头业绩狂增1000%，值不值得投资？
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烧钱4000亿，终成全球第一：2200亿巨头业绩狂增1000%，值不值得投资？

烧钱4000亿，终成全球第一：2200亿巨头业绩狂增1000%，值不值得投资？ 股神派
2021-07-14
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导读：前有“京东宣布全员涨薪两个月”登上微博热搜第一，后有A股上市公司京东方A业绩暴涨10倍......


导语


最近，凡是沾上京东两个字的公司都很惹眼。


前有“京东宣布全员涨薪两个月”登上微博热搜第一，后有A股上市公司京东方A发布半年报业绩预告，业绩暴涨10倍。

1 面板巨头京东方A业绩大爆发

7月13日，“京东宣布全员涨薪两个月”登上微博热搜第一，阅读量3亿，在微博刷屏了。

有网友评论称，字越少，事越大，京东这是“直男式涨薪”——简单直接，说涨就涨。还有网友悄悄问，“怎么样才能让我老板看到。”


然而好巧不巧，京东刚在市场上引起一波骚动，A股面板巨头京东方A近赶紧发布半年报业绩预告，预计公司业绩直接暴涨10倍。

7月13日晚间，2200亿市值的京东方A发布业绩预告，预计上半年实现净利润125亿元-127亿元，上年同期利润约为11.36亿元，业绩增幅高达1001% - 1018%。

如果按预增的下限125亿元算的话，二季度京东方A的净利润也达73亿元，创下公司单季度利润新高。


关于业绩增长的主要原因，京东方表示，亮眼的业绩表现背后，是京东方在市场份额、前瞻技术及创新转型方面持续发力，不断突破的成果展现。

公司业绩大爆发，相关论坛平台上对京东方A股价的争议也是不断。

有网友表示是涨停的节奏，甚至有表示要数涨停板，有3个涨停板，不过也有人认为公司业绩可能不及预期要下跌。

截至7月13日收盘，京东方A股价微涨0.63%，收报6.4元，总市值2227亿元。


股神派最新数据显示，京东方A的控股东户数132.99万户，仅次于6月10日刚上市的三峡能源，考虑到三峡能源是中签股东户数，实际上，京东方A应该是股东户数最大的股票。
2 政府主导的全球面板巨头

京东方成立于1993年4月，前身是老牌国企北京电子管厂，成立以来始终专注于显示面板领域。

1997年登陆B股，2001年登陆A股，2003年以3.8亿美元全面收购现代面板业务。随后，从2003年到2018年之间，公司经历了从5代线到10.5代线显示产品的建厂生产。

有人曾用这样一句话形容京东方，它就是一台烧钱机器、一个资金黑洞。据公司2020年财报显示，经过28年的发展，京东方已成为全球半导体显示领域龙头，显示屏幕总出货量稳健全球第一。


2020年，公司LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视五大主流产品显示屏出货量和销售面积市占率稳居全球第一；智能穿戴、IOT金融应用等创新应用市占率全球第一。

应该说京东方所获得的各个领域的“全球第一”并不容易，成立至今，目前公司总资产4242.57亿，累计总投入超过4000亿，累计实现利润总额只210亿左右。

自2001年上市以来，累计在A股融资超958亿，而累计分红只有54.47亿！

可以看到，过去几年，京东方平均每年的研发投资在30-40亿左右，而每年公司赚的利润根本就不够支撑公司的研发支出。


因此，公司只能向银行借入大笔贷款。

2020年，公司短期借款86亿、长期借款1324.53亿，累计银行借款超过1400亿。


即便如此，但京东方A并不缺钱，因为它所需要的资金总能从资本市场或银行获得，融资能力极强。

2021年7月7日，京东方A非公开发行不超过69.6亿股A股股票申请获得中国证监会核准。此前公司公告显示：

约200亿元募资中，65亿元将用于收购武汉京东方光电24.06%股权；


60亿元将用于重庆京东方6代柔性AMOLED生产线项目增资建设；


10亿元将用于云南创视界光电12英寸硅基OLED项目增资建设；


其他资金将用于成都京东方医院增资建设、偿还福州城投贷款和补充流动资金。


不过值得注意的是，虽然中报业绩大增，可公司前十大流通股东当中，明星基金刘格菘管理的广发科技先锋、广发双擎升级，以及网红半导体基金银河创新成长，都在一季度减持了京东方A。

3 面板周期性弱化

近期京东方A股价持续上行，除了与公司公布的强劲业绩有关，还与当前面板行业周期上行有关。

自2020年6 月以来，面板价格持续上行，此轮面板涨价持续时间已经超过一年。而今年6 月以来，LCD面板尤其是大尺寸LCD面板供需依旧紧张。

京东方在上个月的机构调研中表示，未来大尺寸LCD面板价格涨幅将呈现分化趋势，尺寸相对较小的TV面板如32寸、43寸价格上涨空间有限，而65寸、75寸等大尺寸TV面板价格三季度有望持续上涨。


同时，占公司收入比重更高的IT类产品供需则更为紧张，价格表现有望持续强劲。从目前面板价格来看，各应用面板涨势逐步趋缓，中小尺寸电视面板价格企稳，大尺寸及IT面板价格坚挺。

长城证券研报表示，面板业绩兑现强劲，大尺寸面板周期属性有望弱化。

展望下半年，受欧美逐步解封，终端电视需求将降温，但下半年仍有品牌面板整机库存回补需求，预计面板价格有望保持高位，面板行业周期属性逐步减弱，整体盈利能力将趋于稳定。

国海证券分析师也表示，面板产业链格局正在重构，龙头将受益于行业集中度提升、周期性变弱持续成长。

随着面板制造行业洗牌逐渐完成，竞争格局将大幅优化，叠加大陆高世代产线投产推高行业壁垒，面板制造环节议价能力将显著提升，行业盈利水平将长期改善。


国产替代机会是面板巨头被持续看好的原因之一。国元证券研报指出，LCD领域随着韩厂退出，国产10/11代线满产，京东方及TCL华星全球份额达到40%以上，未来大陆LCD市占率将达到6成以上。

目前来看，LCD从技术以及成本方面考虑，仍将是未来主流技术，国产龙头的未来盈利确定性高；而在MiniLED/OLED等新兴领域，国产厂商加速追赶，客户进展顺利，将带动整体产业链进入快速上升通道。

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