昔日“浙江女首富”300亿身家恐被清零！面临券商强制执行：不到30天亏近6亿，行业龙头东方园林业绩低迷何解？- 大数跨境

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昔日“浙江女首富”300亿身家恐被清零！面临券商强制执行：不到30天亏近6亿，行业龙头东方园林业绩低迷何解？

股神派

2021-05-27

导读：昔日“浙江女首富”面临券商强制执行

导语

东方园林实控人何巧女，其百亿身家大概率将被清零。

如果何巧女未履行偿债义务，中信证券、平安证券等质权人已采取强制执行措施，不排除将何巧女及其一致行动人的股票进行强制平仓。

1 何巧女或将继续被动减持股份

何巧女质押的股票如果全部被强制平仓，便意味着她的身家几乎被清零。5月20日，东方园林发布公告表示：

截至2021年5月18日，公司通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司查询获知，股东何巧女女士自2021年3月22日通过集中竞价方式累计被动减持公司股票167.18万股，占公司总股本比例0.0623%。

截至2021年5月18日，何巧女女士共持有公司8.48亿股股份，其所持有的公司股票累计质押股份数为8.47亿股，占其持有公司股份总数的99.804%。

由于何巧女女士未能履行协议约定的义务，中信证券、平安证券等质权人已采取了强制执行措施，未来将不排除进一步对何巧女女士及其一致行动人持有的部分公司股票进行强制平仓。

根据相关规定，质权人应当通过集中竞价交易或其他合法的方式于本公告之日起15个交易日后的6个月内进行平仓，且在任意连续90个自然日内，通过集中竞价交易平仓减持不得超过公司总股本的1%，通过大宗交易平仓减持不得超过公司总股本的2%。

作为曾经的园林行业龙头股，东方园林自2018年爆发流动性危机后，股价就一泻千里。

虽然2019年下半年朝阳国资进驻、完成实控人变更后，流动性危机得以缓解，不过时至今日，东方园林依然没有走出之前疯狂扩张埋下的深坑，而股价也依然在底部徘徊。

截至今日收盘，东方园林股价报3.84元/股，较上一日上涨2.95%，市值仅为103亿元。据股神派初步统计，从东方园林2017年创下新高229元至今（不复权）已经下跌98%，股价早已遭遇“脚踝”斩。

2 何巧女曾是300亿身家的园林女王

东方园林创立于1992年，发展十余年后，于2009年登陆深交所中小板，成为中国园林行业第一家上市公司，发行价58.60元。

开盘当天，公司股价一飞冲天，达到了116.5元。

新奇的商业模式和概念使之成为资本市场的“香饽饽”。在东方园林最辉煌的时刻，股价曾高达229元，当时茅台股价不过150元。

提到中国园林，古典园林中的代表作留园、网师园、拙政园和环秀山庄必定拥有姓名，其扩展项目沧浪亭、狮子林等，亦被列入世界文化遗产名录。

而若将目光移至现代可以注意到，在过去二十多年城镇化高速发展阶段，以生态建设为主要目标的园林行业一直享受着大基建红利，部分企业也在蒙眼狂奔中实现了规模的壮大和业绩的飙升。

公开资料显示，曾参与过北京奥林匹克公园中心区、2010年上海世博会世博公园、北京中央电视台新台址、2013辽宁锦州世界园林博览会等多个重量级的园林项目。

和企业股价一起水涨船高的是何巧女身价，2017年，何巧女拥有超过300亿元的身家，入榜中国十大女富豪。

这是何巧女商界生涯的一个高光时刻，也让她成了资本市场中一个可以和董明珠比肩的人物，“浙江女首富”“百亿园林女王”都是她身上的标签。

值得注意的是，东方园林的市值暴涨并非全因业务，2010年在一次券商策略会上，何巧女直接称，公司的项目基本都是我直接找市长要的。而何巧女则曾多次对媒体称，自己最喜欢的女性企业家是董明珠。

“十年后，中国要出现20个董明珠。”，在2017年第九届中国商界木兰年会上，何巧女在与董明珠“同框”时，不吝赞美之词。

3 业绩回温后仍亏损

但是，这样的状况或难以持续。一旦红利消失或减弱，不可避免的，大部分企业将被迫瘦身、退出或转型，特别是中大型园林企业。深陷寒冬的园林头部企业东方园林或正在遭遇如此境况。

近年来，东方园林经营陷入困境，业绩增速逐年下滑，甚至转盈为亏。2020年业绩快报显示，东方园林实现营业总收入约91.95亿元，同比增加13.05%；归属于上市公司股东的净利润约7309万元，同比增加40.81%。

对于公司业绩增长的原因，东方园林归纳为得益于本土疫情防控形势的逐步好转，公司积极复工复产，经营业绩逐步恢复，同时在公司流动性增强、存量订单有效梳理及相关费用下降共同影响。

投资者还没来得及窃喜，便又进入了万劫不复的境地。没过多久，东方园林便修正了此前的业绩快报，公司原来的净利润由原来的7309万元变成亏损4.92亿元，同比增加40.81%变更为同比下降1048.38%。

也就是说，不到1个月，公司的净利润就亏损了将近6亿元。另外，公司2021年一季度业绩预告显示，预计报告期内实现归属净利润约为-3.8亿元至-4.9亿元，比上年同期下降32.40%-70.72%。

年报刚好转的基本面，为何一季度就立刻变脸，恐怕东方园林给出的解释并不能让投资者十分满意：

一方面，报告期内，公司根据融资进度合理安排生态工程类业务施工节奏，对于融资较困难的PPP项目，采取现状结算、收尾回购、转让股权等方式进行盘活，对公司营业收入产生了一定影响；

另一方面，受季节性以及春节影响，一季度可施工天数较少。

上述因素叠加导致公司一季度营业收入减少，业绩出现亏损。

首先，东方园林称2021年一季度可施工天数少，众所周知，去年的一季度由于疫情的因素只会更糟，在如此低基数的情况下，今年应该更好而非更差，显然施工天数少的理由并不能说服投资者。

如果不是季节性以及春节影响，那么还是融资困难导致的PPP项目进展不力。

东方园林虽然在积极减少曾让其陷入流动性困境的PPP项目，不过目前的3大主业，无论是占比最大的生态建设业务，还是工业废弃物循环再生业务、固废处置业务都不是造血能力很强的业务。

这与环保行业整体的资金密集、投入大、回收期长的特征密切相关，并不是简单通过增加EPC或者运营业务的比重能够彻底扭转，只是相对可以释放现金流的压力。

从现金流量表来看，2016年至2020年前三季度，自从18年东方园林爆雷后，东方园林的经营活动现金净流量就快速萎缩，甚至近两年都在大幅流出。

看起来，爆雷后转型的东方园林不仅没有改善造血能力，似乎相比16、17年，造血能力还有更差，其实并不尽然。

这其实源于东方园林之前以PPP项目为主，会计核算上之前的现金流大部分都算作投资性流出，所以结合投资性活动净现金流量来看，19年之后就大幅减少流出，说明了东方园林确实在进行业务转型。

水能载舟亦能覆舟，何巧女的风光离不开PPP的推动，而她的沦落同样和PPP有着莫大的关系。

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