公司 2018 年业绩预告归属于上市公司股东的净利润同比增长 46.40%— 62.60%，公司保持高增长态势，行业景气度持续
公司现金流状况良好， 2018 年经营活动产生的现金流净额 3.2 亿元以上。公司开展境外项目尽 职调查以及应对 337 事件产生了约 1700 万费用，另一方面，公司汇兑收 益则对净利润有正贡献。
看好小间距应用领域的持续拓展带动行业持续增长
根据前瞻产业研究 院发布数据显示，2017 年国内 LED 小间距显示屏市场规模达到 59 亿元， 同比增长 69%，预计 2020 年我国 LED 小间距显示屏市场规模有望达 177 亿元。同时应用领域持续拓展，从安防、人防、交通、能源、军队等专 业显示市场渗透率将持续提升，到电子白板到会议室、教育、电影屏等 新兴领域的应用逐步被打开，新市场拓展亦带动小间距市场的发展。公 司作为国内小间距显示龙头领先企业，近年持续受益于小间距市场的发 展。同时 Mini-LED 以及 Micro-LED 等新技术有望推动 LED 显示更多领域应 用。公司作为 LED 应用龙头企业有望持续受益。。
LED 照明领域渗透率预计持续提升，景观照明长期仍有空间
景观照明 作为提升居民生活质量，提升夜游经济，从市政走向旅游市场。短期受 宏观经济影响，长期看仍有较大市场空间。
评级面临的主要风险
客户拓展不及预期，小间距、照明、夜游经济发展不及预期等
估值
预计 2018~2020 年实现净利润分别为 4.28 亿、5.89 亿和 7.97 亿元，EPS 分 别为 0.563 元、0.774 元和 1.047 元，当前股价对应估值为 15.5 倍、11.3 倍 和 8.3 倍。看好公司小间距市场拓展以及新市场应用带来的新的机会， 维持买入评级。
股票关注
洲明科技（300232.SZ）
