划重点：
1、4月以来市场呈现宽幅震荡，整体为M型走势，延续一周涨一周跌的格局。由于流动性预期的改变，市场情绪开始波动。同时年报、季报的集中披露，也对市场形成压力。加上短期假期将近，市场趋于谨慎，需反复震荡以寻找合适定位。
2、券商大多认为沪指进入震荡调整后，短期内难以展开新的上涨趋势，近期股指继续下探，寻求有效支撑的可能性较大，投资者不宜急于进场抄底，回避短期波动风险更为重要。但情绪也不必过度悲观，在市场经过充分的蓄势酝酿之后，有望展开新的反弹征程。
3、伴随着科创板渐行渐近，成长创新重回舞台，科技创新型企业将成为接下来资本市场的重要主线。本轮技术驱动周期从5G建设开启，以云计算、人工智能、物联网、汽车电子及智能驾驶为代表的技术进步方兴未艾，建议重点关注细分领域的科技龙头。
一、上周市场回顾
上周（4月22日-4月26日）指数缩量下跌，赚钱效应持续回落。市场五连阴，增量资金流入规模明显放缓。A股主要宽基指数震荡调整，总体收跌。主要指数跌幅都在3%以上。具体来看，上周上证综指跌5.64%，报3086点；深证成指跌6.12%，报9781点；创业板指跌3.38%，报1658点。
表1 A股重要指数跟踪
行业上，中信一级行业均大出现大幅下行，表现较好的是农林牧渔（+0.41%）、食品饮料（-1.67%）、非银行金融（-4.59%）和医药（-4.7%）；表现较差的是家电（-10.71%）、汽车（-10.01%）、煤炭（-9.19%）和国防军工（-9.17%）。
图1 一级行业一周涨跌幅
二、投资者情绪观察：市场活跃度有所下滑
截至4月26日收盘，上周A股日均成交金额7090.6170亿元，较前一周减少648.3408亿元；A股日均换手率为1.4306 %，较前一周下跌0.21 %。资金流向方面，截至4月26日，沪深两市融资余额共计9794.41亿元，较前一周有上涨；上周沪股通、深股通资金净流出127.72亿元；万得全A指数成分资金合计净流出 3050.21亿元。整体来看，市场活跃度有所下滑，风险偏好较前期有回落，个人投资者情绪较好。
资料来源：wind，中国银河证券研究院
三、研习社精选券商策略：
短期谨慎观望，休整以待转机
海通证券指出，上证综指2440点以来是牛市第一阶段估值修复，牛市第二阶段需要基本面接力。从库存周期、领先指标到同步指标的时滞看，基本面暂难接力，维持小心溜车观点。
中信证券指出，近期市场调整源于投资者对货币政策力度和节奏调整的担忧。市场已经进入政策预期和基本面预期的再平衡期，维持短期内资金流入市场节奏将放缓，最佳买点仍需等待的判断。
广发证券认为，A股处于“金融供给侧慢牛”的首个震荡调整期，对货币信用政策进入观望阶段。年初以来积累较大涨幅需要消化，逢低布局“宽信用”受益成长科技、高端制造；中国优势，如食品饮料、家电；主题投资关注国企改革，养老服务。
华泰证券认为，目前市场需重视五方面风险：
（1）通胀超预期上行，导致货币政策转向；
（2）经济向上弹性超预期，价值股的相对配置价值更明显；
（3）成长股业绩分化较大，盈利回升的弹性不足；
（4）增量股票供给压力较大，市场不确定性增加；
（5）中美谈判影响科技周期进展。
申万宏源认为，目前市场调整兑现，投资者不需过度悲观。4月是政策重点转换的窗口期，市场难免会有阵痛。短期市场仍需耐心等待，但每次快速回调中，市场都不可避免的会发酵一些过度悲观的预期，厘清市场回调的驱动力和后续变化，才能在回调过后，更好的把握下一个可为的窗口期。
光大证券表示，前期风险在本周逐步释放，一方面监管层的货币政策新表述证伪前期对政策过度乐观预期，另一方面油价供应偏紧叠加猪价上涨强化通胀预期，市场因担忧政策宽松节奏而大幅下跌。当前风险仍未兑现完毕，慎言激进加仓上车。
乐观面对震荡期，找准未来驱动力
银河证券指出，短期回调是入场机会。虽然不排除继续向下探底的可能，但政策调节的空间充足，不用过于担忧。中长期建议配置与5G、云计算、科创板等主题相关的计算机、电子、通信等成长性公司，短期可配置金融+消费来对冲风险。
招商证券指出，市场在经历了流动性驱动、经济幅度预期修复后出现了彷徨，但不会就此进入下跌趋势。技术进步是驱动市场运行的新动力。建议重点关注各领域科技龙头的结构性机会。
中信建投认为，在信用宽松成效逐步显现的过程中，经济复苏已经开始显现。我们维持成长>消费>银行地产>周期的判断不变。在市场进入均衡震荡的阶段，建议投资者精选个股，关注科创板渐行渐近带来的券商、PE、影子股等相关投资机会。
国泰君安证券认为，货币政策预期修正不影响市场方向，只影响市场节奏。配置上关注三条主线，重点把握早周期领域的工程机械、地产及相关后周期的汽车、家电、食品饮料。继续看好受益创新与改革政策红利的热点主题，重点关注5G、上海自由贸易港、长三角经济一体化、燃料电池、智能网联汽车等。
十大券商本周策略精选：
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