导语|上半年，股神巴菲特却在他最爱的消费品公司上栽了跟头。
在人们的眼中，消费品行业的业绩一直是稳定增长的，可是从这几年A股上市公司披露的半年报数据来看，消费品行业发生了不小的变化。
香飘飘卖起了果汁茶，半年只赚到2万元；涪陵榨菜飞涨的价格让其收入开始停滞……
01
仅仅是看起来还不错的财报。
10年前，香飘飘首创“一年卖出3亿多杯,杯子连起来可绕地球1圈”的广告语。但就是这家号称一年能卖数亿杯奶茶的上市公司，今年上半年净赚的钱才2万元出头。
9月12日是香飘飘半年报预约日，香飘飘披露的上半年业绩，引发食品饮料行业极大关注。
半年报显示，从半年报来看，2019年1~6月，香飘飘的营业收入为13.77亿元，净利润为2353万元，如果扣除投资收益等非经常性投入所得，净利润仅剩2.28万元。
股神派超级信号显示：
意料之中，扣非净利润仅有2.28万元很快引发了投资者强烈的不满情绪，这种不满最终在股市上发泄了出来，在半年报发布后的第二天，香飘飘的股价大跌7.82%，呈现出明显的下滑趋势。
值得注意的是，就在今年3月28日，香飘飘发布的2018年年报，还显示业绩正在好转。
报告期内，公司2018年营收为32.51亿元，较上一年同比增长23.13%；归属于上市公司股东的净利润为3.15亿元，较上一年同比增长17.53%。
根据股权激励计划的要求，香飘飘只有在下半年实现3.38亿元的净利润，才能完成2019年度的业绩考核目标，但对于上半年净利润只有2352.96万元的香飘飘而言压力着实不小。
02
陷入增收不增利的怪圈。
香飘飘半年报中之所以表现出“增收不增利”的状态，过度营销被认为是元凶。
根据半年报显示，在2019年上半年中，香飘飘的销售费用、管理费用、研发费用分别是3.91亿元、1亿元和0.18亿元，同比增长分别为23.16%、104.08%和388.46%，占同期总营收的比值分别是28.38%、7.26%和1.31%。
其中，销售费用最大的开销是广告费和市场推广费。
相比之下，香飘飘对于研发的投入严重不足，同样是综合前几年的财报数据，2016年到2018年这三年间，香飘飘研发费用分别是639.38万元、1389.99万元和883.62万元，在当期总营收中的占比分别为0.27%、0.53%和0.27%。
高额的营销费用与薄弱的研发投入费用构成了鲜明对比，单一的产品结构导致香飘飘并没有太强的抗风险能力。
直到2018年，香飘飘才真正意识到产品结构过于单一的问题。
也就是这一年，香飘飘的产品类别从万年不变的冲泡类拓展到即饮类，并陆续推出了MECO蜜谷牛乳茶、MECO蜜谷果汁茶和兰芳园液体奶茶等新产品。
新品上市以后，香飘飘的总营收同比上升58.26%，根据半年报显示，果汁茶的营收占到总营收的42.7%，涨势凶猛，已晋升为香飘飘第一大主营产品。
尽管增收效果明显，但始终掩盖不了不增利的尴尬。
03
香飘飘预计募集资金8.7亿元。
就在披露本次半年报之前的9月6日，香飘飘刚披露了《公开发行A股可转换公司债券申请文件反馈意见的回复(修订稿)》。
公告显示，香飘飘预计募集资金8.7亿元，分别用于成都年产28万吨无菌灌装液体茶饮料项目、天津年产11.2万吨无菌灌装液体茶饮料项目。其中，成都项目涉及投资金额近7.9亿元。
据悉，香飘飘此次募投的两个项目都瞄准了Meco果汁茶业务。
不过，依照2014年至2018年年报，香飘飘主营业务毛利率分别为43.08%、43.39%、45.55%、40.70%、40.69%。而2018年香飘飘果汁茶的毛利率仅为23.37%。
香飘飘的未来到底会怎么样呢？我们拭目以待。
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