观点：二季度，包括上交所和最高法在内的监管部门密集发文进一步补充完善科创板相关规章制度。值得注意的是，除了主要监管部门上交所发文外，上交所专设自律委员会也提出了具有量化指标的倡导意见，旨在规范打新流程及吸引长线资金积极参与；最高法也专门给与科创板司法保障建议，并强调了提高科创板违法违规成本的司法落实措施。以上种种举措，均充分显示出高层对科创板的重视程度之高。
观点：本季资本市场相关政策中，最引人注目的当属6月20日证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见，可以说是助力直接融资及金融支持实体，金融供给侧改革的又一落地举措。2008 年至今《上市公司重大资产重组管理办法》已有 3 次修订。此次修订主要包括两个方面，一是放宽非创业板企业借壳上市的认定标准，并允许创业板企业有限度的借壳上市。二是重新允许借壳上市的配套融资行为。整体来看，此次修订对借壳上市行为进行了一定程度的放松。联系此前证监会放松再融资的相关规定，资本市场政策导向已开始从此前的管制走向放松，有利于市场风险偏好改善，进一步增强市场的活跃度和流动性。
观点：本季国资监管相关政策中，有两个重要发文值得关注。一是4月28日国务院颁布的《改革国有资本授权经营体制方案的通知》，该政策的颁布有望进一步加速国企改革步伐。方案关键词是授权放权、清单管理、一企一策，重中之重在于“放权”二字。“授权放权”和“清单管理”将增强国有资本在投资、经营方面的自主性和灵活性，“一企一策”将强化市场的导向作用，国有资本有望进入市场化运作的新阶段。二是5月5日国务院颁布的《政府投资条例》。从条例给出的定义来看，政府投资是指在中国境内使用预算安排的资金进行固定资产投资建设活动，包括新建、扩建、改建、技术改造等。该条例从投资决策、年度计划、项目实施、监督管理四个角度对政府投资行为进行了严格规范，约有3.9万亿狭义政府投资受条例影响，占固定资产投资比重5-6%。该政策将对地方城投带来较大影响，一方面，地方城投面临的融资压力下降，政府投资项目的资金由财政解决，这与当前严控新增隐性债务的做法相一致；另一方面，由于地方财力有限，地方城投未来与政府相关的项目可能缩减，新增项目可能以营利性目的为主，城投的转型压力上升。
观点：4月19日，证监会发布《资产证券化监管问答（三）》，进一步明确了基础设施类资产证券化项目现金流的独立性、稳定性及可预测性，将电影票款、不具有垄断性和排他性的入园凭证、物业服务费、缺乏实质抵押品的商业物业租金等未来经营性收入，排除在资产证券化产品的基础资产现金流来源以外。整体来看，上述ABS 项目历史发行规模相对较小，但对于未来相关产品发行有一定影响，目前多个物业服务费ABS正处于监管审核阶段。预计未来现金流独立性差、稳定性差、可预测性差等类型基础资产的发行受到进一步限制。
观点：科创板正式开板，标志着党中央国务院关于设立科创板并试点注册制这一重大改革任务的落地实施。下一步，证监会将会同市场有关各方，扎实细致深入地做好上市前的各项准备工作，推动科创板平稳开市、稳健运行。根据我们的统计，截至7月5日已有142家申报企业完成受理工作，76个工作日间，平均每天都有接近2家。142家企业中，上交所已经给予问询的有87家，已经申报或完成证监会注册的有31家，另有1家企业中止申报。
观点：本季一行两会相关监管动态主要包括以下几方面。一是分拆上市政策。在科创板正式开闸、重大资产重组再次放开的背景下，A股分拆上市这一制度突破也已纳入监管层考量。但在实际操作中，仍有五个方面需要监管层重点关注：一是合规性，即涉及分拆上市的决议所履行的决策程序是否合规；二是一致性，包括信息披露的一致性和会计政策的一致性；三是同业竞争。如是否存在直接竞争、替代关系，是否存在利益冲突，是否使用了同样的原材料、销售渠道、经销商、供应商等，这些均需作出说明；四是关联交易。包括相互供应原材料、销售产品的必要性和价格的公允性；租赁土地时，价格是否公允；进行资金拆借时，是否签署合同，利息是否公允等；五是独立性。包括业务独立性、资产独立性、财务独立性、机构独立性、人员独立性、技术独立性等。
二是支持非银方案。上半年A股市场交投低迷，股价下滑给部分上市公司和控股股东带来较大资金压力，也导致股票质押产品频频爆雷。而此类产品的最终风险承担人多为证券公司，这也直接导致证券公司面临较大的经营压力。此次央行牵头召集六大行出台支持非银方案，旨在维护同业业务的稳定，安抚市场情绪，打消部分金融机构顾虑，及时阻断风险传递，避免引发系统性风险。
6月13日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤、银保监会主席郭树清、央行行长易纲、国家外汇管理局局长、央行副行长潘功胜、证监会主席易会满、银保监会副主席王兆星等领导出席陆家嘴论坛并发表讲话，具体如下：
5月15日，中国财富管理50人论坛（CWM50）在京召开“资管新规一周年：回顾与展望”专题研讨会，中国人民银行金融稳定局局长王景武、中国银保监会党委委员、副主席曹宇出席会议并发表讲话，具体如下：
免责声明：本文仅代表作者本人观点，若需转载或引用，请注明出处。
