以2020年8月22日为截止日，科创板合计实现受理企业403家，其中200家企业到达了注册阶段，已经完成发行或已经通关注册程序（无上市障碍程序）的企业173家，其中正式上市企业159家，通关率86.5%。
新一代信息技术、生物医药以及高端制造作为老三样始终引领其他新兴产业领域，是科创板上市热门板块。值得注意的是新材料板块快速追赶，且拥有最高的过会比例（已受理的企业中完成证监会注册的比例）。
上市标准一始终是企业科创板上市的绝对主要选择。意外的是，在较长时间内基本无企业依据市标准二和三实现上市。而无营收利润要求的上市标准五占比反而不低。
科创板一周年创下的“史上第一家”
由于各投资机构的具体投资成本不同，且附带的权利义务条款不同，本文暂不就投资收益情况进行统计，但从首批科创板上市后的市场表现来看。22家首批登录科创板的的公司平均上涨规模（相对发行价）167%，其中最高的安集科技达到668%，16家企业涨幅超过50%。预计上述项目的绝对收益不菲。
从期限上看，我们公告中明确的减持起始日（该日起股东可在二级市场直接抛售减持）作为退出日。上述13家企业合计30支基金对于上市项目的投资期限普遍在3年至5年间，平均为3.4年。其中最快的星光光电股东—哈尔滨朗江创新股权投资企业（有限合伙）仅用了1.95年。也有方邦股份股东松禾创投二号基金通过近6年的长跑最终实现了项目的高回报（松禾2号是VC基金，预计投资成本较低，回报同样喜人）。
从基金类型来看，30支备案基金中有19支备案为PE基金，11支备案为创投基金。笔者认为，不到2年的IPO项目固然可以成为行业的翘楚，但企业的发展，注册制下应有的上市流程等都要求创投基金有相当长的投资退出期。以松禾2号产品6年实现退出为例，创投基金在企业中早期介入，待企业发展相对成熟并完成上市前、审核中和上市后限售等所有流程后才能进行退出。事实上首批科创板上市企业已经赶上了时代的红利，在审核期、排队时间上已经占有了优势。6年的耗时只是一个正常的期限。
但目前国内股权投资基金管理行业内，投资期+退出期不超过7年是一个常态，而国外的VC基金则有长达10年的存续期。母基金自身存续期限有限，需要套住直投基金的存续期，引导基金则会出台份额转让退出的优惠政策，这都促使着基金存续期限进一步缩短。
过于“紧凑”的投资期限，让VC基金管理人很挨到项目完整退出，管理人需要在等待IPO退出与提前转让退出进行选择，这间接地增加了VC基金的管理难度，前者有风险，而且这个风险更多取决于时代政策，而后者收益率普遍较低。并购作为退出的渠道，目前还较少。科创板目前仅有1个案例，更多是示范作用。
前几期我们对科创板的申报、审核、并购、减持规定进行过梳理，就科创板与改革后的创业板、新三板进行了对比，而一切需要回归到退出上来。仅就一年零一个月的成绩单来看，科创板的上市表现是喜人的，科创估值溢价的存在也让一级市场相比2018-2019的寒冬有了一定的改善（尽管目前还在严冬中）。
但是，收益也具有不确定性。科创板企业涨幅与19年至20年的牛市分不开，与投资者对新开市场的热情分不开。如今科创业也同样出现了“冷却”的现象：
等待时间逐步拉长：审核的期限从刚开始平均110天到现在的200天+；
注册制≠审核少：上交所审核与证监会注册两个环节均存在“否决”可能
间接上市难度大：科创板并购重组案例目前仅1例
单边上涨市场不可能长期存在：已经上涨1年的科创板是否还会存在“牛短熊长”的现象，进入熊市后，是否会“人为放慢”审核速度，这些都需要时间证明；
尽管如此，50W的投资准入门槛还是客观地提升了市场的理性程度。毕竟科创板开始才1年，我们需要更多秉承乐观和希望的心态去看待科创板的不足与不成熟，不能既贪图其拥有A股上市的高收益率，又要求拥有境外注册制的便捷。
我们更多看到的是，在1周岁的科创板下，股权投资基金能够在项目未实现利润/营收的情况下实现上市退出了，能够在上市后根据投资期限提前解禁了。这些都直接拓宽了退出的渠道，缩短了必要的持有期限，直击了行业的痛点。
我们也看到了审核机关对于科创属性的认定，看到了政府对于科创企业两地双重上市的支持，美股/港股上市的项目可以通过科创板二度上市而重获新生。这些也都直接帮助打开了项目投资的黑箱，让投后管理变得多元。同时，科创板的成功直接带动了创业板、新三板的改制改革，为我国多层次专业化资本市场做出了一个样板。
通过开放发展壮大资本市场，我国显著提高股权融资比重，对优化金融结构、提高金融供给效率具有重要意义，特别是在创新驱动发展阶段，我们需要更多能吸收风险的股权投资来培育和支持创新企业。
--方星海 “2020中国国际金融年度论坛” 2020-09-06 |
12期，一个轮回。一年间，科创板从开市到解禁，开启了中国注册制时代，各大投资机构纷纷出具策略，科创板已不再是新物种，688的代号也已成为A股的一串“平常”的代码，不再具备特殊性。对于股权行业而言，科创板的开设是具有时代意义的，我们有幸经历了这个阶段，12期的科创板系列就此画上句号。诚心祝愿科创板和每一家科创企业能够在属于科创的时代扬帆起航、乘风破浪！
9.科创版系列研究之九】：科创板VS新创业板—含科量VS含创量
11.【科创板系列研究之十一】 《减持细则》带来更快更好的退出方式
