作者 | 张曙东、邹雨墨（实习生）
封面及首图由豆包AI生成
2026年春节档，尽管Seedance2.0横空出世，却未再现2025年DeepSeek那般的破圈效应，春节的科技氛围依旧由机器人主导。
机器人登上春晚舞台并非新鲜事，早在2012年，机器人就已亮相春晚。
优必选和宇树科技是春晚机器人表演的常客，优必选早年的商业计划书中，更是将参与春晚列为核心亮点之一。优必选在春晚的活跃期集中在2016-2021年，此后宇树科技开始“霸屏”春晚，直至2025年凭借精彩表演真正实现破圈。
2026年的春晚更是创下纪录，4家机器人公司的产品同时登上舞台，亮相于4个不同节目，机器人表演也不再局限于舞蹈，首次踏入小品等语言类节目。
据媒体报道，2026年登上春晚舞台的成本高达亿元级别，这一数字对于绝大多数机器人公司的营收和利润而言，并非一笔小数目，但相较于这些企业的融资金额，却又不值一提。
就在上月，行业内两家知名机器人企业还因出货量展开隔空争论，一方宣称出货超5100台，另一方则表示出货超5500台。尽管整体出货量绝对值不高，二者的差距也并不大，但在行业发展现阶段，谁能拿下出货量第一的头衔，有着特殊的意义。
这些现象，正是中国机器人行业激烈竞争与渴望关注的真实缩影。
机器人赛道的另一大显性战场，聚焦于融资与资本运作领域。如果说产品、出货量的竞争是贴身肉搏，那么资本层面的较量，就是企业之间的隔空对战、争先恐后。
接下来，我们来看看2025年以来机器人行业的融资与资本运作。
公开数据显示，2025年以来融资金额最高的企业当属银河通用，其在2025年上半年、下半年分别完成超1.5亿美元和超3亿美元的融资；自变量机器人紧随其后，于2025年Q3和2026年Q1各完成约1.4亿美元融资；它石智航则在2025年Q1和Q3分别融资1.2亿美元。
此外，融资金额超1亿美元的企业还有星海图、星动纪元、乐聚智能、众擎机器人以及Neura Robotics（德国）等。宇树科技、智元机器人等企业虽未公布具体数据，但融资金额同样不菲。
除人形机器人赛道外，地瓜机器人、术锐机器人等企业也在2025年完成了1亿美元级别的融资，成为机器人赛道的重要融资力量。
2025年末，申报科创板IPO两年半的节卡机器人最终撤回了申请，不过这丝毫不影响机器人企业上市之路上的“人头攒动”。
2025年7月、10月、12月，极智嘉（02590.HK）、云迹科技（02670.HK）、卧安机器人（06600.HK）先后在港股挂牌上市，三者分别是仓储AMR、酒店服务机器人、家庭机器人（家用电器类）赛道的头部企业。
更性感的正在路上：宇树科技已完成A股IPO辅导备案，乐聚智能、云深处科技、术锐机器人、天链机器人正处于IPO辅导阶段；智元机器人、傅利叶机器人、银河通用、星海图、众擎机器人、松延动力等已完成股改，上实准备实质性工作箭在弦上，而A股也并非这些企业的唯一上市选择。
在港股上市刚满一年的越疆（02432.HK），也于2025年末发布公告，拟回归A股并在深交所上市，其并不满足于单一港股上市公司平台。
港股的上市排队名单中，同样聚集了大批机器人企业，包括阿童木机器人（工业）、迦智科技（AMR）、斯坦德机器人（AMR）、珞石机器人（协作）、优艾智合（AMR）、优地科技（服务）等。
2025年机器人行业最具轰动性的资本事件，当属智元机器人的买壳操作。2025年7月，智元机器人联合关联方斥资超20亿元收购科创板上市公司上纬新材（688585.SH），上纬新材的股价也从7元多一路飙升至最高170元，创下1个月股价涨10倍的股市神话，也为机器人创业公司快速登陆资本市场打造了全新模式。
2025年12月，追觅科技创始人俞浩耗资近23亿元收购嘉美包装（002969.SZ）控股权，尽管后续公告表示12个月内不改变嘉美包装主营业务、36个月内不进行借壳上市操作，但此次收购仍是俞浩打造“百万亿美元生态市值”的重要布局。除扫地机器人外，俞浩的目标版图还包括商用清洁机器人、农业机器人、人形机器人、智能汽车等多个领域。
同月，在港股上市满两周年的优必选（09880.HK）、特种机器人创业公司七腾机器人，分别计划收购锋龙股份（002931.SZ）、胜通能源（001331.SZ），两项交易的对价均超过16亿元，而两家被收购标的公司的股价也如期迎来连续大幅上涨。
除上述买壳交易外，上市公司收购机器人企业及上游核心零部件公司的案例也屡见不鲜。凯龙高科（300912.SZ）、京基智农（000048.SZ）、百胜智能（301083.SZ）等企业近期均发布公告，拟通过现金、发行股份等方式，收购金旺达、汇博机器人、中科深谷的控制权。
但借壳上市或资产注入的资本操作，同样存在较大的不确定性。譬如，东杰智能（300486.SZ）拟收购协作机器人龙头企业遨博智能的交易，就在短短半个月内宣告终止。
除了这些备受关注的大额资本交易，机器人行业内规模相对较小的投融资活动同样十分活跃，在此不再一一赘述。
一方面，机器人赛道虽始终伴随泡沫论的争议，但凭借巨大的市场想象空间，以及其他更有竞争力赛道的匮乏，资本对该赛道的热度始终未减。
另一方面，机器人创业公司频频开展各类资本运作、竭力寻求品牌破圈，背后也有着诸多不得已的驱动因素：
首先，不少创业公司在融资过程中与资本方签订了上市对赌条款，机构股东也有着明确的退出诉求，这成为部分企业冲刺资本市场的直接动力。
其次，智能机器人虽是新兴赛道，却与中国诸多产业一样陷入“未富先卷”的困境，企业在技术、产品、应用场景等多个维度展开激烈竞争，而这一切都需要充足的资金支撑和较高的品牌知名度。
第三，智能机器人行业的技术路线尚未定型，应用落地也仍处于初级阶段，现阶段很多智能机器人尤其是人形机器人的价值更多体现在秀场表演与情绪价值层面，在工厂、居家等实际场景的落地应用还有很长的路要走，而行业竞争却已日趋激烈，因此提前完成行业“卡位”被视为对企业发展尤为重要。
不少人将机器人与智能汽车作类比，二者虽存在诸多相似之处，比如均涉及自动驾驶技术、供应链重合等，但二者有着根本性的区别：汽车的核心是“避让的艺术”，而机器人尤其是服务机器人，核心是“触摸的艺术”，这一差异也让二者的技术难度产生了天壤之别。
机器人行业的硝烟也许才刚刚开始，围绕着技术路线与应用拓展的竞争将更加深入。硬币的另一面是，当前的模糊状也许才是资本最喜欢的局面。
注：本文中的大部分数据统计工作由豆包AI和千问AI协助完成。
免责声明：本报告仅代表作者个人研究观点，不代表所在公司观点及投资建议；报告内容所引用内容版权归原作者所有，如有侵权，请联系删除。