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突然跌了！什么情况？

突然跌了！什么情况？ 中国证券报
2024-08-13
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天天财经独家，速关注

“我持仓的某国有大行发行的14个月持有期固收增强理财产品，之前都是稳稳上涨，但8月5日起，突然跌了！”北京地区的投资者杨浦说。

根据产品说明书，杨浦持有的是R2中低风险等级的固定收益类理财产品，该产品一季度债券类资产持仓占比86.50%。

近几日，因债券市场整体调整，银行理财忽觉“凉意”，杨浦表达了大多数投资者的感受。


出现赎回风险概率不大


8月5日至12日，长期限国债收益率明显回升，10年期、30年期国债收益率分别上行12个、9个基点。

中信证券明明团队分析，这一变动主要归因于机构行为、监管引导及基本面数据的共同作用。“机构方面，特别是银行在债券市场上的强劲卖盘推动了市场变化；监管层面，交易商协会接连查处国债交易违规行为，央行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》提及利率风险；基本面方面，CPI略超预期加剧了长债收益率上行走势。”明明团队表示。

银行业理财登记托管中心数据显示，截至6月末，银行理财产品债券类资产配置占比55.56%。近日债市波动必然会对理财产品的净值表现产生影响。

根据招商证券固收分析师张伟统计整理，8月4日至11日理财产品7日年化平均收益率为2.39%，较前值回落194个基点。分产品类型来看，现金管理类产品收益率为1.75%，较前值回落3个基点；固定收益类产品收益率为3.05%，较前值回落148个基点；混合类产品收益率为-7.59%，较前值回落1255个基点。

对于市场担心的理财产品出现赎回风险，华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示，理财产品将近55.3%的仓位为几乎免疫利率风险的低波动（或无波动）资产，如现金及存款、同业存单、买入返售资产、非标资产等。若其在7月-8月期间资产配置情况未发生显著变化，在当前调整幅度下，出现赎回负反馈风险的概率不大。”


部分机构需压低杠杆水平


央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》中提示了利率风险。今年以来，我国长债利率下行，一些资管产品的长债配置增多，随着短期内债券价格上涨，产品净值走高。数据显示，7月末银行理财平均年化收益率超过3%，而当前银行3年期定期存款挂牌利率还不到2%，吸引部分投资者将存款“搬家”至理财产品。

报告称，今年以来，部分资管产品尤其是债券型理财产品的年化收益率明显高于底层资产，主要是通过加杠杆实现的，实际上存在较大的利率风险。未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大。

银行理财登记中心数据显示，截至6月末，理财产品杠杆率为107.04%，较去年同期减少2.02个百分点。“杠杆的应用与机构整体风格有关，像农商行做交易倾向于加比较高的杠杆。相比之下，某些理财机构的杠杆率则维持在较低水平。”上述理财业内人士告诉记者。

某信托公司投资经理表示，基于当前的监管导向，倾向于运用高杠杆策略的机构可能需要适当降低杠杆水平。

审读：程竹

编辑：张晶

校对：于红波

监制：李若愚

签发：费杨生




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