机构研判！下半年A股这样布局- 大数跨境

中国证券报

2024-06-30

天天财经独家，速关注

本周是A股上半年行情收官之周，经历半年震荡后，下半年行情如何演绎也即将拉开帷幕。

展望A股后市表现，业内人士判断，7月中旬即将迎来半年报业绩预告的密集披露期，少部分亮点可能成为三季度市场持续的关注点；部分成长型板块已明确出现业绩拐点，可能成为三季度往后投资者的配置重心；对红利策略而言，短期市场风险偏好降低阶段，其继续发挥绝对收益压舱石作用。

对于后市具体配置，以沪深300为代表的绩优成长板块具备性价比，行业中人工智能依然值得重点关注，现金流与经营稳健、景气预期有支撑的公司也获得看好；债券投资方面，中短端利率债或将结构性占优。

影响后市投资大事件

制造业景气度基本稳定我国经济总体产出保持扩张

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会6月30日发布数据显示，6月份，制造业采购经理指数为49.5%，与上月持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%，分别比上月下降0.6和0.5个百分点。从产出看，我国经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍需巩固。有专家表示，从分项指数变化来看，生产端稳中有增，新动能加快增长，微观主体活力有所改善，原料成本压力短期回落，经济运行整体稳定。但市场需求不足问题需进一步重视。

公募基金降佣新规于7月1日起正式实施

《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》自7月1日起正式实施，其中，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62；其他类型则不得超过万分之5.24。对公募基金证券交易佣金分配进行上限管控，结合行业实际将交易佣金分配比例上限由30%调降至15%。要求基金管理人定期在官网披露整体层面的交易佣金费率水平、年度汇总支出及分配明细等信息，强化市场监督和约束。

上海楼市一天刷新多项纪录

据上海市房地产交易中心主办的“网上房地产”数据，上海6月29日二手房（含商业，下同）成交1210套，超过6月15日的1184套，月内第五次突破1000套，成为今年以来成交量最高的一天。此外，截至6月29日，上海当月二手房总成交量已达到25319套，自2021年6月以来首次突破25000套，创下近3年最高单月成交纪录。

机构后市投资观点

中信证券：拐点出现后逐步转向绩优成长

7月中旬即将迎来半年报业绩预告的密集披露期，少部分亮点可能成为三季度市场持续的关注点，例如上游板块当中的油气、铜铝、钢铁等，制造板块当中有出海逻辑的机械、电网设备等，TMT板块当中的消费电子、半导体国产替代、AI算力等。部分投资者传统印象中的成长型板块已经明确出现了业绩拐点，可能成为三季度往后投资者的配置重心，以沪深300为代表的绩优成长板块具备性价比。

国泰君安：布局反弹以及股价弹性较大方向

建议投资重点在有产品、有订单、有业绩、且估值合理的蓝筹股，投资视角应转换至布局反弹以及股价弹性较大的方向：一是科技板块资本开支企稳改善，推荐电子、军工、通信、机械、新材料；二是AI+设备有望推动新一轮终端更新需求与打造消费新场景，推荐港股互联网、AI算力、AI芯片、计算机、传媒龙头；三是重视现金流与经营稳健、景气预期有支撑，推荐运营商、电力、港股高股息公司等。

中银证券：红利策略继续发挥绝对收益压舱石作用

2024年上半年，大盘股/红利板块成为市场资金追逐的焦点，在年初流动性冲击过后，红利股为代表的价值板块应声而起。随着政策端不断引导“长期投资”“耐心资本”，红利股相对优势愈发明显，短期市场风险偏好降低阶段，红利策略继续发挥绝对收益压舱石作用。下半年打破市场僵局的因素来源于实体需求的实质性修复或政策的进一步超预期释放，国内需求的关键在于地产数据的企稳回升以及财政发力情况，在此之前市场仍需耐心等待。

平安基金：高股息策略适合作为主要配置方向

权益投资方面，红利资产、核心资产、全球供应链重塑带来的投资机会值得关注，适合将绝对高股息策略，即稳定价值类作为主要配置方向；债券投资方面，中短端利率债或将结构性占优，中高等级信用债可适度拉长久期，短久期高票息策略可继续采用。

前海开源基金：对A股金融等板块给予“较高配置”评级

结合二季度经济发展情况和政策预判，对A股市场金融、周期、科技整体给予“较高配置”；对港股市场偏乐观看待，目前港股看空性价比较低，港股依旧有保持盈利持续扩张的优质公司。债券市场方面，利率债长期看多，但要防范短期调整风险，信用市场建议哑铃型配置。大宗商品配置上，配置黄金具有一定保险属性。

摩根士丹利基金：算力板块的估值仍处于合理水平

目前全球AI产业巨头的大规模投入以及行业的渗透率还处于初级阶段，以算力为代表的IT基础设施受益于AI需求拉动，景气度仍在上行，多模态、AI应用和长文本限制问题的突破将持续拉动算力需求增长。算力板块的估值仍处于合理水平，未来，人工智能领域如果能迎来更多超级应用的爆发，会有更多的原创性投资机会。

审读：王超

编辑：亚文辉

校对：王寅

监制：李若愚

签发：彭勇