跨境人民币三角套利策略在期货市场的应用
摘要
外汇套利交易是通过利用汇率波动赚取差价收益的一种方式，其中最常见的包括“三角套利”、“套息交易”及“抛补套利”。本文主要聚焦“三角套利”，即利用不同汇价在不同市场间的差异获取稳定收益，并尝试将其引入期货市场。
外汇市场是全球性市场，允许24小时交易，使投资者能够及时应对重大新闻事件和经济数据变化。由于其高流动性及广泛参与度，越来越多私人投资者参与其中。“三角套利”利用多币种、多市场的汇率差异进行低风险交易，但因银行间门槛较高，普通投资者较难触及。
以港交所USD/CNH（美元兑离岸人民币）期货合约为基准，结合芝商所黄金期货（GC）和上期所黄金期货（AU）构建套利组合。通过历史数据分析，合成的汇率与实际报价的相关系数高达0.92，具备高度一致性。价差数据显示分布接近正态且具有均值回归特性，适合开展统计套利。
策略基于过去60个交易日计算价差的平均值和标准差，当价差偏离至95%置信区间外时建立反向头寸。实证结果显示，在无杠杆条件下，该策略5年内共完成53次交易，年化收益率达6.56%，胜率100%，盈利稳定。
通过三地期货市场构建的跨境人民币三角套利策略被验证为切实可行，具备稳定回报和低回撤特点，可作为类固定收益资产配置工具。
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