我不是把跟巴菲特吃饭这事儿当生意，就是想给他老人家捧个场，告诉世人他的东西确实有价值。（段永平）
观大势
证监会网站7月26日显示，正推动尽快修改完善《证券法》《刑法》有关规定，拟对发行人、上市公司及其控股股东、实际控制人信息披露虚假等违法违规行为，大幅提高刑期上限和罚款、罚金数额标准。
上述政策措施预期多年，千呼万唤始出来。粤投研认为，上述表态，未来可能造成市场的分化，譬如优质股继续走强，绩差股继续走弱，但优质股的走强对于指数的支持作用更为明显。
从长远来看，这一表态将成为资本市场里程碑的事件，有助于资本市场长期健康发展，对于A股市场的长牛慢牛，将有积极意义。
近两年的资本市场，黑天鹅满天飞。但其实很多问题的归因，表面上是成长问题，根本上还是诚信问题，这就让投资者很难去长期持有一些上市公司。讲诚信也是长期主义，《哈佛商业评论》英文版总编辑Adi Ignatius曾说，将诚信放在首位的领导者，往往不鼓励那种不惜一切代价取得成功的行为，这样做反而能提高员工参与度和实现利润率更高的增长。
悉达多·穆克吉在其著作《TheGene》中说，自20世纪的科学革命以来，人类关于科学的探索有三个举足轻重的发现，分别是原子、字节和基因。这三个概念之间的类似点是，它们都各自代表了一个不可分割的基本组织单元：原子之于物质、字节之于数字化信息、基因之于遗传和生物信息。
粤投研也认为，我们看任何问题，需要去研究问题最底层的单元，才能在整体上表达出对问题更深刻的理解。我们做投资研究，以及研究上市公司，落脚点最终还是人。为何投资者要长期持有一家上市公司？除了产业方向、竞争格局之外，更重要的是人。即便行业短期遭遇困境，但基于对上市公司管理层、企业文化及高素质员工的信任，投资者也愿意长期持有。已知永远是有限的，未知永远是无限的。如何抵御未来不确定性的风险？找到靠谱的人，是我们投资和研究最后的落脚点。
定配置
上文提到的证监会表态，是政策层面对A股中长期的重要支持。近期的政策面上，还需要关注7月底的两个重要会议：政治局经济工作会议、美联储议息会议。粤投研后续会重点跟踪解读。
此外，近期金融“国11条”发布，作为今年最重要的金融开放政策，对中国金融市场的生态塑造有长期的积极影响。近期中美谈判出现实质性利好消息（美方对110项工业品免加关税，中方购买农产品），中美也即将进行面对面会谈，是否会出现关键性进展，非常值得期待。
除了政策方面的利好预期外，行业方面有哪些重大改善？
根据天风宋雪涛（天风首席宏观分析师）对库存周期的跟踪，以下行业的景气度出现了边际改善迹象：受益于房地产建安施工强度回升和上游采矿需求旺盛的专用设备制造（混凝土机械、起重机、矿山机械等设备工器具）；受益于竣工加速提振需求的有色金属制造；受益于制造业技术改造投资高速扩张的仪器仪表制造；受益于行业自身产能整合、成本下降、需求回升的电气机械和器材制造（风电、光伏等电力设备）；受益于食品通胀上行的农林牧渔和农副食品加工业；受益于排放标准升级带来旧库存加速消化见底的汽车制造；等等。
宋雪涛认为，这样的行业越来越多，其实就是企稳。宋雪涛对3季度的A股市场维持积极判断。结构上，科技成长和金融地产占优，以业绩为主线（业绩稳定、通胀受益、业绩超预期），重点关注景气度见底或持续向上的行业。
针对2019年下半年的投资展望，粤投研在上一周也撰写了一篇文章：一杯敬明天一杯敬过往：科创突围，谁是下一个茅台。有兴趣的投资者也可以点击阅读。
【大参林】
2018年公司虽然继续加快开店节奏，但收入端受到“药店凭电子处方销售执行的影响，处方药消费顾客有一定的适应期，导致新店爬坡和老店处方药销售均受到短期冲击；公司因在2018年提前储备执业药师和加快处方药流转平台信息化系统建设，额外支出了较多的销售费用。我们判断19年以上压制收入和净利润的因素都将减少，公司将迎来收入和净利润均明显提速增长的一年。
近期，粤投研也前往大参林总部进行了调研，和上市公司管理层进行了充分的交流。粤投研针对公司的加盟模式的管理方式、门店运行模式等细节问题对上市公司进行了提问，也得到满意的答复。粤投研对于消费品行业有长期的研究，而公司管理层也有专门的团队研究消费品连锁行业，进而改进药房的管理方式，这一点还是比较难得。
基金定投专题之九：智能定投
在上一期，我们提到了定期不定额的定投方式——智能定投。通常我们可以借助各种指标进行市场分析，进而给智能定投提供参考支持。本期我们重点介绍介绍两个指标：
1、指数均线
指数均线可以理解为对过去某个时间段以来的平均持股成本。一般可以选择180日、250日、500日等均线指标，而基准指数包括上证综指、沪深300、中证500等。假设选择沪深300指数180日均线为基准，每周四作为定投日期，那么周三沪深300指数收盘价与沪深300指数180日均线的比较之差，我们可以据此判断市场是走高还是走低，再基于这个判断进行后续扣款操作。在选择指数基准时，投资者需要充分考虑自己的风险承受能力。
2、市盈率PE
这个是回归基本面的指标。利用市场走势与PE的相关性，根据指数的市盈率来判断板块的走势，低估值则加码买进，高估值则降低买入筹码。
但是，需要注意的是，智能定投的逻辑是定期不定额，需要做好资金管理，避免由于处于市场低位，扣款金额的加大，而账上没有足够金额导致的扣款失败，从而错过摊低成本的好时机。
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《光大粤投研周刊》
主编： 张有福 编审：方媛媛
核心主创：何群荣 余家荣 李境霞
黄清章 蔡昆 叶梦琦
设计：吴凌锋 编辑：张悦
本期周刊部分报告来源：
医药生物行业2019年下半年投资策略：新旧动能转换期，新机制下再平衡（光大证券林小伟、梁东旭,20190609）
利好接连出现，哪些行业景气度改善？（宋雪涛20190725）
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