做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别。从长远看，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。（加里·布林森）
A股前瞻
在5月17日发布的《粤投研周刊》中，我们曾表达了对未来两周股市两方面的担忧，一是国际贸易形势，二是全球经济增长可能低于预期。我们当时也建议在聚焦内需的同时降低仓位。
周五发布的政府工作报告，没有提出全年经济增速具体目标。粤投研认为，从中长期来看，不设定经济增长目标，反而更能体现出中央推动经济结构升级的决心。我们对经济转型抱有十足的信心，虽然全面牛市和全面熊市都很难出现，但结构性牛市会延续很长时间。
同时，报告也强调：我国内需潜力大，要深化供给侧结构性改革，突出民生导向，使提振消费与扩大投资有效结合、相互促进。就未来而言，我们建议继续以内需为主，科技为辅的投资策略。其中，内需主要关注消费、医药、基建等行业龙头公司。
由于全球经济和贸易形势的不确定性，短期依然要注意风险。建议在大盘回调后，逢低继续布局内需龙头公司。同时，消费、医药等相关的优质基金，也将迎来逢低布局机会。
继神雾环保之后，盛运环保、ST天宝两只个股也于5月22日触及面值退市。此外，深交所22日晚间公告，*ST龙力股票终止上市。一日之内，三只股票锁定退市，实属罕见。粤投研自2017年开始，就在各种策略会、文章中不断强调聚焦龙头，同时规避绩差股的风险，但仍未引起足够多的重视。近几年的结构性牛市，仍然属于少数人的牛市。
米歇尔·渥克在《灰犀牛》一书中说，事故最终之所以会发生，就是因为我们不愿意正视它。我们不做任何进一步的追问，因为我们不愿意知道答案。我们害怕知道答案后，就不得不去处理各种麻烦棘手的问题，更害怕事情不能像我们期待的那样往好的方向发展。粤投研认为，绩差股的退市，就是A股最大的灰犀牛——可以预见，且必然到来的风险。
做投资一定要反映时代的趋势变迁，我们应该深刻理解当前的经济和股市的新格局。中国经济当前正处于从追求高速增长的传统模式，向追求高质量增长的新模式转变的过程。疾风知劲草，无论是经济转型，还是资本市场改革，都使得龙头公司优势日渐增强，绩差股风险越来越大。
资金动向
两融（个股）：近一周融资净买入额前十大个股为：牧原股份（3.1亿）、中国长城（3亿）、恒瑞医药（2.5亿）、金发科技（2.4亿）、北方华创（2.3亿）、五粮液（2.1亿）、万科A（2.1亿）、长电科技（1.7亿）、紫光国微（1.6亿）、保利地产（1.6亿）。
两融（行业）：近一周融资净买入额前五大行业为：食品饮料（6.5亿）、医药生物（6.2亿）、房地产（5.2亿）、有色金属（5.2亿）、建筑材料（4.7亿）。
外资：近一周北上资金净流入79.47亿元，其中沪股通净流入29.53亿元，深股通净流入49.94亿元。
下周关注行业：
5月14日，注射剂药评高标准落地，补充申请通道打通，标志着注射剂药评将加速。光大证券研究所林小伟认为，4+7集采执行效果，呈现三大特点：1、市场规模：总体市场规模大幅下降，销量变化不大；2、价格：非中选品种呈现螺旋式降价趋势，鲶鱼效应显现；3、竞争格局：中选企业销量市占率大幅提升，集采之外市场主要由中选企业和原优势企业抢占。
林小伟建议跟踪平台型龙头：恒瑞医药、中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。
下周关注ETF：
医疗ETF（512170）
生物医药ETF（512290）
国债ETF（511010）
黄金ETF（518880）
粤投研短线策略：每周三股模拟组合
2020年1月5日-2020年5月22日，粤投研每周三股模拟组合累计上涨30.66%，同期沪深300指数下跌774%。模拟模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。数据来源：Wind。
粤投研中线策略：稳健价值模拟组合
2019年1月1日-2020年5月22日，粤投研稳健价值模拟组合累计上涨51.18%，同期沪深300指数上涨27.02%。数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
主编： 李伟 编审：方媛媛
核心主创：何群荣 余家荣 李境霞 黄维正
周建华 黄清章 叶梦琦 周志文
戴相奇 罗锦春 吴郁然 蔡利锋 陈年华
编辑：张悦
本期周刊涉及个股部分报告来源：
从4+7执行结果的三个特点看注射剂集采影响（光大证券林小伟20200517）
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