永远不要投资于你不了解其财务状况的公司，买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。（彼得·林奇）
近期上证50、沪深300、创业板等指数纷纷创出今年新高，跨年行情正有条不紊地推进。从近两周市场来看，新能源、家电、工程机械、白酒、创新药等诸多板块延续升势，不少个股持续创出历史新高。券商、通信等板块再度崛起。
近期市场持续创出新高，主要有三个方面的原因。其一，海外疫情虽卷土重来，但对欧美股市的冲击微乎其微。其二，中国经济持续复苏。得益于供应链优势，中国出口增速加快，11月规模以上工业增加值同比增速创今年以来新高。其三，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。突然宣布的中欧投资协定，是推动近期股市新高最重要的原因。
中欧投资协定极具战略意义。一方面，该协定有助于中国未来在全球贸易环境中占据优势地位，并能更好地应对中美贸易摩擦。另一方面，也有助于中国优质上市公司更好地拓展全球市场，提升盈利和估值空间。加之11月15日签署的《区域全面经济伙伴关系协定》，两个重磅协议的签署，将有助于工程机械、家电、光伏、新能源车等制造业龙头公司提升全球市场的竞争力，这些产业链中的优质企业，值得投资者长期保持关注。
就A股而言，未来的分化也会愈加明显。消费、医药、科技、传统产业中的高景气度细分行业，将继续推动A股结构性牛市，但主营业务缺乏核心竞争力的公司，今年开始遭遇的压力会越来越大。最后需要提到的是，特斯拉于元旦发布的国产Model Y 售价大幅低于预期售价，背后折射的是相关汽车零部件的国产化速度超预期，这将有助于推动新能源车板块继续保持强势。
近期，一篇《警惕机构抱团瓦解》的研究报告引发市场各方的激烈讨论。在此，粤投研也谈谈我们独立的看法。我们认为，机构抱团非但不会瓦解，反而会越来越向行业龙头集中。
自2017年以来，机构抱团的主要是消费、医药、科技等传统行业中的优质龙头公司，这和前些年市场主要追逐概念的投资模式天南地北。从近几年来看，行业龙头的业绩增速反而比行业平均水平快很多。按照投资界的传统说法，懂看财务报表的是低手，懂看商业逻辑的才是高手。机构抱团行业龙头的根本逻辑在于行业龙头集中度的加速提升。加之今年的全球疫情，部分龙头公司不仅在国内的市场占有率有所提升，同时在海外市场的占有率也获得持续提升甚至是重大突破。
当然，机构抱团并不代表所有的龙头公司都会一直上涨。我们认为，机构抱团的核心在于在高景气度行业寻找优质龙头公司，即行业景气度是抱团的前提。就2020年来说，上半年主要聚焦医药、必选消费、互联网等受益疫情的行业，9月份以来则主要聚焦可选消费、新能源等受益经济复苏的行业。
机构抱团主要以价值成长为导向，聚焦高景气度行业中业绩超预期增长的优质公司，一旦业绩增速出现拐点，机构也会毫不犹豫地减仓，并去寻找其他高景气度行业。机构抱团可能会变更路线，但不会停止。粤投研团队一直以来的基本理念，就是进行深度产业研究，聚焦优质龙头公司，我们也相信可以不断给投资者创造新的价值。
近期光大证券部分代销基金：
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粤投研短线策略：每周三股模拟组合
粤投研每周三股模拟组合累计上涨70.91%，同期沪深300指数上涨25.73%。模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。2020年1月5日-2020年12月31日，数据来源：Wind。订阅粤投研每周三股，请联系光大证券营业部工作人员。
粤投研私享会：稳健价值模拟组合
粤投研私享会-稳健价值模拟组合累计上涨127.45%，同期沪深300指数上涨73.1%。2019年1月1日-2020年12月31日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：稳健型
粤投研稳健型基金组合累计上涨73.01%，同期沪深300指数上涨26.72%。2020年1月9日-2020年12月31日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：积极型
粤投研积极型基金组合累计上涨47.39%，同期沪深300指数上涨26.72%。2020年1月9日-2020年12月31日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：激进型
粤投研激进型基金组合累计上涨58.39%，同期沪深300指数上涨26.72%。2020年1月9日-2020年12月31日，数据来源：Wind。
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