风险来自你不知道自己正在做什么。（巴菲特）
本周以来，市场流动性逐步好转，大盘一改前一周单边下跌态势，出现反弹行情。由于行业龙头股，也就是大家所说的机构抱团股重返舞台中央，沪深300指数和上证50指数走势更胜一筹。
粤投研认为，股市资金面最紧的时刻应该已经过去。管理层“敲打”市场后，又逐步增加节前资金投放，是希望市场参与者不要有极端想法，既不要认为流动性会无限泛滥，也不要认为会全面紧缩，而是在保持合理的状态下，缓步的回收流动性。我们在上一周亦强调，这一政策环境，会让绩差股走势越来越弱，以优质股为主角的慢牛剧情还将继续演绎。
如果不是贸易摩擦的干扰，A股本周反弹可能更为顺畅。界面新闻报道了美国在原材料和科技产品供应方面的政策动向，引发了不少科技股大幅调整。就未来而言，贸易摩擦还将长期存在，但对股市整体的影响，不会有前两年那么剧烈。经历去年的全球疫情，中国产业链优势尽显，中国应对贸易摩擦的信心越来越强。
经历资金面和贸易摩擦两大因素干扰后，股市已然回归稳定，我们更倾向于持有优质股或基金过节。此外，根据我们对行业的跟踪研究，建议针对地产或基建上下游相关的细分行业，增加配置，譬如大家电、家居、建材、工程机械、银行等行业。我们认为，这些行业一季度将有超越大盘指数的表现。
基于上文提到的原因，本周“粤投研每周三股”将针对订阅客户，继续推荐三只个股。但考虑到春节假期，本期的产品跨越时间周期为2月8日-2月19日。每周三晚面向订阅客户的“VIP直播室”，将暂停两周，下一期将在2月24日准时开播。
近期以茅台为首的白酒龙头，和以招行等为首的银行龙头连创新高，而不少绩差股加速创新低。有网友戏言：“一'酱'功成万股哭”，也形象地反映出行业龙头和绩差股的走势，已渐行渐远，形同陌路。
在2020年12月6日发布的《粤投研周刊》中，我们提到：“跨年及明年的行情，很可能重复2017年的故事：未来股票市场大概率是结构性牛市，少数优秀公司股价的持续上涨对应大部分平庸公司的无人问津，随波逐流。”从去年12月至今的行情中，这一观点无疑等到很好的验证。
经历2020年全球经济和股市的波动后，未来哪类公司最值得我们关注？粤投研认为，有两个关注点。其一，多关注具备科技属性的传统制造企业。传统企业通过科技赋能后，可以大大提升效率。譬如国内某上市公司，一个工厂智能化改造后，第一年就可以直接减少工厂原来50%的人工，并节省大量费用。公司效率提升后，不仅可以稳固国内优势，在国际市场的竞争力也会日渐增强。
其二，多关注上市公司经营模式的转变。关注企业的股权激励方向，是否以收入、利润增长和经营性现金流等三大指标为导向，而不是仅凭收入增长。如果投资者看到某上市公司收入越来越高，但经营现金流和自由现金流越来越差，只不过是虚无缥缈的空中楼阁。一旦融资难以为继，或者行业剧变，幻象就会破灭。
粤投研认为，优秀的企业，就是用越来越少的成本占比（如人力成本等），创造越来越多的收入和利润。如果一家公司常年的股权自由现金流为负，那么这家公司很可能在市场大环境向下之时掉入恶性循环陷阱：即消耗掉所有资本却没有产生价值。
近期光大证券部分代销基金：
温馨提示：以上列表每周更新，仅为展示，不代表任何投资建议，具体配置建议请与光大证券工作人员联系。
粤投研短线策略：每周三股模拟组合
粤投研每周三股模拟组合累计上涨84.07%，同期沪深300指数上涨32.29%，跑赢沪深300指数51.78%。模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。2020年1月5日-2021年2月5日，数据来源：Wind。订阅粤投研每周三股，请联系光大证券营业部工作人员。
粤投研私享会：稳健价值模拟组合
粤投研私享会-稳健价值模拟组合累计上涨145.41%，同期沪深300指数上涨82.13%，跑赢沪深300指数63.28%。2019年1月1日-2021年2月5日，数据来源：Wind。订阅粤投研私享会，请联系光大证券营业部工作人员。
粤投研基金组合：稳健型
粤投研稳健型基金组合累计上涨97.12%，同期沪深300指数上涨33.34%，跑赢沪深300指数55.39%。2020年1月9日-2021年2月5日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：积极型
粤投研积极型基金组合累计上涨53.35%，同期沪深300指数上涨33.34%，跑赢沪深300指数23.21%。2020年1月9日-2021年2月5日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：激进型
粤投研激进型基金组合累计上涨67.77%，同期沪深300指数上涨33.34%，跑赢沪深300指数34.43%。2020年1月9日-2021年2月5日，数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
主编： 李伟 编审：郭杰
核心主创：何群荣 黄维正 周建华 吴郁然
余家荣 李境霞 黄清章 周雄灿
罗锦春 蔡利锋 陈年华 林青 梁淑贞
陈城康 刘伯章 徐飞龙 张悦
【光大粤投研团队】
光大粤投研团队，由光大证券广东分公司在宏观产业、上市公司、金融衍生品及资产配置等领域最专业的投资顾问组成，以创造长期价值为目标，致力于为光大证券客户提供专注、专业的投资研究及资产配置服务。
免责申明
本刊由光大证券股份有限公司（以下简称光大证券）仅向光大证券的专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者提供，如风险承受能力与该产品的风险等级不匹配请勿查阅使用该产品。本报告所载的全部内容仅做学习、交流及参考之用，并不构成任何投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。光大证券力求本报告所载内容及观点的客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。任何人不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。粤投研所发布的组合净值仅代表过往情况，不代表未来收益。股市有风险，投资需谨慎。
