作者：徐飞龙 来源：光大证券广东分公司粤投研
近两个月，粤投研的核心策略主要聚焦内需方向。今天上午，消费、医药等内需板块继续大幅上涨。此外，过去几个月，我们也一直在提示绩差股的投资风险。
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最近，ST板块个股波动比较大，引起了市场各方的关注！
这要从4月27日的中央深改会说起，本次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，同日，新三板精选层申报通道正式开放。宽进宽出的背景下，上市公司壳价值迅速下滑。
从4月27日至5月17日，下跌的ST个股占比79.6%，其中49家个股跌幅超过20%，不少个股出现连续跌停的情况，17只个股股价低于或等于1元/股。
近期ST板块个股跌幅榜（4月27日-5月15日） 
过去众多投资者会紧盯st股，核心逻辑是存在借壳或者摘帽的情况。因为在核准制的背景下，上市公司的壳具有价值。但随着新证券法的实施，后期上市公司的走势将分化明显，退市亦将常态化。
此外，资本市场正加快对外开放步伐，一方面会引入更多的外资机构投资A股，另一方面，也会加强资本市场的制度建设，如信息披露制度、退市制度等。主流资金对于绩差股的关注度会越来越低。
目前，A股的退市比例约为0.2%，而实施注册制的欧美股指的退市比例约为年化6-8%，这也是市场竞争下，较为正常的淘汰率，对于A股的普通投资者而言，我们建议：
1、注册制的背景下，上市公司的供给增加，会导致壳资源价值下降，市场的资金会越来越多地选择确定性的股票，锁定各个行业的细分龙头股。
2、在确定性不高的情况下，可以通过指数ETF或公募基金来参与资本市场的长期发展。
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