作者：谢超、陈治中、李瑾等
来源：光大证券研究所
光大证券研究所近期发布了《2020年3月策略观点及十大金股 》的研究报告，本文摘录报告中的上市公司研究内容，供学习研究之用，并不作为投资依据。
近日光大粤投研重要文章：
中材科技2019年明确第三主业锂电池隔膜产业“一体两翼”发展路径, 当前的产能规模已成为国内第二大锂电池隔膜生产商，叠加央企背景，具有规模优势、成本优势和融资优势。锂电池隔膜产业布局基本完善，全力以赴， 产销率和良品率不断提升。2019年四季度中材锂膜和湖南中锂销售整体向好，良率基本在 80%左右，出货量接近满产，持续供不应求。
装配式建筑渗透率提升，行业增速较快；钢结构为装配式建筑重要的路径之一，年内明显受国家及地方政策倾斜。公司以钢结构制作为突破口，近年产能快速增加。现阶段订单饱满，产能利用率逐步提升。
公司短期销售动能强劲，业绩兑现明确，增权益降杠杆明确，蓝筹价值逐步显现。我们维持2019-2021年预测归母核心利润不变，基于最新股本，对应预测核心EPS分别约5.40、6.80、7.88元，2月26日收盘价对应2019-2021年预测PE分别约7/6/5倍，对应2020年7倍PE估值。
供需格局改善，糖价缓慢抬升。2019/20榨季全国食糖小幅减产，进口平稳，走私打击力度趋严（预计从往年的300万吨左右下降至100万吨及以下）。预计食糖总供给在1450万吨左右，而食糖消费在1500-1600万吨， 新榨季国内供给较为紧张。同时印度、泰国等主产国进入减产兑现，国际糖业格局改善。 我国糖产业龙头，足够大的市场份额和产能，糖价小幅上涨，也能为公司带来巨大的业绩弹性。
目前光大汽车时钟已经运行至复苏时区，该阶段汽车板块估值较为确定发生提升，公司作为汽车零部件细分领域龙头公司，业绩已经领先零部件行业触底，随着行业景气复苏，公司收入增速和毛利率上行，新能源汽车渗透率的提升打开公司中长期成长空间。
家电短期销售受影响，同时因竣工交房和装修需求延后，后续需求预期也受到短暂抑制。而交易层面，当前市场风险偏好较高，消费板块短期存在资金相对流出的现象，同时公司又因外资持股比例达到上限，被暂时剔除出MSCI指数。多重负面因素冲击下，公司估值处于2019年以来阶段性低点。但全年维度看，公司账面余量充足，疫情影响的需求也会在后续延后逐步释放，业绩稳定增长的基调不变，叠加分红+回购带来的接近5%的收益预期，隐含的年化投资确定性回报超15%，在当前利率环境下显著低估。
兴业银行经过两年多的资产结构优化，资产质量有效夯实，盈利能力呈现较好水平且可持续性增强。2019年前三季度实现营业收入1366.1亿元，同比增速19.2%；实现净利润553.7亿元，同比增速8.6%。金融科技投入力度加大、“商行+投行”战略引领经营模式转变、理财子公司带动资管业务转型发展，有望进一步打开经营业绩提升空间。
得润电子战略聚焦新能源汽车电子行业，2020年以4.2亿元股权激励行权条件作为经营目标。欧洲电动车销量将快速增长，得润电子车载充电机OBC技术全球领先，目前已是保时捷、宝马、PSA等OBC独供或核心供应商，在手订单饱满，未来有望高速增长。
公司是A股游戏龙头，研发与发行能力行业领先。2020年起传奇市场 整合与重要产品上线将支持业绩成长，旗下点点互动18年游戏出海收入第一，以及与腾讯、移动咪咕的战略合作使得公司具备全球全渠道发行能力。
1H19业绩表现超预期，源自手机镜头强势上扬。摄像模组启动扩产显示2H19订单量充足，缓解市场对其受华为影响的出货量担忧。手机镜头上调产能规划及出货增速指引，主要由于三星出货预期上调及公司供应链份额提升；且ASP向上趋势持续。光学创新赛道宽且长，公司龙头地位依旧稳固，HCM盈利改善、HLS强势上扬有望驱动其业绩重回快速成长，车载摄像模组、激光雷达新项目相继导入打开中长期发展空间。
本期内容部分报告来源：
3月策略观点及十大金股（光大证券研究所谢超、陈治中、李瑾20200227）
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