所谓成功就是：基于一些简单的投资理念和每天满怀热情的工作。（巴菲特）
近期市场的下跌超出我们的预期，除了美元流动性忧虑增加从而引发美股急剧下跌这一原因外，关于半导体行业的贸易摩擦陡然升温、宁德时代的技术路线之争、调味品个股大幅回落均引发相关行业出现较大波动。
7月初市场对国内的流动性满怀憧憬，我们当时认为不应对流动性过度乐观，近期市场对流动性转为悲观，我们却认为，也无需过度悲观。粤投研认为，流动性将回归和保持常态，无需过度刺激，也不会大幅收紧，在贸易摩擦的背景下，有必要保持适当稳定的经济增长，为经济转型升级赢得时间和空间。
近期央行公布的数据显示，8月社融新增3.58万亿，高于预期的2.66万亿；新增人民币贷款1.28万亿，高于预期的1.21万亿；M2增速为10.4%，略有下滑，M1增速从6.9%升至8.0%。这些数据表明，流动性在回归常态，但也没有过度收紧，经济复苏的进程继续稳步推进。整体而言，有利于股市未来的稳定。
粤投研认为，贸易摩擦时有发生，但都只是阶段性地影响股市，影响过后，外资仍会继续流入A股。从过去几年来看，外资对于中国经济转型的看好是坚定不移的。十九届五中全会将在10月召开，重磅政策也值得期待。在经济转型和资本市场改革开放的背景下，各行业的集中度会继续提升，现有龙头公司和潜在龙头公司出现连续回调，正好是布局的有利时机。此外，配置优质基金、基金定投也是很好的布局方式。
由于注册制的开闸，近期创业板次新股的股价出现剧烈波动的现象，并进一步影响了创业板存量个股。很多个股几天内上下波动超过40%，你甚至分不清自己的对手是谁。创业板次新股快速上涨时，分流了不少主板市场甚至创业板其他个股的资金，让市场无所适从，随后这些个股的剧烈下跌，又造成了市场的焦虑和不安。就未来而言，当适应期过后，市场情绪也会逐步恢复平静。
市场的重心，仍会回归龙头公司。粤投研认为，龙头公司分为两种，一种是目前现有的行业龙头。譬如乳制品、大家电、水泥、工程机械、锂电池、光伏、消费电子等行业，这类龙头已经占据较大的市场份额和行业利润，未来将进一步稳固行业地位，稳步提升利润空间。
另一种是现在的小龙头，潜在的大龙头。这类行业目前的集中度暂时还不高，但已经出现很有竞争力的几家核心公司，部分行业公司业绩增速远远超过行业平均水平。由于政策推动或行业本身的发展趋势，这些行业未来的集中度会加速提升，部分公司有望将来成为行业的大龙头。譬如药房、生活用纸、休闲食品、防水、涂料等行业。
粤投研认为，配置大龙头可仗剑走天涯，获取稳健收益；配置小龙头需剑走偏锋，但有机会获取超额收益。芒格曾说，在一些行业中，经验的本质就是一家公司会获得压倒性的优势。赢家全胜是大势所趋，这种规模优势非常厉害。这一观点，很适合当前及未来经济转型期的中国资本市场。
行业配置：
光大证券研究所邵将认为，8 月乘用车销量恢复至我们预测值的115%，疫情对此次汽车周期的影响已经完全消除，行业已经确认持续运转于光大汽车时钟复苏时区。长安汽车、上汽集团、华城汽车、德联集团、中鼎股份、兆年股份等将受益。
ETF配置：
消费ETF（159928）
科技100ETF（515860）
酒ETF（512690）
基金配置（近期光大证券部分代销基金）：
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粤投研短线策略：每周三股模拟组合
粤投研每周三股模拟组合累计上涨50.70%，同期沪深300指数上涨11.64%。模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。2020年1月5日-2020年9月11日，数据来源：Wind。
粤投研中线策略：稳健价值模拟组合
粤投研稳健价值模拟组合累计上涨77.53%，同期沪深300指数上涨53.70%。2019年1月1日-2020年9月11日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：稳健型
粤投研稳健型基金组合累计上涨48.51%，同期沪深300指数上涨12.52%。2020年1月9日-2020年9月11日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：积极型
粤投研积极型基金组合累计上涨32.04%，同期沪深300指数上涨12.52%。2020年1月9日-2020年9月11日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：激进型
粤投研激进型基金组合累计上涨34.85%，同期沪深300指数上涨12.52%。2020年1月9日-2020年9月11日，数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
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核心主创：何群荣 黄维正 周建华 吴郁然
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陈城康 刘伯章 徐飞龙 张悦
本期周刊涉及个股部分报告来源：
行业复苏态势持续向好，新能源车销量创历史新高（光大证券研究所邵将20200911）
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