股市赢家法则是：不买落后股，不买平庸股，全心全力锁定领导股。（威廉·欧奈尔）
本周的A股市场出现剧烈波动，上证指数在周一快速上涨，周三大幅下跌，周五则出现快速反弹。据券商中国报道，多家信托公司近日收到来自监管部门的窗口指导，要求严格压降融资类信托业务规模，保证完成此前设定的压降任务。这一传闻信息触动了市场对于流动性的敏感神经，也是周三市场突然下跌的主要原因。
但是随即央行周四在今年第三季度货币政策执行报告中表示：“既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞大水漫灌，不让市场的钱溢出来”，市场的情绪逐步得到平复。本周大多数板块均出现下跌，前期一直强势的周期股，除金融股外，大多出现阶段性回调。
“顺周期、低估值”的逻辑继续演绎，蛰伏多时的工商银行等四大行“大象起舞”，周五突然大幅上涨。周末很多策略观点认为，顺周期将演绎更大级别全面行情，但我们认为，“大象起舞”可能意味着周期股9月以来轮番普涨的行情开始走向分化，四季度业绩预期乐观的公司，更有希望继续上涨，特别是股份制银行、保险、工程机械、大家电等传统行业的龙头公司。
2020年即将进入尾声，12月是每年流动性相对紧缺的月份，且随着经济加速复苏，通胀压力也在加大，流动性进一步收紧已如箭在弦上。高估值或缺乏业绩支撑的公司股价压力会越来越大，龙头公司将获得更多的资金流入，上证50、沪深300指数有望保持震荡上行的走势。少数龙头个股上涨，大多数个股萎靡不振，可能是近期的常态。
在银行股的助攻下，上证50指数周五收盘定格在3498.66点，超越了2015年牛市3494.82点的高位，沪深300指数距离上轮牛市高点也近在咫尺。这一历史性时刻，很多投资者的内心却波澜不惊，因为大多数上市公司的股价并没有突破上轮牛市的高点。
自《粤投研周刊》于2018年三季度发布以来，基本把握了市场中期的大逻辑，当然也无法保证每个细节都完美无缺，但粤投研核心研究成员经常相互碰撞，反思过去的观点。因此，我们也建议投资者多多思考当下及反思过去的投资模式。粤投研认为，首先需要把握经济和资本市场的中期主逻辑，并沿着这个主逻辑，深入研究优势产业和核心公司；其次，要注重资产的均衡配置，寻找比自己更专业的优秀机构，与优秀机构共同成长。
未来一年，如何才能跑赢上证50或沪深300指数？今年以来的相对宽松的流动性，刺激了消费、医药、科技及四季度周期股的轮动行情，很多公司的股价并不低。一旦流动性收紧，很多个股会面临压力，但很多行业优质龙头公司还将继续上涨。因此，未来一年，建议主抓业绩增长稳健的绝对龙头公司。
过去10年国内股票基金总计销售3万亿，但今年以来，国内股票基金就增加了约3万亿，翻了一倍。中国居民的资产配置正在发生结构性转变，这将带来三个变化：其一，这将继续推动A股结构性牛市的延续；其二，受益国家转型，代表核心资产的行业龙头公司将获得持续的资金关注；其三，具备研究能力的优质公募或私募基金，将能更好地享受这一轮中国核心资产的红利。
行业配置（和上一期保持一致）：
银保监会不久前发布《关于保险资金财务性股权投资有关事项的通知》，取消保险资金财务性股权投资行业限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗等特定企业的要求，允许保险机构自主选择投资行业范围。光大研究所王一峰认为，建立“负面清单+正面引导”机制，将提升保险资金服务实体经济能力，中国平安，中国太保等将受益。
ETF配置：
沪深300ETF（510300)
上证50ETF（510050）
基金配置（近期光大证券部分代销基金）：
温馨提示：以上列表每周更新，仅为展示，不代表任何投资建议，具体配置建议请与光大证券工作人员联系。
粤投研短线策略：每周三股模拟组合
粤投研每周三股模拟组合累计上涨53.2%，同期沪深300指数上涨20.16%。模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。2020年1月5日-2020年11月27日，数据来源：Wind。
粤投研中线策略：稳健价值模拟组合
粤投研稳健价值模拟组合累计上涨90.46%，同期沪深300指数上涨65.44%。2019年1月1日-2020年11月27日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：稳健型
粤投研稳健型基金组合累计上涨50.76%，同期沪深300指数上涨21.12%。2020年1月9日-2020年11月27日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：积极型 
粤投研积极型基金组合累计上涨31.65%，同期沪深300指数上涨21.12%。2020年1月9日-2020年11月27日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：激进型
粤投研激进型基金组合累计上涨38.17%，同期沪深300指数上涨21.12%。2020年1月9日-2020年11月27日，数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
主编： 李伟 编审：方媛媛
核心主创：何群荣 黄维正 周建华 吴郁然
余家荣 李境霞 黄清章 周雄灿
罗锦春 蔡利锋 陈年华 林青 梁淑贞
陈城康 刘伯章 徐飞龙 张悦
本期周刊涉及个股部分报告来源：
保险资金财务性股权投资行业限制取消（光大证券研究所王一峰20201115）
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