能存活下来的物种，既不是那些最强壮的，也不是那些最聪明的，而是那些最能适应变化的。（查尔斯·达尔文）
新年第二周，机构抱团股出现回调，加之南下港股资金汹涌，“抛弃A股”，“机构抱团瓦解”之声不绝于耳。但进入本周，沪深300指数重新企稳反弹，创业板指数更是大涨创出新高。市场企稳反弹的主力，依然是前期的机构抱团股，如医药、消费、新能源等领域细分龙头公司。这也充分说明，大家都猜错了，龙头股行情并未崩溃，A股结构性牛市还将继续。
从近期南下港股资金的布局来看，最初流入的是低估值大盘股，诸多媒体亦撰文说这是估值洼地。但几天过后，这些低估值的大盘股就涨不动了，南下资金大量涌入消费、医药、互联网、电子等所谓的“高估值”行业，这和A股的抱团方向如出一辙。
在周三晚上举行的“每周三股”VIP客户直播间中，我们也提到一个观点：A股中的机构觉得龙头股涨的多了调一些仓位买入港股，港股的机构觉得港股涨的多了也调一些仓位买入A股。北上和南下资金，很多都是买入消费、医药、科技等行业龙头，最终会达到阶段性资金的平衡，最终，A股中的机构还会重新加仓龙头股。从周四、周五的行情来看，这一逻辑也得到一定的验证。
港股有机会，但也隐藏着风险。2020年初，富途研究了一组有趣的数据，过去10年，港股的流动性持续向头部集中。通过统计港股不同市值公司的流动性发现，前1%成交占比超40%，1-5%占比超30%，5-20%占比超20%，剩下的80%的股票成交占比只不到5%。未来A股会趋向于港股，龙头股依然是当前及未来很长一段时间的风口，特别是消费、医药、科技及优质制造业龙头公司，低市值的绩差股依然风险重重，建议敬而远之。
粤投研团队成立于2018年，但粤投研核心成员自2017年以来，便确立了聚焦行业龙头的核心策略，我们投入大量的时间深入研究产业，跟踪行业景气度和龙头公司竞争优势的变化。我们主要跟踪业绩和竞争优势不断向好的龙头，而不是什么龙头都关注。事实上，市场也有不少行业龙头公司股价长期低迷。
近日，我们在观看美的集团的年会总结时，也颇有感概。美的集团董事长方洪波在年终演讲中表示：“没有任何竞争优势是永恒的，而且优势越来越短暂。美的没有东西可守，我们要敢于尝试，敢于犯错误，不确定年代，不经历错误就不知道未来的方向。”
查尔斯·达尔文曾说，能存活下来的物种，既不是那些最强壮的，也不是那些最聪明的，而是那些最能适应变化的。每个年代，有每个年代的公司。对于任何一个行业龙头公司来说，没有任何优势是永恒的，关键在于跟随行业发展和市场需求不断进化。上市公司在变，股市投资逻辑也在转变，作为投资者，也需要不断改变，果断放弃已经跟不上时代的投资理念和选股方法。
近几年以来，粤投研基本把握了A股投资的大逻辑，同时也在深度研究并跟踪龙头公司的新变化。无论是“私享会稳健价值”组合，还是“每周三股”组合，均取得远超沪深300指数的收益。虽然我们的组合也会出现阶段性的波动，但我们坚信，只要大方向正确，我们有信心给光大证券的客户持续创造价值。
近期光大证券部分代销基金：
温馨提示：以上列表每周更新，仅为展示，不代表任何投资建议，具体配置建议请与光大证券工作人员联系。
粤投研短线策略：每周三股模拟组合
粤投研每周三股模拟组合累计上涨94.28%，同期沪深300指数上涨34.38%，跑赢沪深300指数59.91%。模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。2020年1月5日-2021年1月22日，数据来源：Wind。订阅粤投研每周三股，请联系光大证券营业部工作人员。
粤投研私享会：稳健价值模拟组合
粤投研私享会-稳健价值模拟组合累计上涨153.91%，同期沪深300指数上涨85%，跑赢沪深300指数59.91%。2019年1月1日-2021年1月22日，数据来源：Wind。订阅粤投研私享会，请联系光大证券营业部工作人员。
粤投研基金组合：稳健型
粤投研稳健型基金组合累计上涨91.47%，同期沪深300指数上涨35.44%，跑赢沪深300指数56.03%。2020年1月9日-2021年1月22日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：积极型
粤投研积极型基金组合累计上涨62.9%，同期沪深300指数上涨35.44%，跑赢沪深300指数27.46%。2020年1月9日-2021年1月22日，数据来源：Wind。
粤投研基金组合：激进型
粤投研激进型基金组合累计上涨73.38%，同期沪深300指数上涨35.44%，跑赢沪深300指数37.93%。2020年1月9日-2021年1月22日，数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
主编： 李伟 编审：方媛媛
核心主创：何群荣 黄维正 周建华 吴郁然
余家荣 李境霞 黄清章 周雄灿
罗锦春 蔡利锋 陈年华 林青 梁淑贞
陈城康 刘伯章 徐飞龙 张悦
【光大粤投研团队】
光大粤投研团队，由光大证券广东分公司在宏观产业、上市公司、金融衍生品及资产配置等领域最专业的投资顾问组成，以创造长期价值为目标，致力于为光大证券客户提供专注、专业的投资研究及资产配置服务。
免责申明
本刊由光大证券股份有限公司（以下简称光大证券）仅向光大证券的专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者提供，如风险承受能力与该产品的风险等级不匹配请勿查阅使用该产品。本报告所载的全部内容仅做学习、交流及参考之用，并不构成任何投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。光大证券力求本报告所载内容及观点的客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。任何人不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。粤投研所发布的组合净值仅代表过往情况，不代表未来收益。股市有风险，投资需谨慎。
