本周指数波动较大，沪指一度失守3200，但随后小幅震荡走高，最终收复3200点。主要宽基涨跌不一，大小盘风格分化明显，小盘风格明显占优，中证1000上涨0.82%，明显强于表现最弱的上证50和科创50，后者分别下跌1.07%和1.48%。从行业来看，金属新材料、服装家纺、纺织制造等表现突出，计算机应用、传媒、酒店餐饮等表现最弱。从题材概念来看，减速器、PET铜箔、农机等涨幅居前，MLOps概念，华为欧拉、AIGC概念等表现不尽人意。
在期待重磅政策的过程中，低于预期的经济数据，让A股市场再度步入低位震荡。从最新的数据来看，6月中国制造业采购经理指数（PMI）为49%，比上月上升0.2个百分点。虽然数据相比5月有所回升，但仍处于50%的荣枯线以下。此外，由于销售承压，6月国内百强房企全口径销售同比下滑27.6%，使得1-6月累计销售较1-5月下降8.6pct。弱于预期的基建和地产相关数据，使得经济依然处于弱复苏的状态。
我们认为，7月将是重要的政策窗口期，建议多多关注稳增长政策的落地细节，以及7月重磅会议对下阶段经济的部署情况。我们相信，在稳增长政策的持续支持下，A股虽处低位震荡，但整体下跌空间有限。7月向来是政策窗口期的关键节点，为加快恢复经济，将创造更加适宜的货币金融环境，经济有望延续持续回升的势头。
在大盘低位横盘震荡过程中，板块轮动明显加快，机器人板块成为近期市场最耀眼的明星。近期，《北京市机器人产业创新发展行动方案（2023—2025年）》正式发布，《方案》提出，到2025年，全市机器人核心产业收入达到300亿元以上，并且培育100种高技术高附加值机器人产品、100种具有全国推广价值的应用场景，万人机器人拥有量达到世界领先水平。在政策利好的刺激下，机器人板块近期赚钱效应突出。
在“AI+”这一新的技术浪潮的加持下，机器人行业的发展将如虎添翼。过去多年，在人口老龄化加剧，劳动力成本不断上升的背景下，机器人的普及率一直在持续提升。而人工智能的新浪潮，有助于推动机器人产业加速商业化落地，特别是人形机器人从toB端开始，通过不断迭代优化最终进入toC端的长期逻辑，得到进一步强化。按照马斯克的观点，按照人的数量和机器人的数量来比，如果做成2：1的话，全球80亿人口，人形机器人40亿，单价2万美元，则有80万亿美元空间。当然，这仅仅是比较远期的展望。
除了政策因素外，部分“AI+”板块的资金分流，也给机器人板块的大涨起到了推波助澜的作用。上周关于美国限制人工智能芯片对华出口的新闻闹得沸沸扬扬，引发了服务器、光模块等前期“AI+”领涨板块的大幅回落，部分资金转而涌入机器人板块。短期而言，机器人板块可以理解为核心主线短暂退潮的过渡性题材，在市场出现新领涨方向之前，仍有望进一步向上冲高动能。
但在目前市场风格快速切换的背景下，上述方向在盘中的资金博弈或将延续，因此不宜在盘中情绪化追高，等待相关热点方向在轮动回踩时再行低吸尝试，或具备更高的胜率。短期来看，在成交量没有上来之前，机器人和“AI+”核心板块还将保持跷跷板效应。虽然近期机器人相对更强势一些，但“AI+”核心板块经历快速回调后，也已经具备更高的性价比了。
作者：
黄继荣（执业编号：S0930613100002）
戴相奇（执业编号：S0930612040016）
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