我是安智环球研究部总监Spencer。随着民生物资的持续性上涨，投资人对于通胀的议题也越来越关心。我们看到核心个人消费支出指数年增率攀升到了4.1%，这是1991年以来的最大成长率，显示通胀的议题绝对不是空穴来风。
投资人通常认为房地产跟黄金是抗通胀最好的工具。不过根据一份研究报告显示，1976年到2019年当中，美国股票市场的年成长率高达12.5%，显示股票是一个非常好的抗通胀投资工具。即使在通胀大于4%的期间，美国股票还是能够提供投资人正的实质报酬率。但是房地产投资信托跟国际股票则提供给投资人更好的抗通胀效果，显示对于通胀的议题，投资人在关心之外，想创造出一个抗通胀工具的话，我们认为股票市场可能是提供投资人一个方便、流动性佳，而且抗通胀非常好的投资工具。
当然，关心抗通胀的议题之外，也不要忘了其实有一些结构性的通缩，常常在不经意当中被投资者忽视。其中最大的因素应该是人口老化的问题。我们看到人口老化对实质成长率是不利的，而扶养比例过高，对消费者物价指数也是不利的。因此投资人在关心通胀的过程当中，其实应该也要关心未来的经济成长率。因此不管是通缩或通胀，股票市场似乎都能够在这两个议题当中，提供投资人一个成长或者是抗通胀的效果。创造出一个分散式的，适合自己风险属性的国际性投资组合，可能是面对这两个议题最好的一个工具。
以上是今天的报告，谢谢。
参考数据
1. https://compoundadvisors.com/2021/7-chart-sunday-11-28-21
2. https://ofdollarsanddata.com/how-to-invest-your-money-when-inflation-is-high/
3. https://www.zerohedge.com/economics/hyped-inflation-versus-coming-global-demographic-vortex
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