安智环球 - 地缘政治不安情绪带动黄金需求回升 (2024年11月25日周报)

美国拜登总统即将卸任之际，乌克兰及俄罗斯的情势又更加紧张，美国授权乌克兰使用美制长程飞弹，俄罗斯扬言做出相对应回应，带动黄金需求回升

11月19日乌克兰发射多枚美国制造的长程飞弹ATACMS（陆军战术飞弹系统），这是开战以来乌克兰首次使用，俄罗斯外交部长（Sergei Lavrov）称乌克兰此举可视为「西方国家对俄罗斯战争的新阶段」，他们将对此做出相对应响应。而在此同时，俄罗斯总统普京（Vladimir Putin）签署法令扩大莫斯科能够诉诸核武的范围，包括无核武国家在拥核国家参与下的进犯将被视为联合攻击，以及遭遇大规模空中攻击时可动用核武加以响应。这些举动使得在美国政权即将交接之际，战事又有进一步升级的迹象，避险需求带动先前大幅跌落的黄金出现回升。

美国总统大选结果揭晓后，黄金价格出现9%的下跌，主要因为美元走强以及特朗普支持比特币的立场，冲击黄金独特的货币储备地位，黄金价格也一度破今年以来的上升趋势线，为了在不增加政府财政赤字的情况下持有比特币作为战备储备，甚至有议员建议卖出黄金来购买。不过在俄乌战争情势有进一步恶化的情况下，期待特朗普上任后马上促成双方和谈而停止战争的希望降低，使得避险需求涌入，带动黄金站回今年以来的上升趋势线。

近期美元仍然持续走强，在这种情况下若黄金可以维持在趋势线，则表示黄金仍维持在多头趋势上，需求仍强。如Barrons新闻提到，有些投资者可能因为美股估值已高，转进黄金避险，而投资银行高盛也提到预期明年在各国央行的需求增加及联储局降息带领资金涌入黄金ETF之下，带动黄金价格来到3,000的价位。

　　图一、受地缘政治不安影响 黄金再度站回趋势线　

特朗普公布新任美国财政部长为避险基金创办人Scott Bessent，他支持降低通胀及将赤字削减至3%的立场，有利于股债市场上涨

周末，特朗普宣布新任财政部长为Scott Bessent，他是避险基金公司Key Square的创办人，过去曾担任索罗斯家族办公室的投资长。由于对总体经济及金融市场的熟悉，华尔街对他的任命抱以正面欢迎的态度。他曾建议特朗普奉行「333政策」：在2028年前将赤字降至3%的水平、经济成长率达到3%、每日增产三百万桶原油。此观点反映出他对美国当前面临的赤字及通胀问题的深刻了解，并提出解决方案以稳定市场情绪。在削减赤字方面，他建议特朗普废除拜登时期的《通胀削减法案》以降低政府支出，并透过大规模石油开采来压低油价，从而实现低通胀。在经济成长方面，他认为尽管削减政府支出可能对经济增长造成影响，但可以通过减税及放松监管来将经济成长率提高至3%。 

在关税问题上，他支持自由贸易，认为特朗普的关税政策只是谈判的工具。因此，市场认为他的任命意味着关税的实施可能是渐进式的，而非一次性的大规模推行，期间会经过诸多沟通与谈判，不会对全球贸易产生突然冲击。在虚拟货币方面，他支持比特币纳入战备储备的主张，认为虚拟货币能吸引新一代年轻人进入资本市场，这对建立美国市场文化及推动资本主义发展至关重要。

从特朗普选择的财政部长人选来看，我们可以观察到其未来的具体施政方向。Scott Bessent对于逐步实施关税的态度，以及对赤字与通胀问题的重视，有助于金融市场的稳定。周一亚洲盘期间，美股及美债市场双双上涨，显示市场对此人选的反应是正面的。

　　图二、十年期美债利率在4.5%水平有止稳迹象