美 国
疫情期间受到联准局所激励出的房地产热潮，其实是由处于历史相对低点的房贷利率、低存货、都市居住者移居乡村，以及远距工作现象所推动的。20个主要城市的住房价格，皆受到房贷利率跌落历史低点的刺激下，在2020年12月出现了2014年以来最快的飙升。
但在新的利率环境下，债券交易员认为在疫苗不断推出以及政府刺激方案下，将使经济蓬勃发展，并将通膨预期反应在资产价格上，这将迫使联准局提早甚至过度升息，导致近期国库券和房地产债券价格的修正。
当美国人一月份收到另一笔疫情纾困金时，个人所得的增加也将导致整体超额储蓄的激升，根据商业部报告，所得的月增率成长了10%，是9个月以来的最大增幅。
同时从新冠肺炎初始就不断累积的超额个人储蓄也持续升高，预估这个数字将在1月份时达到1.68万亿美元（7.8%的名目国民生产毛额）。在未来几个月也将持续大量增长，甚至可能升破2万亿美元的关卡（9.3%的名目国民生产毛额）。
总结，2021年第二季起当经济信心积极地恢复正常后，部分个人超额储蓄将流向不同经济层面。此外，大部分的经济学家低估了"消费者报复性效果"，预期将使美国2021年的经济成长超过一般预期。（根据彭博社调查，最近已调升了经济成长率至4.9%）
产业与类股
Zoom视讯公司公布去年第四季度盈余超过市场期望，预估今年第一季度营收和每股盈余也将打败分析师的估计。该公司公布去年第四季度每股盈余为美金1.22元，和一年前相比几乎是高了10倍以上，也比一般预期的每股0.79美元还高了50%。
Zoom公司表示，到去年第四季度财政年度为止，拥有10名员工以上的企业客户增加至467,100名，年增率470%。前一季的增长率为354%，预估2020年全年整体营收将介于37.6亿美元和37.8亿美元之间。
中 国
普遍看多2021年的主要支撑之一，就是受到乐观的服务和出口预期的中国经济。但是官方公布采购经理人指数的细节却透露出不同的涵义，看起来中国经济，尤其是服务和出口，是不符合大部分分析师对于2021年6%经济成长率的估计，非制造业采购经理人指数（其中包含了营建和服务）下跌到51.4，低于一般预期的52.0，也是自2020年3月经济从封城中重新开放后的最低数字。
影响出口订单疲软主要来自两个因素，相对强势的人民币，降低了低附加价值产品的订单需求，以及采购经理人指数中上扬的投入和产出的价格，显示通膨压力仍然持续上扬，甚至我们也可以说欧洲的双重衰退也是影响订单的原因，即使认为这些只是短暂的因素，但有个数字值得警惕，也就是制造业和非制造业的就业数字双双萎缩，说明了就业不振的事实。
后 记
原物料的超级循环要来了吗？根据数据显示，原物料价格的涨势和通货膨胀有极强的关联性，两者的走势亦步亦趋［图一］，所以原物料也被认为是抗通膨的投资工具，如果你能准确预测通膨将逐渐升温的话，投资原物料应该会有不错的报酬，只是预测通膨是一件很难的事，尤其是通膨升温的时机和速度。
［图一］显示，通膨和原物料已双双触底反弹，即将一路攀升到2045年。所以是下大注的时候吗？我想没人可以笃定的预测通膨是不是会涨到2045年，不过，有一点原物料部位作为避险的功用，应该是还不错的。
［图一］美国原物料指数（1795年起迄今）
参考数据
1.https://www.zerohedge.com/markets/soaring-mortgage-rates-spur-housing-boom-concerns
2.https://www.zerohedge.com/markets/us-excess-savings-will-be-massive-economic-boost-2q
3.https://www.zerohedge.com/markets/zoom-rockets-higher-after-smashing-expectations-guides-another-blowout-quarter
4.https://www.zerohedge.com/economics/china-recovery-stalls-global-recovery-doubts-emerge
5.https://www.zerohedge.com/commodities/primer-commodity-supercyc
安智环球集团
Metis Global Group
安智环球集团（安智环球）为一间国际金融控股集团，旗下包括安智环球服务(新加坡)有限公司、安智环球服务有限公司及安智环球服务(库克群岛)有限公司。我们致力于开发世界各地最具保障性的信托司法管辖区，以提供多元离岸信托计划、财富规划及资产管理方案，协助客户守护财富并实现资产稳健增值的长远目标。
点击【阅读原文】，分享文章，获取积分
积分小帮手：透过推送文章上的【阅读原文】或菜单上的【热门焦点】查看文章并分享给他人，才有机会获取积分。