大家好，我是安智环球研究总监Wanchen，这次我们要聊的话题是，AI的热门板块，也就是存储内存芯片，这个板块的股价在过去一年是所有AI里面涨幅最大的，甚至也是过去一周表现最佳的科技股，因为英伟达CEO黄仁勋在上周美国CES消费电子展演讲特别强调内存和储存设备的迫切需求，带动相关个股纷纷大涨。
那为甚么内存存储变的这么重要？
不知道大家有没有发现，你在使用AI的时候，AI很容易忘记你说过的话？而且当你愈问愈多的时候，AI有时还会卡住，动不了。
为什么AI的记忆力这么差？
这是因为大型语言模型每次回答你问题的时候，其实它不是真的理解你在说的话，而是从你的问题去找出可以接在后面的文字，举例来说，你问它"明天去东京的行程建议"，它为了要接后面的答案，必须要把这几个关键词"明天"、"东京"、"行程"全部重算一次，而且每多接一个字或一句话，它还是得要把前面每个字都重新计算，这就像一个考生，每写一个答案，都要从考卷的第一题开始重新读，这会让AI变得很慢且极度耗电。
读到内存满了，它就得丢掉一部份旧的对话纪录，所以它不会把之前告诉你的事情写进某个永久的数据库，如果之后又需要用到，就得重新计算一次，所以你会发现AI常常有延迟状况。
这就像一个人脑容量太小，无法同时记住一本小说的所有情节，只能往前不断翻页，甚至忘记前面角色的名字。
但是现在AI模型愈做愈大
那要怎么解决这个健忘问题？
那就是帮AI弄个大抽屉，把以前写过的笔记放进去，这个抽屉就是固态硬盘SSD，这样当AI要回答问题的时候，它不用重新去图书馆翻数据，只要去抽屉翻以前写过的笔记本就好。有了抽屉，AI就不用把以前没地方放的笔记本丢掉，而且还可以让系统自动判断，最近常用的笔记本放在桌面上，随时取用，不常用的放在抽屉，有需要再从抽屉里面翻，这样才会更有效率。
讲完了抽屉，也就是固态硬盘SSD的重要性，那你可能会问，既然需求这么重要，那么赶快多生产不就好了？
问题就在现在内存面临很大的产出瓶颈，其中一种是高阶的高带宽内存HBM，你可以想成它是AI用来放笔记本的桌面，这桌面要做得好可不简单，因为它要跟GPU形成完美的搭配，桌子有一点歪都不行，不然笔记本就会写歪。可是做得好的话，制造的企业就能赚到很好的收入跟利润，所以现在大厂像是韩国的SK海力士、三星、美光都把产能拿来做HBM，因为他们光做桌子就做不完了，就算扩产也是扩高阶的HBM，没有多余产能去做固态硬盘SSD，也就是我们前面举例的抽屉，所以现在有办法提供SSD产能的公司闪迪、铠侠以及陆企长江存储都成为市场追逐热点。
那么就算现在开始盖厂，从动土到真正能量产，至少也要三到五年，所以2026年正好处在"旧厂产能已被榨干、新厂还没接上"的痛苦真空期。2027年因为中国企业长江存储第三座晶圆厂将投产，供需紧俏的状况可望缓解。长江存储目前在全球的市场份额还不到6%，因为它被美国政府列在实体列表上，很多进口设备买不到，美国企业也不太敢跟长江存储买货，不过长江存储现在设备的国产化比率已经超过45%以上，未来一年会更积极把国产化比例推高，如果长江存储有办法在2027顺利投产，同时达到市场份额突破15%以上的目标，那就意味内存存储2027年供需将不再像现在这么吃紧。
不过因为长江存储还在美国政府的实体列表上，因此市场可能会形成区域分化的现象，在美国市场，美国企业估计还是会尽量避开中国制的产品，继续跟三星、SK海力士或是美光、铠侠、闪迪下订单，这几家大厂的市场份额估计还会占绝大多数，美国市场内存供需紧俏的状况还是很难缓解。
但是在非美国市场，因为长江存储的产品进不去美商供应链，这些产能估计到时候会往中国市场内卷、或是进入东南亚、中东等市场，长江存储的市场份额可望从现在的个位数逐步爬升。
至于中国内存大厂长江存储目前还没有上市，它旗下的运营主体长鑫科技已经在2025年12月正式提交IPO上市计划，估值上看3,000亿人民币，堪称是中国科技股近年来最大的上市案，可望带动陆港股科技板块的新一波热潮，也是市场参与者可以留意的地方。
以上就是本周的市场分析，希望对大家有帮助，谢谢！
相关阅读
点击【阅读原文】，分享文章，获取积分
积分小帮手：透过推送文章上的【阅读原文】或菜单上的【热门焦点】查看文章并分享给他人，才有机会获取积分。