1、开年为何这么走？

上周五开始市场出现了自2016年以来最差的开年表现，整体三大指数跌幅均在3%左右。这到底是为什么引起的？是否会引发连续的回踩？我们一起来梳理一下。

首先，一个明显的迹象是上周五市场的波动更倾向于认为是由一些机构资金造成的砸盘压力所致。从一些细节可以看出来，例如宽基指数如沪深300、中证500和科创50等，在当天抛盘压力非常大。上午时抛压还较小，但到了下午抛盘压力骤然增加，特大单频繁出现。这些特大单通常不是散户的行为，而是机构的动作。

一般来说，每年年初时机构可能会进行调仓，即卖出一部分股票，买入另一部分。这是一种常规操作，但在上周五这种减仓压力形成了一边倒的趋势，可能涉及了许多资产管理公司、保险公司，甚至包括券商自营资金。显然，上周五的市场波动主要是由机构行为导致的。往年这种调仓行为不太会对市场造成太大冲击，因为年初国内金融系统的流动性通常较为充裕，银行积极发放贷款，央行也会维护流动性，尤其是在春节前的一般资金紧张时期。

然而，今年的情况或许有所不同，造成了较大的冲击压力。正如我们之前与大家分享过的，今年所谓的“年初”或真正的跨年可能并不是指1月1日，而是2月份之前的政策节奏。虽然9月份第一轮政策已经启动，但第二轮政策可能采取引而不发的策略，等待1月份海外冲击性事件结束并明朗化后，在两会召开前的2月份才真正发力。因此，在这段时间内，资本市场中的所谓开年利好或许要等到2月份才能显现。

理论上，在这段政策时间差里，资本市场没有太多故事可讲，市场应在上下限之间狭窄空间内波动，显得比较平淡。但当天国内机构的集体调仓行为引发了短期共振，导致市场抛盘压力过大，从而出现了这样的情况。那么，这种情况是否会持续回踩？短期内是否有外力因素能够扭转这一压力？

上周五的抛盘确实对投资者情绪造成了较大损伤，我们担心的是，当机构采取了这种行动后，个人投资者是否会在这种情况下跟随进行减仓，形成二次伤害。这是短期内可能出现的情形。

2、护盘力量会很快到场吗？

当然，大家也期望政策能够发挥效果，因为在9月份和10月份时，政策的核心目标之一就是在今年稳住楼市和股市。那么，在当前情况下，如何实现这个目标？这种稳定措施是否会迅速见效？个人认为。。。

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