作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
起初，人们并没有在意人口的下降，直到这场人口变局开始影响到每一个人、每一个资产。
每一次时代的变局中，总会有很多人误判形势。典型的错误就是把一些前所未有的变化当做短期的异常现象，以为很快就过去了，结果后来才发现一年又一年，异常变成了寻常，后知后觉的人只能被时代的车轮无情的碾压。当下我们就处于这样一个容易犯错的时代，很多宏观要素已经出现长周期拐点，而很多人还没有意识到，以为只是“今年有点特殊”，其中最重要也是被最多人忽略的一个变化就是人口的拐点。
一年前，2022年的人口数据公布，全国出生人口956万，死亡人口1041万，总人口出现了60多年来的首次净下降（减少85万人）。很多人以为是疫情所致，很快就能恢复，但实际上和疫情关系不大。2023年，当疫情逐渐褪去的时候，人口下降不仅没有逆转，反而有加速下降趋势。统计局近期公布的数据显示，2023年全国出生人口进一步降至902万，而死亡人口增加至1110万，总人口连续两年下降，并且速度进一步加快（减少208万人）。
2023年人口的加速下降当然和疫情有一定关系。主要是因为防疫调整后的集中感染导致死亡人口异常上升，2023年死亡人口大幅增加了69万。但这只能解释人口下降的速度，并不影响对于人口下降趋势的判断。2022年的时候并没有疫情的集中感染，死亡人口一样还是增加了27万，总人口一样也是下降。即便没有疫情，2023年人口大概率也是下降，只是速度会慢一些。
最根本的原因不是疫情，而是人口结构发生了深刻的变化，长期趋势已经逆转。
和大部分复杂的经济变量不同，人口的变化要简单的多，要想预知未来的趋势也相对没那么难。因为人口是一个典型的慢变量，所有的变化都不是一天两天里发生的，而是经年累月慢慢积累而成。要想知道十年后30岁的人有多少，看看现在有多少20岁的人就能估个大概。同样，要想知道未来三十年60岁以上的老年人有多少，看看现在有多少30-60岁的中年人也能大概能做个预测。
所以，人口趋势并不难理解，秘密就藏在当下的人口结构里。我们2019年写过一篇报告《渐行渐近的人口收缩时代：当生育不再需要计划》，从当时的人口结构就能清晰的看到现在的人口下降趋势，而这些逻辑到现在依然适用。尽管这几年出现了很多重大的政策调整。比如，计划生育逐步取消，政策调转船头开始鼓励生育，但长期来看，政策从来不是主导人口变化的核心，人口最终还是会回归自身的内在趋势。
从投资的角度看，这势必会深刻的改变未来经济和投资的格局，所以每个投资者都应该对当前的人口趋势有个“底”，这对研判未来的投资趋势至关重要。从最新的数据来看，人口大周期的齿轮正在加速转动，其中最值得关注的是以下几个变化：
第一个变化：劳动力红利加速衰减，劳动力人口尤其是青年人口将加速下降。中国生育的高峰出现在1960年代到1990年代，60后到90后是人口最多的四代人，尤其是60、70和80后三代人，基本都在2.2亿人以上。90后略有下降，但也有2.1亿以上。改革开放的前四十年，正是这四代人的成长，源源不断的为中国经济提供了最充足的劳动力红利。
但随着计划生育的影响加速显现，劳动力拐点已经出现。2014年，中国15-64岁的劳动力人口达到10.1亿的峰值，此后劳动力人口持续下降。截至2022年已经降至9.6亿，比峰值少了5000万人左右。而未来三十年里，当00后、10后和20后逐步取代60后、70后、80后进入劳动力群体，劳动力人口将加速下降。因为从00后开始，人口开始急剧收缩。00后已经大幅下降至1.63亿，10后虽因放开二胎小幅反弹至1.73亿，但这显然不可持续，20后四年平均每年只有1031万人出生，按此推断20后最多也就是1亿左右。
未来三十年，我们要面临的是：60后、70后、80后三代差不多6.7亿人将逐步退出劳动力群体，取而代之的是00后、10后、20后三代人进入就业市场，而这三代人最多也就4.3亿左右。按照这个人口结构保守估算，未来三十年劳动力人口的降幅至少在2亿人以上，劳动力的数量红利将一去不复返。
第二个变化：出生人口将自然下降，生育高峰一去不复返，鼓励生育的政策只能缓冲不可能逆转这个趋势。出生人口在2016年达到1786万的高峰，此后便加速下降，2022年首次跌破1000万，当时我们就提示大家，这不是一个偶然的短期现象，而是一个必然的长期趋势，和疫情没太大关系。果然，2023年出生人口进一步降至902万，短短七年时间，出生人数几乎“腰斩”。
不要寄希望于什么龙年生娃多的故事，因为我们已经进入一个全新的“少子化”时代，近几年的下降只是开胃菜而已。有两个长期因素已经变了，而且未来不但很难逆转，反而会继续强化。
一方面是大家热议的生育意愿下降。任何一个国家在进入中等收入阶段之后，随着房价和生活成本的提高，都会出现生育意愿的下降，我们也不能免俗。而且从养娃尤其是买房的负担来看，我们几乎是全球最重的，这和当年日本、韩国以及我国台湾地区的情况极其类似，而这几个地方的生育率几乎是全球垫底。
另一方面是年轻人口尤其是育龄人口的大幅减少，这比生育意愿下降的影响大得多，但却被很多人忽视了。近几年出生人口大幅下降的背后，结婚人数也在大幅下降，2022年的结婚登记只有684万对，比2013年峰值的1306万对也差不多少了一半。很多人在抨击年轻人不爱结婚，这完全模糊了焦点。
核心原因不是年轻人不愿意结婚生子，而是根本没那么多年轻人了。结婚和生育的主力是20-34岁的育龄和婚龄人口，而这个“池子”的水位在快速的下降。根据统计局的人口比例数据估算，20-34岁人口在2016年之前达到高峰，那几年基本维持在2.3亿左右，这和80后到90后的出生人口正好对上。
但从2016年之后就开始快速下降，这主要是因为出生人口在1996年之后加速下降（1996年是最后一次出生人口超过2000万的年份）。截至2022年，20-34岁人口已经降至2.7亿以下，比峰值已经少了6000万。而未来几年，随着00后取代90后成为结婚和生育主力，育龄和婚龄人口会进一步下降，进而带动结婚和出生人口进一步下降，这个长期趋势不会因为短期政策而改变。
本篇为妙投专栏作者朱振鑫老师系列文章的第一篇，还有第二篇《人口拐点：五大人口变化，对投资意味着什么？（下）》，对这篇文章感兴趣的朋友，可以点击原文链接，下载“妙投APP”搜索“人口拐点”即可解锁全部内容~