妙妙注：2021年刚到来，爱尔眼科就遭遇了风波。这次风波对于作为眼科医疗连锁龙头的爱尔眼科来说，是否会对它的长期发展构成破坏呢？本妙推荐给你这篇文章，一起来了解一下风波始末。
出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
头图 | 视觉中国
元旦期间，眼科医疗连锁龙头爱尔眼科遭遇风波。
抗疫知名医生、武汉中心医院急诊科主任艾芬在其个人微博中公开质疑武汉爱尔诊疗过程不规范，险些导致其失明。
据艾芬医生介绍，2020年5月份，她因感觉视力明显下降，到武汉爱尔眼科医院就诊，并接受了摘除右眼晶体手术，植入了爱尔眼科医院提供的右眼人工晶体，手术大约花费2.9万元。但手术后未见视力好转，艾芬在自己就职的武汉市中心医院眼科检查，结果显示其右眼孔源性视网膜脱离，近乎失明。
艾芬认为，按照常规流程，做晶体置换手术之前就该检查眼底，如果早发现、早用激光治疗，情况可能不至于如此。艾芬质疑武汉爱尔医院隐瞒视网膜病变问题，夸大晶体植入的作用。此次晶体植入花了2.9万元，而用激光治疗眼底变性很便宜，只需要几百元。
针对这一事件，爱尔眼科两次作出回应。在最新的回应中，爱尔眼科承认其诊疗过程不规范，存在以下问题：1）仅有术后第一天的复查记录；2）未交待术后复查时间；3）没有及时上报不良事件。
事件初步结论-武汉爱尔诊疗不合规
根据双方的描述，有以下几点是可以初步得到确认的：
一是武汉爱尔医院的诊疗过程是不合规的，复查记录不充分，术后没有及时跟踪，手术出现不良效果后也没有妥善解决；
二是武汉爱尔有诱导过度医疗的嫌疑。眼底病变用激光治疗很便宜，只要几百块，而晶体植入却花了2.9万元。这与生活中维修人员修电器不如换电器赚钱的思路是一致的。而武汉爱尔是一家民营医疗机构，整个医院应该是有业绩要求的。
爱尔眼科是否迎来了抄底的时机？
分析爱尔眼科是否能抄底，关键在于公司的基本面是否因为这次事件发生改变、公司长期发展的逻辑是否被破坏。在分析这个问题之前，我们可以先来回顾一下爱尔眼科之前发生的一次危机。
2012年2月14日，台湾最早引进雷射（激光）近视矫正手术的台北医学大学眼科兼任教授蔡瑞芳突然宣布，今后不再动这种手术。他表示，因长期观察发现，不少当年接受雷射手术的患者，十多年后视力明显下降，分析可能和当年动刀后角膜瓣发炎有关。这就是当年非常著名的“封刀门事件”。
受此事件影响，国内患者对激光手术产生了观望情绪，爱尔眼科此前一直保持30%以上的快速增长，当年收入增速下降到2.13%。
受此次事件的影响叠加当年A股市场整体低迷的环境，爱尔眼科的股价全年都处于下跌走势。区间跌幅达到45.41%，下跌周期为199个交易日。
而本次武汉爱尔时间与2012年的封刀门事件有本质不同：
1）本次事件是单个医疗机构的诊疗不合规问题，不是全行业危机。这次事件至多定性为武汉爱尔存在过度医疗，在诊疗过程中存在不合规行为。而这次事件也会促进爱尔眼科更加规范诊疗流程，负面影响不会扩大到全行业。
2）武汉爱尔对爱尔眼科整体的影响并不大。目前爱尔眼科体系内有覆盖亚洲、欧洲和北美洲，眼科医院及中心数量达600余家，其中中国内地就有500余家。武汉爱尔在整个上市公司的占比不大，不会对上市公司的业绩产生影响。
在上市公司体系之外，爱尔眼科的并购基金还有超过200余家眼科医院，而目前爱尔眼科的估值反映的是体内和体外两部分的业务。以此来说，武汉爱尔这一单体医院对上市公司的影响很小。
爱尔眼科是市场占有率超过25%的专科医院，优势地位明显，业内并没有能对爱尔眼科构成竞争力的对手存在。而眼科行业长期发展的需求仍在，因而此次武汉事件不会对公司的长期竞争力构成破坏。
至于市场表现，我们认为调整的幅度不会太大，持续时间也不会太久，需要等待关于此次事件处理结果的落地。之后妙投也会持续跟进，你可以点击阅读全文，下载妙投APP查看更多「爱尔眼科」的深度分析。
End
虎嗅Pro会员已全面升级为妙投 APP
资讯泛滥？
妙投帮你追踪、分门别类，秒更
公司价值存疑？
数据一目了然，说人话的投研文章，实时更
想要掌握趋势？
独家的深度内容，从案例到解读，日更
👇点击下图，立刻搭载财富列车👇
