出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
头图 | 视觉中国
2022年初最大的妖股，非九安医疗莫属。
自2021年11月初开始，公司的股价快速上涨，最高触及88.88元的高位。短短两个多月的时间里，公司的股价上涨了14倍，一时间风光无二。
而推动公司股价上涨的根本原因在于九安医疗的新冠检测试剂盒获批了FDA的紧急授权。基于对未来业绩的良好预期，公司的股价获得了投资者的追捧。
随着美国疫情趋缓，公司的股价也出现大幅动荡。1月18日股价创下88.88元的高位后就快速下跌，收盘封在跌停板上。此后两天，公司股价又持续震荡，表明资金在当前的位置分歧巨大。
那么，资金对九安医疗的热炒仅仅是追逐概念还是有基本面的支撑？当下的九安医疗还有上涨的动力吗？我们来一探究竟。
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本文核心看点：
1. 新冠检测试剂盒为公司带来巨大的业绩增量；
2. 美国疫情拐点已现，股价上涨难以持续。
新冠检测试剂盒导致业绩爆增
九安医疗是一家做电子血压计起家的公司。之后九安医疗在硅谷成立了子公司，开始做互联网医疗服务，探索糖尿病诊疗“线上+线下”的模式。
但是公司的业务发展遇到了瓶颈。体现在收入上，最近几年来公司的收入维持在6亿元左右，并没有起色。而扣除非经常损益后的净利润也一直处于亏损状态。
直到2020年疫情爆发，公司的额温计产品热销，公司的收入才有所增加。2020年，公司的收入达到了20.08亿元，同比增长184.36%；净利润为2.42亿元，同比增长264.68%。
（资料来源：wind）
真正的改变来自于家用新冠检测试剂盒这一爆款产品。
2021年11月8日，公司发布公告，美国子公司iHealth的新冠抗原家用自测OTC试剂盒获得美国FDA EUA授权。这种产品可由个人自行采集前鼻腔拭子样本进行操作，15分钟快速出结果。检测过程更加方便、快捷、低成本，方便个人及家庭对新冠肺炎进行快速、及时的筛查。
奥密克戎爆发后，美国新冠感染人数激增。但美国的检测能力远远不能满足患者的需求。公司的产品获得FDA应急使用授权（EUA）后，需求者无需处方，就可以通过美国的电商、药店、商超等渠道进行销售购买。
之后，公司先后获得了纽约州、马萨诸塞州以及美国陆军合约管理指挥部、美国卫生与公众服务部的订单，总金额超过100亿元。按照40%的净利率粗略估计，iHealth的净利润在40亿元左右。而九安医疗持有iHealth公司80%的股份，对应32亿元的净利润。
对于公司来说，无异于一个“大礼包”。
iHealth公司之所以能在美国获批新冠检测试剂盒，得益于其在美国市场的积累：一是由于公司在美国本土设有团队，更了解美国市场的需求，同时能够在当地解决临床、实验等实际问题；二是九安医疗在其他产品上，有与FDA接触的经验，比较熟悉FDA的相关要求，因而能推进审批的快速进行。
公司在美国市场的积累叠加奥密克戎爆发的大背景，促成了新冠检测试剂盒这一爆款产品。
美国疫情缓和，上涨动力不再
新冠家庭自测需求与疫情情况相关，如果疫情趋于缓和，感染、暴露的风险下降，需求就会降低。
最近，美国多个城市的数据显示，新冠感染人数开始回落。因而支持业绩上涨的动力也开始消退。
而在国内，公司的产品还没有被获批使用。这也限制了这款检测产品的市场空间。
家庭自测试剂盒在灵敏度方面是低于核酸检测的，这个产品只可以作为一个自我筛查的工具。这种产品在美国这种疫情严重的国家有比较大的市场。而国内的疫情是零星散发状态，使用核酸检测试剂来进行精准防控是主要手段，家庭自测试剂盒并没有获批的必要性。
公司曾经建议天津市政府在封控区内，对于没有出现症状的家庭使用自测试剂盒进行筛查。这样可以降低核酸检测过程中传染的可能性，也能降低全员核酸检测的压力。但这一建议并没有获批。
在这种情况下，美国就成了这款新冠检测试剂盒最大的单一市场。在美国疫情趋缓的状况下，家庭自测的需求就会有所降低，支撑九安医疗股价快速上涨的动力也就消失了。日前公司股价的剧烈震荡也表明了资金的一致预期开始松动。
九安医疗能靠一款爆款产品短时间内业绩暴增，但依然无法改变公司原有业务低迷的现实。对此，投资者需要有清醒的认识。
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