资产配置的四条基本原则：1、全球性思维；2、所选择的各类资产不应同时涨落；3、着眼长远；4、适时调整资产配置以适应投资形势的变化。（全球资产配置大师加里·布林森）
观大势
中央政治局近期已召开会议，部署当前经济工作。之后高层强调，民营经济的地位作用不容置疑，任何否定、弱化民营经济的言论和做法都是错误的。
广发郭磊（2017新财富研究院宏观第一）认为，此次政治局会议进一步强调民营企业、中小企业困难问题。预计年内可能会有相关政策细则出台。光大宏观团队于10月中旬对沿海某省多个行业的民营制造企业进行调研。宏观团队认为，虽然民企有压力，但大规模的减税在酝酿中，在多方努力下，民企的春天不会太远。
我们在上一期的观大势中，曾经强调王胜的观点，目前股市最大的转折点，源于监管的转变。此次中央会议提出加强资本市场改革和制度建设，可能正好为监管环境的转变提供政策依据。因为监管环境制度化，更有利于于民企资本运作。A股监管思路调整和高层对民企表态是近期市场两大核心要点，我们更期待A股迎来新的破局。近期也有观点认为，去杠杆会停止，我们觉得这个观点还是过于武断了吧。
定配置：
国庆假期还有人在调侃，美股就像别人家的孩子，越看越顺眼。但现在A股也在出现新变化。根据WIND数据显示，权益ETF市场10月净申购213.74亿份，按照月均价估算，10月净申购达400亿元。单月资金净流入规模之大十分罕见。上证50、沪深300、中证500、创业板指等主流指数ETF都出现了明显的净申购。根据中国基金报的采访，北京一家大型公募量化基金经理透露，现在看好中长线投资机会的保险等机构投资者的增持比较明显。而券商中国最新表示，之前的第三季度，汇金、汇金资管、社保也采用了这种方式入市。
目前，上市公司的三季报已经落下帷幕。根据光大策略团队的统计，从变动趋势可能，周期上游除有色外盈利增速提升，周期中、下游多数盈利增速下滑。汽车归母净利润增速由正转负，食品饮料、商贸零售利润和收入增速出现双降。科创板块出现边际改善，军工、传媒、电子元器件、通信营收同比增速上升，计算机营收增长仍保持20%以上，
我们结合光大宏观和策略团队的观点，在目前的市场情况下，应该多多关注上市公司业绩的变化，区分业绩超预期或者低于预期的公司。此外，在A股出现转机的情况下，大量资金申购ETF的现象，也值得我们留意。
【白云山】近期，白云山公布了三季度业绩报告：前三季度营收298.76亿元（+87.1%），扣非净利21.82亿元（+51%）。营收和利润大增的原因是今年公司并表广州医药公司，其收入贡献大，但利润增量有限。
但方正薛玉虎、刘健（2017新财富研究员食品饮料第二）却表达了与市场不一样的观点，他们认为，白云山的三季报还是超预期的。王老吉前三季度利润增速预计在45-50%，净利润率同比仍有较大提升幅度。
粤投研团队过去多年都在研究快消品行业。快消品行业对于品牌、产品定位等都有很高的要求，还有一个重要特点，就是竞争激烈，导致广告等营销费用常年都比较高。一些公司的收入增长快，很多是和营销费用高度一致的，一旦减少广告费用，其营收就会下来。因此，我们最终需要观察的是，未来行业竞争格局是否会优化。凉茶领域竞争对手并不多，王老吉和加多宝，是继续打价格战？还是默契的减少竞争，共同提高价格。这是未来比较值得我们留意的。
ETF基金
ETF基金属于“被动式管理”，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色，即不按基金经理个人意向来做出买卖决定，而是根据指数成分股的构成被动地决定所投资的股票，投资股票的比重也跟指数的成分股权重保持一致。
投资ETF相比于直接投资股票的好处在于：
1、交易成本低廉；没有印花税。
2、买入ETF就相当于买入一个指数投资组合，投资思路简单而透明。
ETF指数成分相当透明，投资人可直接投资一只ETF来取代投资一篮子股票组合，对中小投资人来说可达到分散风险的效果。减少“黑天鹅”事件等不确定因素，而。
3、增加市场避险工具。
使用ETF作为避险工具，使得金融投资渠道更加多样化，也增加了市场的做空通道，不但能降低股票仓位风险，也无须在现货市场卖股票，从而为投资者提供了更多样化的选择。
在国内股市类ETF中，有沪深指数相关的ETF，主要的指数如上证50、沪深300、中证500等都有涉及。此外，还有不同行业板块的ETF，包括金融、消费、TMT、医疗、房地产等。其中，上证50指数选取上海证券交易所上市值和交易量最大的50只股票。沪深300指数，同时包括了上海证券交易所和深圳证券交易所上300只市值和交易量最大的股票。中证500指数选取的则是排名介于301-800之间的A股股票。
部份相关的ETF品种：
光大证券广东分公司
财富管理部《光大粤投研周刊》
张有福 宋林
核心主创：何群荣 余家荣 李境霞
黄清章 蔡昆 叶梦琦
本期周刊部分报告来源：
政治局会议有什么新的信号（广发证券郭磊20181102）
全A盈利增速加速下行，TMT营收边际改善（光大证券谢超20181102）
白云山：业绩大超预期，王老吉与大南药齐发力（方正证券薛玉虎, 刘健20181030）
民企的春天到底有多远？（光大张文朗20181030）
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