公司运转是依靠两个轮子，一个轮子是商业模式，一个轮子是技术创新。（任正非）
A股前瞻
过去较长一段时间，粤投研的主要策略是内需为主（消费、医药、基建），科技为辅（半导体等）。从近期的走势来看，基建龙头纷纷创下历史新高，之后开始阶段性调整。而消费医药龙头仍在持续创出新高，半导体板块的走势也较为强劲。
不少投资者认为，疫情可能使得全球加强合作，但我们却一直认为，疫情可能会使全球贸易形势更为复杂。我们也曾在过去几期的《粤投研周刊》中，表达了对全球贸易形势的忧虑。这个周末，以芯片为焦点的贸易摩擦再度升温。短期而言，贸易摩擦会让科技板块继续分化，半导体因国产替代而受益，消费电子则会因供应链问题而受到不利影响。
贸易是经济痛苦从一国传到另一国的管道。就连很简单的产品也依赖复杂精密的供应链，譬如一杯普通的咖啡，也需要18个国家的29家公司协作生产。贸易摩擦的冲击是双向的，如果全球消费者减少购买手机，国内相关产业的上市公司就会受到较大影响。
A股将继续演绎结构性行情，我们建议继续采取内需为主、科技为辅的投资策略，但建议降低仓位。就未来两周而言，A股存在两个风险点：其一，全球贸易环境让人忧心忡忡；其二，美联储“直升机撒钱”让市场预期经济会V型反转，但随着时间的推移，这一预期可能会逐步弱化，进而给全球股市带来新的压力。我们建议继续聚焦内需，应对不确定性风险。
在资本市场对外开放和注册制加快推进的背景下，A股的走势已经越来越美股化了。首先，消费、医药和科技这类行业成为市场的主流；其次，活跃并保持强势的个股可能不超过20%，甚至有时候只有10%。近一个月，两市成交额基本集中在前200名，其它80-90%的股票成交和换手率是非常低的。市场越来越聚焦消费升级和科技创新的龙头公司，这也和我们过去“A股大分化”的观点不谋而合。
近期，《后浪》的视频在微信朋友圈刷屏。就A股而言，我们是应该关注“前浪”还是“后浪”？
粤投研认为，我们应该利用大部分时间研究“前浪”——行业龙头公司。就好比冲浪一样，龙头公司会在浪尖停留更长的时间，具备更长期的优势。小市值的公司则一直处于冲浪的过程中，真正冲到浪尖的公司并不会很多。
对行业有较深研究的朋友，也可以利用一些时间研究“后浪”——细分领域创新公司。中国市场广阔，且正处于消费升级的历史性时期，消费者的需求越来越个性化。近几年，也有不少公司崭露头角，譬如把握消费升级赛道，率先树立奶酪品牌的的妙可蓝多，以“卖萌”聚焦单身青年，品牌个性鲜明的小熊电器。
资金动向
两融（个股）：近一周融资净买入额前十大个股为：牧原股份（6.7亿）、恒瑞医药（3.5亿）、省广集团（3亿）、万科A（2.7亿）、中科曙光（2.5亿）、宁德时代（2.3亿）、中环股份（2.3亿）、保利地产（2.2亿）、东华软件（2.2亿）、天风证券（2亿）。
两融（行业）：近一周融资净买入额前五大行业为：电子（27亿）、医药生物（22亿）、计算机（16亿）、机械设备（8.3亿）、房地产（7.7亿）。
外资：近一周北上资金净流入40.62亿元，其中沪股通净流入-1.02亿元，深股通净流入41.64亿元。
下周关注行业：
两会将在5月21日正式召开，光大证券研究所刘小伟认为，历史上两会前后医药板块均表现优异，部分细分板块受议案推动涨幅较大。本次两会作为“后疫情时代”首次，预计一方面将进一步强化前期医改的大方向，另一方面则将对疫情中暴露的问题进行改进。泰格医药、安图生物、康泰生物、健帆生物等将受益。
下周关注ETF：
消费ETF（159928）
创新药ETF（159992）
芯片ETF（159995）
粤投研短线策略：每周三股模拟组合
2020年1月5日-2020年5月15日，粤投研每周三股模拟组合累计上涨34.03%，同期沪深300指数下跌5.6%。模拟模拟组合操作方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。数据来源：Wind。
粤投研中线策略：稳健价值模拟组合
2019年1月1日-2020年5月15日，粤投研稳健价值模拟组合累计上涨55.07%，同期沪深300指数上涨29.97%。数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
主编： 李伟 编审：方媛媛
核心主创：何群荣 余家荣 李境霞 黄维正
周建华 黄清章 叶梦琦 周志文
戴相奇 罗锦春 吴郁然 蔡利锋 陈年华
编辑：张悦
本期周刊涉及个股部分报告来源：
顺应政策趋势，把握“后疫情时代”产业机遇（光大证券林小伟20200505）
两会脚步临近，重点关注医药板块“两个体系、四大领域“（光大证券林小伟20200511）
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