来源：光大证券广东分公司粤投研
作者：吴郁然
自6月22日起，深交所开始接受按照注册制规则申报IPO的企业申请，截至6月29日，共有五批获受理企业，申请IPO企业合计95家，申请再融资企业25家。短短一周内，创业板注册制下就有95家公司提交IPO申请，截止7月2日，最新的受理数据已经攀升到142家。由此可见，创业板注册新规下带来的新股供应增速，比想象中更加凶猛！
参考A股市场同样采用注册制的科创板，截止到目前为止运行一年，受理上市企业150家，已上市120家，其注册制上市速度已经在全球排名前列。对比海外市场，港股主板2019年全年IPO 148家，创业板IPO 14家；美股纽交所2019年全年IPO 80家，纳斯达克交易所全球市场（GM））2019年全年IPO 45 家，精选市场（GS）全年IPO 77家。
在创业板实施注册制度后，A股新股上市速度显然将进一步加快。但由于A股市场历史最悠久的上证指数开始修改指数编制规则（新股需要一年时间才纳入指数，有利于规避新股大涨大跌给指数带来的影响），IPO的数量暂时不会直接影响到指数的表现。
近期，首批4只创业板注册制战略配售基金获批（富国创业板两年定期开放、大成创业板两年定期开放、中欧创业板两年定期开放以及万家创业板2年定期开放），表明机构资金也为创业板注册制的推行储备了百亿级别的子弹。这也表明，金融市场多方参与者都在为A股新股持续顺利发行保驾护航。
长期以来，在A股成功申购新股，往往能收获连续的涨停板。主要原因在于，A股上市公司壳资源有较大的价值，且上市新股的定价并未完全市场化，过低的定价使得上市后连续涨停。但是，在注册制背景下，未来A股上市公司的供给会快速增加，随着退市机制的日益完善，上市公司将不再是稀缺资源，打新的不败神话也可能会被打破。
那什么是真正的稀缺资源？唯有各行业龙头股、绩优蓝筹股，和稀缺、尖端行业的科技成长股。只有这些优质龙头，才能走出持续长牛的行情。在新股供应快速增加，而场内增量资金以机构资金为主的背景下，资金向少部分龙头企业集中的结构性行情会被进一步强化。而很多经营状况乏善可陈，甚至有明显财务或诚信瑕疵的公司，都将被主流资金所抛弃。
结构性的行情也对投资者的投资能力提出了更高的要求：不仅要能够找出各细分行业中的龙头企业，还需要根据产业景气度情况，公司业绩释放情况调整交易决策。因此，在未来A股的投资过程中，投资者需要学会借助专业投资者的力量，通过行业指数，或优秀的基金管理人进行投资配置。
7月4日（本周六）下午14:00，光大证券广东分公司将联合上海证券交易所，在广州举办“携手科创板，理性共成长”投资策略会，我们将分享对2020年下半年行情走势的看法，科创板投资的亮点及对科技板块的投资配置建议。如有兴趣参加，请与光大证券广东分公司营业部工作人员联系预约。
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