对一个优秀的企业来说，时间是朋友，但是对于一个平庸的企业，时间就是敌人。（巴菲特）
本周的股市可谓跌宕起伏，在贸易摩擦、地产调控等诸多利空影响下，大盘一度接近创出新低，周五在核心资产大幅反弹的背景下，各大指数纷纷大幅上涨，暂时脱离风险区域。在通胀预期和碳中和的热度下，强周期行业近一个多月走势强劲，但本周开始出现快速回调，各个细分行业的走势开始出现明显分化。
由于美国证券交易委员会发布声明称，配合《外国公司问责法案》的规定草案的临时最终修正已获通过。这一声明引发了在美国上市的中概股剧烈下跌，不少公司一周的跌幅超过30%。此外，根据媒体报道，几份未经证实的教育监管细则在网络上流传，引发教育类中概股周五大跌，建议投资者近期对教育行业保持谨慎。
由于全球货币政策的收紧是大势所趋，流动性泛滥的场景一去不复返，类似2020年那样的消费、医药、科技等大赛道轮番上涨的局面今年难以再现。虽然这些赛道值得长期坚定看好，但今年在这些大赛道内，不同细分行业或公司的走势会出现较大的分化。我们应该暂时放弃成长思维，聚焦价值或价值成长思维。对于那些高估值的互联网等轻资产成长股，要保持谨慎，对于那些估值偏低的传统价值股或估值合理、业绩保持较好增长的核心资产继续保持关注。
具体而言，粤投研的研究会更加聚焦。一是从大赛道转向细分行业的小赛道，特别一些高景气度，行业集中度提升较快的行业。二是估值合理，业绩超预期的上市公司，未来要重点研究和跟踪。总而言之，我们将专注盈利驱动的优质细分赛道和上市公司。
在2月份以来的下跌过程中，北上资金并未大幅流出，只要市场进入一段时间的震荡期，北上资金将继续保持稳定流入的趋势。就大盘而言，尚需要等待中期的企稳，而如果大盘确认企稳，即便大盘指数进入一段较长时间的震荡，结构性行情仍然会再度上演。上文提到的高景气度的小赛道和估值合理、业绩不俗的上市公司，将是未来结构性行情的主战场。
近期粤投研一直在重点研究建材、家居等地产链细分行业。近期各地出台政策，严查经营贷流向房地产市场，对房地产销售和投资构成拖累。与消费贷、经营贷相关政策的收紧，对近期的股市也构成了不少压力，地产、银行等板块均走势偏弱。
但我们依然继续看好地产产业链的建材、家居类上市公司，虽然地产调整政策日趋严格，但大型房地产商的市场份额反而提升更快，而与这些大地产商合作的建材类上市公司也会因此提升行业份额。此外，经历去年的疫情后，家居行业的集中度在进一步提升，今年一季度以来，行业的景气度也保持较好的状态。今年以来，粤投研参加了多场建材、家居产业交流会，行业内不少公司的订单状况都保持不错的状态。相关细分行业及上市公司的跟踪，我们在今天下午的VIP直播室也进行了详细的交流。
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