与过去比，今年永远是最困难的一年；与未来比，现在永远是最容易的一年。
近日，地产龙头股万科开启反弹行情，近半月上涨13%；保利地产股价从最低9.76元一路上涨至8月11日的12.59元，近半个月反弹幅度达27%；金地集团最新股价相对低点反弹近25%。投资者直呼，房地产的时代要回归了么？股票开始涨了，是不是预示着炒房可以继续？
我们认为，“房住不炒”是管理层的基本方针，未来难以改变。其实“房住不炒”是2016年12月提出来的，之前只是防止过快上涨，真正的严控是从去年8月才开始的，地产企业三条融资红线的发布就是真正加强监管的信号。此外，去年12月31日发布的银行限贷令，限定了银行放贷端房地产行业的总占比和个人住房贷款占比。而最近又出来新的杀手锏，北京和深圳开始推行大学区招生，房子与学位的关系开始淡化。
房地产等作为时代宠儿的时期可能已经过去了，从近几年的市场来看，资金回流资本市场已是大势所趋。但对于龙头公司来说，还是会有集中度提升的机会，跌多了是会估值回归的，近期地产龙头公司股价的集体反弹就是一个例子。同时，地产行业的集中度提升，会继续带动建材、家居等上下游行业集中度提升，未来一段时间也存在机会。此外，就整个市场而言，一些消费细分行业前期跌幅较大，也开始进入估值合理区间，预计未来也将陆续展开反弹行情。
目前各大指数已经基本修复了7月下旬的跌幅，短期将继续保持震荡行情。未来建议进行均衡配置，继续重视工程机械等基建产业链相关行业的配置机会。下周初银行股预计也会有所表现。综合而言，建议增加传统产业的配置比例，以及价值型或价值成长型的基金配置，降低纯成长型的基金配置。
8月12日晚间，宁德时代发布公告，拟定增募资不超过582亿元，投向锂电池领域及补充流动资金。这让我联想到，1919年4月，美国的Savold轮胎公司上市第一天大涨250%，那时，正是汽车企业大受追捧的时代。102年后的今天，又是电动汽车企业大受追捧的时间，这次遭到爆炒的对象从轮胎公司换成了电池公司。
每个时代，都有每个时代的公司。中长期而言，科技行业的发展会成为我们经济发展的新引擎。我国目前高学历人口众多，已经进入工程师红利，而且相较于发达国家，我们劳动力成本竞争力更强，更容易产生一批高质量的科技企业。只是任何行业，股价上涨过快，都会有估值压力和调整需求。
在上周的周刊中，我们建议降低新能源相关行业的配置比例，增加基建产业链等行业的配置比例。当然，我们建议增加传统产业的配置，并不代表不看好科技产业，而是从阶段性市场逻辑、估值等因素做出的配置比例的调整。就短期而言，我们建议继续对新能源板块保持观望态度。
今年以来，在国内外经济状况、货币政策等诸多因素影响下，股市板块轮动较快，要把握每一次板块轮动的逻辑难度较高。事实上，从2017年以来，A股已经不再有全面大牛市或全面大熊市，而是呈现结构性牛市的特征，只要把握主流赛道和优质公司，整体收益还是非常可观。与过去比，今年永远是最困难的一年；与未来比，现在永远是最容易的一年。正是基于对中国经济转型和资本市场发展长期的信心，粤投研自2017年就开始聚焦科技创新、消费升级两大方向。
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