[资本前沿]股权众筹融资怎么玩？

一、股权众筹概述

1.股权众筹分类

从投资者的角度来说，以股权众筹是否提供担保为依据，可将股权众筹分为无担保的股权众筹和有担保的股权众筹两大类。目前国内基本上都是无担保股权众筹。

2.股权众筹参与主体

股权众筹运营当中，主要参与主体包括筹资人、出资人和众筹平台三个组成部分，部分平台还专门指定有托管人。和筹资不成功的及时返回，众筹平台一般都会制定专门银行担任托管人，履行资金托管职责。

　　3.股权众筹运作流程

股权众筹一般运作流程大致如下：

首先创业企业或项目的发起人，向众筹平台提交项目策划或商业计划书，并设定拟筹资金额、可让渡的股权比例及筹款的截止日期。

接着众筹平台对筹资人提交的项目策划或商业计划书进行审核，审核的范围具体包括包括但不限于真实性、完整性、可执行性以及投资价值。

然后等待众筹平台审核通过后，在网络上发布相应的项目信息和融资信息。对该创业企业或项目感兴趣的个人或团队，可以在目标期限内承诺或实际交付一定数量资金。

最后目标期限截止，筹资成功的，出资人与筹资人签订相关协议，具体详见下文;筹资不成功的，资金退回各出资人。

二、股权众筹运营的模式

当下，根据我国特定的法律、法规和政策，股权众筹从运营模式可分为凭证式、会籍式和天使式三大类，下面逐一介绍：

1.凭证式众筹

凭证式众筹主要是指在互联网通过买凭证和股权捆绑的形式来进行募资，出资人付出资金取得相关凭证，该凭证又直接与创业企业或项目的股权挂钩，但投资者不成为股东。

2.会籍式众筹

会籍式众筹主要是指在互联网上通过熟人介绍，出资人付出资金，直接成为被投资企业的股东。国内最著名的例子当属3W咖啡。

　　3.天使式众筹

与凭证式、会籍式众筹不同，天使式众筹更接近天使投资或VC的模式，出资人通过互联网寻找投资企业或项目，付出资金或直接或间接成为该公司的股东，同时出资人往往伴有明确的财务回报要求。

三、股权众筹主要法律风险及防范

风险揭示是平台本身应该担负的责任，对投资人的风险识别也是平台必须担负起的责任。这个风险不是以亏损的金额来定，而是以实际盈利能力和控制风险的可能性去定，以及包括他对于这个风险管理的能力进行判断。

从这个角度来看，现在一些股权众筹平台所设定的规则，虽然把一些投资人出资的金额降低，控制上线门槛，但是依然没有控制风险本身的亏损的可能性。

此外还有投资者教育、风险承受，以及中小投资者的利益保护，都还存在很多问题。包括后面意识规则的效率，也会成为一个比较大的问题。那么多股东进来，最后怎么去解决意识规则的问题、投票的问题，还有很多问题需要探索。众筹这样的股东构成，退出方面肯定会有挑战，因为大家对于退出预期比较高，需要一个良好的退出机制。

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