今日（4月23日）晚间，水羊股份发布了2023年年度报告和一季度财报。根据财报，2023年水羊股份录得营收44.93亿元，同比下滑4.86%；虽然营收下跌，但净利润同比大涨135.42%至2.94亿元。
今年一季度，水羊股份业绩未能延续增长，营收、净利润双双下滑。一季度报披露，2024年1-3月共实现营收10.32亿元、净利润0.4亿元，同比跌幅分别为1.36%、23.25%。值得注意点是一季度扣非净利润大幅增长44%！
上周刚说了要回归长线主义，昨晚上的水羊年报、一季报的披露，在情绪上立马给了长线主义短期情绪上的小坎坷，这个主要是来自于市场过高和不切实际的预期，但在老球看来总体看有喜有忧，瑕不掩瑜，一切向好！
由于去年四季度的优异表现，市场对一季度的业绩有了较高的预期，但是老球一直在提醒，不要对一季度业绩有过高的期望，因为客观存在两大扰动因素，作为投资者你不能视而不见！
1、汇率套保损失，按照原有持有的头寸估算损失应该不小，大概率在3000W以上；
2、代言费，一季度先后请了吴磊、张馨予和升级杨紫为品牌大使，水羊的财务处理方式为这些代言费均要一次性计入销售费用；大概率需要4000——5000W！
那么你不考虑这两方面因素就去单纯的预期净利润无非就是不客观，不实际额的，至于水羊，我一直说现在都水羊已经回归正确的路上前进，一季度我们更要关注营收结构和毛利率！
一、一季度营收微降，但是毛利率同比大幅提高接近10个点，这足以说明公司在调整营收结构，一方面增加了伊菲丹等自营品种和高毛利独家代理品种的资源投入从而带动毛利率的提升，有意识到降低强生等低毛利率产品的资源投入！
这是一季报中非常至关重要的一个质变!
二、两大扰动因素影响
1、代言费多少并没有列出，但是销售费用同比增加了约5000W，这大概就是这个因素的影响！
2、汇率因素，投资收益-3000W，平仓确认投资损失，另外浮亏1600W！至于汇兑也好，套保也好，是一个涉外企业所必须的手段，但是貌似水羊的量有些大，超出本身对应的外汇业务！
三、毛利率逐季稳步提升49.20% -52.07%-53.12%-58.44%-61.34%，扣非净利润同比增长44%！
四、一季度扣非同比增长44.6%，历史最好成绩！
五、股东人数持续减少，牛散何仙姑一季度大举杀入690W股，首次进入前十！
六、一季度长短期负债均下降，负债率下降，年报大幅计提5000W，资产质量大幅度提高；
现在我们说更重要的，那就是国内第一美妆高奢品牌正在崛起，2023年，高端品牌伊菲丹挑起大梁。
2022年7月，水羊股份全资子公司以约人民币3.4亿元收购伊菲丹，进一步完善高端线。
2023年伊菲丹在品牌建设上通过品牌艺术沙龙会、明星代言、南法溯源等活动推动品牌在高端人群的进一步渗透，产品梯队建设上进行了新产品的孵化，包括推出了臻金系列、樱花系列等产品线。
青眼情报数据显示，伊菲丹2023年抖音GMV超4.13亿元，同比增长108%；天猫GMV超1.72亿元，同比增长61%。其电商平台GMV已经超过了御泥坊。
据财报数据，伊菲丹的主体公司EviDenS de Beauté SAS 2023年营收2.85亿元，净利润达7318.2万元。
今年一季度，伊菲丹主要渠道抖音的GMV达1.54亿元，同比增长了84%。可以看出2024年，伊菲丹在抖音依旧保持强劲增长。
实质上一切都在向好的发展，如果非要说业绩不及预期，那也是过程中的一个小坎坷！
不过由于对市场预期和真实情况的预期差早有估计，已经提前准备了一些资金，一旦一季度印证预期差，就刚好是补仓的好机会！
