通过定期投资于指数基金，普通投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩。（巴菲特）
A股前瞻
在经历持续的反弹后，美股出现震荡，A股的走势也受到影响。粤投研近期也观察到一个有意思的现象，创业板指数的日内分时图，与纳指100小型期货的走势高度一致。国内的科技股走势，越来越受到海外市场的影响。
我们此前曾强调A股格局的新变化：由于海外疫情的发展，影响了全球的供应链，更让全球的市场需求受到影响，国内科技股也暂时失去了2月份的高光时刻。根据粤投研的跟踪，不少科技产品的需求预期一再被下调。以真无线耳机为例，天风国际郭明錤预测，2020年AirPods系列出货量约8000–9000万部，低于疫情爆发前市场共识的1–1.2亿部与疫情爆发后市场共识的9500万–1亿部。
由于海外疫情结束遥遥无期，且全球贸易形势和供应链的不确定性越来越高，市场短期越来越关注业绩的确定性。譬如，由于年报业绩略超预期，且超200亿的分红，贵州茅台近期创下历史新高。未来一段时间，我们继续建议关注消费、医药、传统基建、新基建（5G基站为主）等领域的投资机会，寻找业绩稳健，且受海外市场影响较小的龙头公司。
一季度以来，无论是上证指数，还是创业板指数，都经历了大幅波动。这一幕也曾在2018年出现，当时是因为全球贸易形势骤然紧张。股市的大涨大跌，让很多投资者的情绪时而极度乐观，时而极度悲观。有时候，变化来得翻天覆地，让人难以分辨是机遇还是危机，此时更需要逆向思考。
粤投研团队自2017年开始，就坚定的认为A股将进入结构性牛市（不是全面牛市，也不是全面熊市）。也就是说，大盘很难有大的涨幅，但是一些行业和龙头公司将演绎独立行情。过去几年，大盘涨幅有限，但不少行业和个股持续创出历史新高。近期的A股受到国内外疫情影响而大幅波动，全球供应链及贸易形势波谲云诡，A股结构性牛市行情还在吗？
粤投研认为，A股结构性牛市仍会延续下去。在加快制度创新和改革开放的背景下，中国仍会坚定经济结构调整的大方向，消费升级、科技创新、传统产业集中是三个确定性的趋势。从中长期配置来看，我们继续建议淡化大盘的波动，寻找高景气度细分行业指数、龙头公司，或优质基金进行布局。
资金动向
两融（个股）：近一周融资净买入额前十大个股为：广电运通（3.56亿）、华北制药（3.52亿）、达安基因（3.46亿）、红日药业（3亿）、五粮液（2.5亿）、牧原股份（2.4亿）、万科A（2.3亿）、省广集团（2.14亿）、沪硅产业（2.1亿）、以岭药业（1.84亿）。
两融（行业）：近一周融资净买入额前五大行业为：医药生物（23亿）、计算机（13亿）、农林牧渔（7.3亿）、食品饮料（6.7亿）、房地产（5.3亿）。
外资：近一周北上资金净流入24.16亿元，其中沪股通净流入18.63亿元，深股通净流入5.53亿元。
下周关注行业：
光大证券张喆认为，疫情对于白酒行业的负面影响预期已经相对充分，随着刺激消费的政策频发，白酒行业有望迎来需求复苏，中期改善趋势基本确立。
茅台的短期基本面确定性溢价已经充分显现，茅台与其他白酒的估值差逐步拉大，接近历史相对高点。伴随着一季报风险的逐步释放及后续消费场景的逐步复苏，长期逻辑确立、短期超跌的其他高端白酒及地产白酒龙头或有阶段性的持续估值修复机会。
张喆建议重点关注高端白酒品牌贵州茅台、五粮液、泸州老窖、地产白酒龙头今世缘及改革红利持续释放的山西汾酒。
下周关注ETF：
消费ETF（159928）
酒ETF（512690）
黄金ETF（518880）
粤投研短线策略：每周三股模拟组合
2020年1月5日-2020年4月24日，粤投研每周三股模拟组合累计上涨24.98%，同期沪深300指数下跌8.4%。数据来源：Wind。模拟模拟组合操作方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。
粤投研中线策略：稳健价值模拟组合
2019年1月1日-2020年4月24日，粤投研稳健价值模拟组合累计上涨45.28%，同期沪深300指数上涨27.21%。数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
主编： 李伟 编审：方媛媛
核心主创：何群荣 余家荣 李境霞 黄维正
周建华 黄清章 叶梦琦 周志文
戴相奇 罗锦春 吴郁然 蔡利锋 陈年华
编辑：张悦
本期周刊涉及个股部分报告来源：
估值底率先确立，如何看待后续白酒行情？（光大证券张喆20200419）
白酒行业专题报告：配置时点到，耐心等风来（光大证券张喆20200323）
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