通过定期投资于指数基金，普通投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩。（巴菲特）
A股前瞻：
在7月5日发布的《粤投研周刊》中，我们曾提到：A股不是全面大牛市，而是结构性牛市的扩散，周期股只是补涨行情，未来还是会更为聚焦。我们当时也提到未来的几个风险：流动性收紧、贸易形势紧张等。在7月12日的《粤投研周刊》中，我们曾提到，带动此轮大盘快速上涨的上证50已经面临重要压力，大盘或将进入震荡和调整的冷静期。
7月14日开始，大盘开始出现调整，并在7月16日大幅下跌。此次大盘的突然调整主要是因为两个原因：其一，严查配资等信息引发市场对股市流动性的担忧，同时，经济数据回暖后，市场也开始担心货币政策会否边际收紧；其二，华为英国事件使得市场担忧贸易形势，科技股也因此出现连续大幅下跌。
在7月快速上涨后，很多观点认为A股将复制2014年-2015年的全面牛市，但粤投研坚持未来仍是结构性牛市的观点。近期A股出现大跌，市场的情绪也突然变得悲观。粤投研却认为，市场的下跌，正好是逢低布局核心龙头公司的机会。我们认为，应该将80%的时间放在产业研究和选股上，20%的时间放在择时上，这样将有助于自己坚持做对的事情。
我们继续看好消费、医药、科技龙头公司，及部分竞争格局良好、业绩增长较快的传统龙头公司。就近期而言，由于国外疫情依然发展迅速，国内疫情也出现反复，我们建议重点关注创新药、疫苗、医疗、药房、血液制品等医药细分行业龙头公司。
达里奥认为，经济之所以像机器一样简单运行，是因为周期不仅是技术过程，背后是人性的轮回和宿命。几千年来，人性像山岳一样古老，亘古不变。在流动性泛滥的时候，到处都是一夜暴富纸醉金迷的神话，在流动性退潮以后，最贵最稀缺的就是流动性。
短期的“热钱”引发股市的快速上涨暂时告一段落。从资本市场的长远发展，以及对经济转型的使命来看，管理层更希望股市保持慢牛的节奏。短期的“热钱”退去后，长期的资金还将源源不断地进入A股。
近日，银保监会发文提升保险公司资金运用自主决策空间，设置差异化的权益类资产投资监管比例，明确八档权益类资产监管比例，最高可到占上季末总资产的45%。并要求保险公司应当坚持价值投资、长期投资和审慎投资原则，重点配置流动性较强、业绩较好、分红稳定的品种。
粤投研认为，上述文件的导向已经非常明确：积极支持保险机构配置优质龙头公司。长期来看，A股的机构投资者占比将持续提升。一方面，国内外机构投资者对于A股的投资力度会加大；另一方面，越来越多的个人投资者也在通过公募或私募基金的形式投资A股。A股机构化的大方向，将继续助推结构性牛市行情，优质龙头公司将享有更高的估值溢价。
行业配置（与上期一致）：
各地集采工作陆续推进，医药制造业升级转型加速。光大证券研究所林小伟认为，守正后期平台型龙头将更为受益，如恒瑞医药、中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房等公司。
ETF配置：
生物医药ETF（512290）
医疗ETF（512170）
医药ETF（512010）
基金配置：
大道至简，守正出奇。粤投研基金小组坚持通过专业的资产配置理念，对重点行业的深入研究，把握投资机会，精选优秀基金。近期大盘指数出现大幅波动，粤投研依然坚定看好消费、医药和科技三大方向，暂未进行调仓。
粤投研短线策略：每周三股模拟组合
2020年1月5日-2020年7月17日，粤投研每周三股模拟组合累计上涨58.45%，同期沪深300指数上涨9.64%。模拟模拟组合计算方法：每周首个交易日开盘买入，最后一个交易日收盘卖出。数据来源：Wind。
粤投研中线策略：稳健价值模拟组合
2019年1月1日-2020年7月17日，粤投研稳健价值模拟组合累计上涨68.13%，同期沪深300指数上涨50.95%。数据来源：Wind。
粤投研基金组合：稳健型
2020年1月9日-2020年7月17日，粤投研稳健型基金组合累计上涨48.25%，同期沪深300指数上涨10.51%。数据来源：Wind。
粤投研基金组合：积极型
2020年1月9日-2020年7月17日，粤投研积极型基金组合累计上涨36.37%，同期沪深300指数上涨10.51%。数据来源：Wind。
粤投研基金组合：激进型
2020年1月9日-2020年7月17日，粤投研激进型基金组合累计上涨37.68%，同期沪深300指数上涨10.51%。数据来源：Wind。
光大证券广东分公司
《光大粤投研周刊》
主编： 李伟 编审：方媛媛
核心主创：何群荣 余家荣 李境霞 黄维正
周建华 黄清章 叶梦琦 周志文
戴相奇 罗锦春 吴郁然 蔡利锋 陈年华
核心支持：张悦、刘伯章、徐飞龙、梁淑贞
本期周刊涉及个股部分报告来源：
各地集采工作陆续推进，医药制造业升级转型加速（光大证券林小伟20200531）
【光大粤投研周刊】
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